Sisällysluettelo
- Sijoitetun pääoman tuotto määritetty
- Mitä ROCE sanoo?
- ROCE ja lainanoton kustannukset
- ROCE: n analysointi: Ohjeet
- ROCE: Erityiset näkökohdat
- ROCE-analyysin haitat
- Pohjaviiva
Ajattele sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE) Clark Kent -suhteessa. ROCE on hyvä tapa mitata yrityksen yleistä suorituskykyä. Yksi monista tähän tarkoitukseen käytetyistä kannattavuusasteista ROCE voi osoittaa, kuinka yritykset käyttävät pääomaa tehokkaasti tutkimalla ansaitsemansa nettotuloksen suhteessa käyttämäänsä pääomaan.
Suurin osa sijoittajista ei tarkastele toisen kerran yrityksen ROCE: ta, mutta taitavat sijoittajat tietävät, että kuten Kentin alter ego, ROCE: lla on paljon lihaksia. ROCE voi auttaa sijoittajia näkemään kasvuennusteiden avulla, ja se voi usein toimia luotettavana mittareena yrityksen tulokselle. Suhde voi olla supersankari laskettaessa yrityksen pääomasijoitusten tehokkuutta ja kannattavuutta.
Sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) määritetty
Yksinkertaisesti sanottuna ROCE heijastaa yrityksen kykyä ansaita tuottoa kaikesta käyttämästään pääomasta. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti lasketaan määrittämällä, kuinka suuri prosenttiosuus käytetystä pääomasta se oli ennen veroja kertynyt voitto ennen veroja. Suhde näyttää tältä:
ROCE = pääoman työsuhdeEBIT
Laskuri tai tuotto, joka tyypillisesti ilmaistaan tuloksena ennen korkoja ja veroja (EBIT), sisältää voiton ennen veroja, poikkeukselliset erät, korot ja maksettavat osingot. Nämä erät sijaitsevat tuloslaskelmassa. Nimittäjä tai sijoitettu pääoma on kaikkien tavallisten ja etuoikeutettujen osakepääomien, kaikkien velka- ja rahoitusleasingsitoumusten sekä vähemmistöosuuksien ja varausten summa.
Jos näitä lukuja - liikevoittoa tai sijoitettua pääomaa - ei ole saatavilla tai niitä ei löydy, ROCE voidaan laskea myös vähentämällä lyhytaikaiset velat taseen loppusummasta. Kaikki nämä erät ovat myös taseessa.
Mitä ROCE sanoo?
Ensinnäkin ROCE on hyödyllinen mittaus vertaamalla yritysten suhteellista kannattavuutta. Mutta ROCE on myös eräänlainen tehokkuuden mitta - se ei vain mittaa kannattavuutta, kuten voittomarginaalit tekevät. ROCE mittaa kannattavuutta käytetyn pääoman määrän huomioon ottamisen jälkeen. Tästä mittarista on tullut erittäin suosittu öljy- ja kaasualalla tapa arvioida yrityksen kannattavuutta. Sitä voidaan käyttää myös muissa menetelmissä, kuten oman pääoman tuotto (ROE). Sitä ei tule käyttää yrityksille, joilla on suuri kassavara, joka on käyttämättä.
Tarkastellaan esimerkkiä ymmärtääksesi factoring-toiminnan merkityksen sitoutuneessa pääomassa. Sano, että yritys A tuottaa 100 dollaria voittoa 1 000 dollarin myynnistä. Yritys B tuottaa 150 dollaria 1 000 dollarin myynnillä. Puhtaan kannattavuuden kannalta B, jolla on 15 prosentin voittomarginaali, on kaukana edellä A: sta, jonka marginaali on 10 prosenttia. Oletetaan, että A työllistää 500 dollaria pääomaa ja B työllistää 1000 dollaria. Yrityksen A ROCE on 20%, kun taas B: n ROCE on vain 15%.
ROCE-mittaukset osoittavat meille, että yritys A käyttää paremmin pääomaaan. Toisin sanoen se pystyy puristamaan enemmän tuloja jokaisesta käyttämästään pääoman dollarista.
Korkea ROCE-arvo osoittaa, että suurempi voittopala voidaan sijoittaa takaisin yhtiöön osakkeenomistajien hyödyksi. Uudelleeninvestoitu pääoma käytetään uudelleen korkeammalla tuottoprosentilla, mikä auttaa tuottamaan suuremman osakekohtaisen tuloksen. Korkea ROCE on siksi merkki menestyvästä kasvuyrityksestä.
ROCE ja lainanoton kustannukset
Yrityksen sijoitetun pääoman tuottoprosenttia tulisi aina verrata lainanoton nykyisiin kustannuksiin. Jos sijoittaja asettaa pankkiin 10 000 dollaria vuodeksi vakaalla 1, 7 prosentin korolla, korkoina saadut 170 dollaria edustavat pääoman tuottoa. Perustellakseen 10 000 dollarin sijoittamisen liiketoimintaan sijoittajan on odotettava tuottoa, joka on huomattavasti korkeampi kuin 1, 7%.
Korkeamman tuoton tuottamiseksi julkisen yrityksen on kerättävä enemmän rahaa kustannustehokkaalla tavalla, mikä antaa sille hyvät mahdollisuudet nähdä osakekurssin nousu - ROCE mittaa yrityksen kykyä tehdä tämä. Kiinteitä vertailuarvoja ei ole, mutta erittäin yleisenä nyrkkisääntönä ROCE: n tulisi olla vähintään kaksinkertainen korkoihin. Tämän pienempi tuotto viittaa siihen, että yritys käyttää huonosti pääomaresurssejaan.
ROCE: n analysointi: Ohjeet
Johdonmukaisuus on avaintekijä suorituskyvyssä. Toisin sanoen sijoittajien tulee vastustaa sijoittamista vain yhden vuoden sijoitetun pääoman tuoton perusteella. Katso ROCE: n käyttäytymistä useiden vuosien ajan ja seuraa trendiä tarkkaan.
Yrityksellä, joka tuottaa korkeamman tuoton jokaisesta vuosittain sijoitetusta dollarista, on oltava korkeampi markkina-arvo kuin yrityksellä, joka polttaa pääomaa voiton tuottamiseksi. Ole etsimässä äkillisiä muutoksia - ROCE: n lasku voi merkitä kilpailuedun menetystä.
Koska ROCE mittaa kannattavuutta sijoitetun pääoman suhteen, ROCE on tärkeä pääomavaltaisille yrityksille tai yrityksille, jotka vaativat suuria etukäteisinvestointeja tavaroiden tuotannon aloittamiseksi. Esimerkkejä pääomaintensiivisistä yrityksistä ovat televiestinnän, sähköyhtiöiden, raskaan teollisuuden ja jopa ruokapalveluyritykset. ROCE on noussut kiistattomaksi kannattavuusmittaksi öljy- ja kaasualan yrityksille, jotka toimivat myös pääomavaltaisella teollisuudessa. ROCE: n ja öljy-yhtiön osakekurssin kehityksen välillä on usein vahva korrelaatio.
ROCE: Erityiset näkökohdat
Vaikka ROCE on hyvä kannattavuuden mittari, se ei välttämättä heijasta tarkkaa tulosta yrityksille, joilla on suuret kassavarat. Nämä rahastot voivat olla äskettäisestä osakeannista kerättyjä varoja. Kassavarat lasketaan osaksi sijoitettua pääomaa, vaikka näitä varoja ei ehkä vielä käytettäisi. Sellaisenaan tällainen kassavarojen sisällyttäminen voi tosiasiassa yliarvioida pääomaa ja vähentää tuottoa.
Harkitse yritystä, jonka voitto on 15 dollaria 100 dollarin sijoitetusta pääomasta tai 15 prosentin tuotto. Oletetaan, että 40 dollarin käteisvaroista käytettiin äskettäin kerättyä 100 dollarin pääomaa, ja sen on vielä investoitava toimintaan. Jos jättämme huomiotta tämän piilevän käteisrahan, pääoma on oikeastaan noin 60 dollaria. Yhtiön ROCE on siis paljon vaikuttavampi 25%.
Lisäksi toisinaan ROCE voi aliarvioida sijoitetun pääoman määrän. Konservatismi edellyttää, että aineettomia hyödykkeitä, kuten tavaramerkkejä, tuotemerkkejä sekä tutkimusta ja kehitystä, ei lasketa osaksi sijoitettua pääomaa. Aineettomat hyödykkeet ovat liian vaikeita arvioida luotettavuudella, joten ne jätetään pois. Siitä huolimatta ne edustavat edelleen sijoitettua pääomaa.
ROCE-analyysin haitat
Vaikka se voi olla hyvä kannattavuuden mitta, on useita eri syitä, miksi sijoittajat eivät välttämättä halua käyttää ROCE: ta tapana ohjata sijoituspäätöksiään.
Ensinnäkin luvut, joita käytetään ROCE: n laskemiseen, tulevat taseesta, joka on joukko historiallisia tietoja. Joten se ei välttämättä tarjoa tarkkaa eteenpäin suuntautuvaa kuvaa. Toiseksi, tämä menetelmä keskittyy usein saavutuksiin, jotka tapahtuvat lyhyellä aikavälillä, joten se ei ehkä ole hyvä mitta yrityksen pidemmän aikavälin menestyksille. Lopuksi ROCE: ta ei voida mukauttaa eri riskitekijöiden huomioon ottamiseksi yrityksen tekemistä investoinneista.
Pohjaviiva
Kuten kaikki suorituskykymittarit, myös ROCE: lla on vaikeuksiaan ja rajoituksiaan, mutta se on tehokas työkalu, joka ansaitsee huomion. Ajattele sitä välineenä tarkkailussa oleville yrityksille, jotka voivat vähentää korkeaa tuottoa pääomasta, jonka ne antavat liiketoimintaansa. ROCE on erityisen tärkeä pääomavaltaisille yrityksille. Parhaat esiintyjät ovat yrityksiä, jotka tuottavat keskimääräistä enemmän tuottoa usean vuoden ajan, ja ROCE voi auttaa sinua havaitsemaan ne.
