Mikä on myöhästyminen?
Ajan heikkeneminen on mittaus optiosopimuksen arvon laskun nopeudesta ajan kuluessa. Ajan rappeutuminen kiihtyy, kun vaihtoehdon aika vanhenemiseen lähestyy, koska kaupasta voittoa on vähemmän aikaa.
Ajan rappeutumista kutsutaan myös teetaksi ja tunnetaan yhtenä vaihtoehtona kreikkalaisille. Muita kreikkalaisia ovat delta, gamma, vega ja rho, ja nämä kaavat auttavat sinua arvioimaan optiokauppaan liittyviä riskejä.
Aikakatko - Hiljainen tappaja
Ajan rappeutuminen on option arvon aleneminen, kun aika viimeiseen käyttöpäivämäärään lähestyy. Option aika-arvo on, kuinka paljon aikaa kuluu vaihtoehdon arvoon tai palkkioon. Aika-arvo laskee tai ajan hajoaminen kiihtyy, kun viimeinen käyttöpäivä menee lähemmäksi, koska sijoittajalla on vähemmän aikaa ansaita voittoa optiosta.
Tämä luku laskettuna on aina negatiivinen, koska aika liikkuu vain yhteen suuntaan. Aikarajoituksen laskeminen alkaa heti, kun optio on alun perin ostettu, ja jatkuu voimassaoloon asti.
Avainsanat
- Ajan heikentyminen on arvon muutosprosentti option hintaan, koska sen lähestyessä voimassaoloaikaa. Riippuen siitä, onko optio rahat (ITM), ajan heikkeneminen kiihtyy viimeisessä kuussa ennen voimassaolon päättymistä. Enemmän aikaa on jäljellä vanhenemisesta, mitä hitaampi ajan hajoaminen, kun taas mitä lähempänä vanhenemista, sitä enemmän ajan hajoaminen kasvaa.
Optiohinnoittelu
Ymmärtääksemme, kuinka ajan heikkeneminen vaikuttaa optioon, meidän on ensin tutkittava, mikä muodostaa option arvon. Optio-sopimus antaa sijoittajalle oikeuden ostaa (soittaa) tai myydä (myynti) arvopapereita, kuten osakkeita, tiettyyn hintaan ja tiettyyn aikaan. Merkintähinta on hinta, jolla optiosopimus vaihtuu kohde-etuuden osakkeisiin, jos optio toteutetaan. Jokaiselle optiolle on liitetty palkkio, joka on arvonlisä ja usein kustannukset osto-optioista. On kuitenkin joitain muita komponentteja, jotka myös ohjaavat palkkion arvoa. Näitä tekijöitä ovat sisäinen arvo, ulkoinen arvo, korkotason muutokset ja volatiliteetti, jolla kohde-etuuden kohde voi esiintyä.
Luontainen arvo
Sisäinen arvo on kohde-etuuden, kuten osakekurssin, markkinahinnan ja option merkintähinnan välinen ero. Osto-optiolla, jonka merkintähinta on 20 dollaria, kun kyseessä oleva osake kauppaa 20 dollarilla, ei olisi todellista arvoa, koska siitä ei ole voittoa.
Osto-optiolla, jonka merkintähinta on 20 dollaria, kun kohde-etuuden osake käy kauppaa 30 dollarilla, olisi kuitenkin 10 dollarin sisäinen arvo. Toisin sanoen, luontainen arvo on vähimmäistuotto, joka on sisällytetty optioon ottaen huomioon vallitseva markkinahinta ja lakko. Sisäinen arvo voi tietysti muuttua, kun osakekurssi vaihtelee, mutta merkintähinta pysyy kiinteänä koko sopimuksen ajan.
Ulkopuolinen arvo ja myöhästyminen
Ulkopuolinen arvo on abstraktimpi kuin sisäinen arvo, ja sitä on vaikeampi mitata. Optio-oikeuksien ulkoinen arvo vaikuttaa siihen, kuinka paljon aikaa on kulunut ennen voimassaolon päättymistä, ja ajanjakson rappeutumisnopeuteen, joka johtaa päättymiseen. Jos sijoittaja ostaa osto-oikeuden muutaman kuukauden kuluttua voimassaolon päättymisestä, optiolla on suurempi arvo kuin muutaman päivän kuluttua voimassa olevalla optiolla. Option aika-arvo, jolla on vähän aikaa jäljellä vanhenemiseen, on pienempi, koska sijoittajan ansaitseminen ansaitsee todennäköisyyden ostamalla optio. Seurauksena option hinta tai palkkio laskee.
Optiolla, jolla on muutama kuukausi voimassaoloon asti, on aika-arvo suurempi ja aika hidastuu, koska on kohtuullinen todennäköisyys, että optio-ostaja voi ansaita voittoa. Ajan kuluessa eikä vaihtoehto ole vielä kannattava, ajan kuluminen kiihtyy, etenkin viimeisen 30 päivän aikana ennen voimassaolon päättymistä. Seurauksena on, että vaihtoehdon arvo laskee voimassaolon päättyessä ja etenkin jos se ei ole vielä kannattava.
Aikahajoaminen ja rahallinen
Rahaisuus on option kannattavuustaso mitattuna sen todellisella arvolla. Jos optio on rahassa (ITM) tai kannattava, se säilyttää osan arvostaan vanhenemisen lähestyessä, koska voitto on jo rakennettu ja aika on vähemmän tekijä. Vaihtoehdolla olisi luontainen arvo, kun taas ajan heikentyminen kasvaisi hitaammin. Aikarajoittuminen ja option aika-arvo ovat kuitenkin sijoittajien kannalta erittäin tärkeitä huomioitavia, koska ne ovat avaintekijöitä option kannattavuuden todennäköisyyden määrittämisessä.
Ajan rappeutuminen on yleistä rahat-ATM-vaihtoehdoissa, koska niillä ei ole todellista arvoa. Toisin sanoen, ATM-vaihtoehdon palkkio koostuu pääosin aika-arvosta. Jos vaihtoehto on rahaton (OTM) - tai ei ole kannattava -, ajan rappeutuminen kasvaa nopeammin. Tämä kiihtyminen johtuu siitä, että mitä enemmän aikaa kuluu, vaihtoehdosta tulee yhä vähemmän todennäköistä, että siitä tulee rahaa.
Aika-arvon menetys tapahtuu, vaikka kohde-etuuden arvo ei olisi muuttunut saman ajanjakson aikana. Toinen tapa tarkastella optiosopimuksia on, että ne tuhlaavat omaisuutta tarkoittaen, että niiden arvo laskee tai heikkenee ajan myötä.
Pohjimmiltaan sijoittajat ostavat optioita, joilla on suurin todennäköisyys saada voittoa voimassaolon päättymisen jälkeen, ja se, kuinka paljon aikaa on jäljellä, määrittää hinnan, jonka sijoittajat ovat valmiita maksamaan optiosta. Lyhyesti sanottuna: mitä enemmän aikaa on jäljellä vanhenemiseen, sitä hitaampi ajan rappeutuminen on, sitä lähempänä vanhenemista, sitä enemmän ajan rapeutuminen kasvaa.
Plussat
-
Ajan rappeutuminen on hidasta option elämän varhaisessa vaiheessa, mikä lisää sen arvoa tai palkkiona
-
Kun ajan heikkeneminen on hidasta, sijoittajat voivat myydä optiota, vaikka sillä olisi edelleen arvo
-
Ajan rappeutumisen vaikutus optio-omaisuuden palkkioon auttaa sijoittajia selvittämään, onko se jatkamisen arvoinen
Haittoja
-
Ajan rappeutuminen kiihtyy, kun vaihtoehdon aika vanhenemiselle lähenee
-
Vaihtoehdon ajan hajoamisen muutosnopeuden mittaaminen voi olla vaikeaa
-
Ajan rappeutuminen tapahtuu riippumatta siitä, onko kohde-etuuden hinta noussut vai laskenut
Oikea maailma-esimerkki aikakatkoksesta
Sijoittaja haluaa ostaa myyntioption, jonka merkintähinta on 20 dollaria ja palkkio 2 dollaria sopimusta kohden. Sijoittaja odottaa osakekannan olevan vähintään 22 dollaria erääntyessä kahden kuukauden sisällä.
Kuitenkin sopimuksella, jolla on sama lakko 20 dollaria, on jäljellä vain viikko voimassaolon päättymiseen asti, ja sen palkkio on 50 senttiä sopimusta kohti. Sopimus maksaa huomattavasti vähemmän kuin 2 dollarin sopimus, koska on epätodennäköistä, että osake nousee vähintään 10% muutamassa päivässä.
Toisin sanoen toisen vaihtoehdon ulkoinen arvo on alhaisempi kuin ensimmäisen vaihtoehdon, kun kaksi kuukautta on jäljellä voimassaolon päättymiseen.
