Mikä on laimennussuoja?
Laimennussuojalla tarkoitetaan sopimussäännöksiä, joilla pyritään rajoittamaan yrityksen valtaa vähentää sijoittajan osuutta yhtiössä myöhempien rahoituskierrosten jälkeen. Laimennussuoja syntyy, kun yrityksen toimet uhkaavat vähentää sijoittajan kokonaisprosentin vaatimusta yhtiön varoista.
Esimerkiksi, jos sijoittajan alkuperäinen omistusosuus on 20%, ennen kuin yritys aloittaa seuraavan rahoituskierroksen, sen on ensin tarjottava diskontattuja osakkeita kyseiselle sijoittajalle, jotta ennaltaehkäisevästi lievitettäisiin hänen kokonaisen omistajuuden osuutta. Joskus kutsutaan "laimennuksen vastaiseksi suojaukseksi", laimennussuojaus on yleinen riskipääoman rahoitussopimuksissa.
Avainsanat
- Laimennusvakuus on säännös, jolla varmistetaan, että varhaisen sijoittajan osuus ei pienene, kun uusia osakkeita otetaan käyttöön myöhemmissä rahoituskierroksissa. Laimennussuojaus on välttämätön houkutus, jonka tarjoavat pääomasijoittajat, joiden yritykset sulkevat todennäköisemmin ovensa kuin olemassa olevat yritykset. Kaksi tyyppiä laimennustorjuntaa koskevista säännöksistä ovat täydelliset räikkälaimennuksen vastaiset laimennukset ja painotettu keskimääräinen laimennustorjunta, jotka eroavat kunkin suunnitelman sijoittajille tarjoaman suojaustason perusteella.
Laimennussuojan ymmärtäminen
Laimennusvakuus on laaja termi kaikille sopimusvelvoitteille, joiden tarkoituksena on säilyttää osakkeenomistajan nykyinen omistusosuus yrityksestä. Laimennussuojaus on yleisintä riskipääomatilassa - etenkin varhaisessa vaiheessa aloittavien yritysten kanssa.
Sijoittajien houkuttelemiseksi riskialttiisiin yrityksiin yritykset ripustavat laimennussuojatoimenpiteitä, jotka vaikuttavat myöhempiin rahoituskierroksiin. Tietysti monet yritykset tarjoavat mielellään tätä ominaisuutta, koska on suuri todennäköisyys, että he eivät selviä niin kauan, että nähdään myöhemmät kierrokset, elleivät he saa riittävää alkuperäistä rahoitusta toiminnan käynnistämiseen.
Täysi räikkä ja painotettu keskimääräinen laimennussuoja
Yhtiön rahoitussopimuksissa ja sijoitussopimuksissa esitetään, että yleisin laimentumisenestovarauksen muoto suojaa vaihtovelkakirjalainaa tai muita vaihtovelkakirjalainoja yrityksessä valtuuttamalla muuntamaan muutokset, jos tarjotaan lisää osakkeita. Esimerkiksi, jos yritys myy enemmän osakkeita alhaisemmalla hinnalla, laimennusvakuussäännös muuttaa alaspäin vaihtovelkakirjalainan vaihtohintaa.
Tämän seurauksena muutoksen yhteydessä olemassa olevat sijoittajat, joilla on laimennusvakuus, saavat enemmän yhtiön osakkeita, antaen siten heille pitää yllä alkuperäistä omistusosuuttaan. Laimennuksenestolaitteita on kahta päälajiketta: täysi räikkälaimennuksen esto ja painotettu keskimääräinen laimennustorjunta. Ero näiden kahden välillä on merkki siitä, kuinka aggressiivisesti kukin suojaa sijoittajan omistusosuutta.
Laimennussuojatoimenpiteitä odottavat tyypillisesti edistyneet sijoittajat ja korkean nettoarvon omaavat henkilöt, jotka ymmärtävät, että heidän rahoillaan on suuri kysyntä.
Laimennussuojauksen vaarat
Vaikka laimennusvakuus on houkutteleva toimenpide varhaisille sijoittajille, tätä säännöstä tarjoavat yritykset saattavat vaikeuttaa houkutella myöhemmin sijoittajia, joille ei myöhemmin myöhemmissä rahoituskierroksissa anneta samaa riskisuojaa ostamilleen osakkeille. Pääomasijoittajat, jotka pelkäävät tätä potentiaalista heikentymistä, saattavat kieltäytyä tarjoamasta laimennussuojausoikeuksia välttääkseen myöhempien rahoituskierrosten estämisen ja lisäämällä todennäköisyyttä yrityksen pitkän aikavälin menestyksen edistämisessä.
Jotkut perustavat yritykset tarjoavat lisäksi laimennussuojaa, mutta vain yrityksen usean ensimmäisen vuoden ajan. Näissä tilanteissa yritykset pankkivat siitä, että varhaiset sijoittajat osallistuvat aktiivisemmin yritykseen tekemällä omalta osaltaan kasvattamisen edellyttämän pääoman houkuttelemisen.
