Tukikorvaus on tulosperusteinen palkkio, jota säädetään ylös- tai alaspäin vertailuindeksin suoriutumisen tai alituloksen perusteella. Talousneuvoja tai varainhoitajat voivat periä täydennysmaksuja päteviltä asiakkailta ylittääkseen suorituskyvyn (tai sen puuttumisen) korvaukseen.
Täysimäärän rikkominen
Tukikorvaus on ainoa tulosperusteinen maksu, jota talousneuvojat saavat veloittaa asiakkailta. Vuoden 1940 sijoitusneuvojien laki kielsi ensin tulosperusteiset palkkiot, koska ne antavat neuvonantajille liikaa kannustinta ottaa kohtuuttomia riskejä asiakasrahoillaan. Vasta vuonna 1970 kongressi salli tulosperusteiset palkkiot, kuten tukimaksu - vaan vain RIA: n, joka toimii sijoitusrahastojen sijoituspäällikkönä. Vasta vuonna 1985 arvopaperi- ja pörssilautakunta antoi neuvonantajille edelleen käyttää täydennysmaksuja vähittäisasiakkaiden kanssa ja vain siksi, että neuvonantaja osallistuu tasaisesti sijoituksen heikentymiseen ja ylösalaisin. Parin edellytyksen on täytyttävä, jotta neuvonantaja voi periä tukimaksu:
1) Tuottojen on ylitettävä asianmukainen viitearvo (ja jos ne eivät ole, perusmaksua on alennettava).
2) Ainoat asiakkaat, joita voidaan laskuttaa tällä tavalla, ovat yksityishenkilöt tai rekisteröidyt sijoitusyhtiöt, joiden tiliarvo on yli miljoona dollaria tai nettoarvo yli 2, 1 miljoonaa dollaria. Tällaisia asiakkaita kutsutaan "päteviksi asiakkaiksi", jotka on määritelty vuoden 1940 sijoitusneuvojien laissa 205-3.
Viimeaikaiset tapahtumat
Vuonna 2016 tukipalkkioiden osuus oli alle 2% Yhdysvalloissa rekisteröidyistä rahastoista (194 rahastoa; 790 miljardia dollaria). Täysipalkkioiden käytön odotetaan kasvavan, kun varainhoitajiin kohdistuu paineita alentaa aktiivisesti hoidettujen rahastojen palkkioita tai perustella niitä paremmalla tuloksella. Fulcrum-palkkiot ovat jo käytössä pörssiyhtiöissä.
Fidelity International ilmoitti vuoden 2017 loppupuolella uudistavansa osakepalkkastrategiaansa tukipohjaiseksi malliksi. Itse asiassa se tarjoaisi uuden osakelajin 10 aktiiviselle osakerahastolle, jonka hallinnointipalkkio olisi 10 peruspistettä alhaisempi kuin nykyhinnat. Rahastojen tuloksesta riippuen kyseinen maksu joko nousee tai laskee 20 peruspisteellä (tuotto mitataan jatkuvasti kolmen vuoden ajan).
Syy siihen, miksi rahastonhoito jättiläinen käyttäisi täydennysmaksua aktiivisesti hoidetuissa rahastoissa, johtuu siitä, että ne ovat edelleen heikommassa asteessa alhaisempia indeksejä (passiivisia) rahastoja, jotka ovat hallinneet leijonanosan Yhdysvaltain nettotuloista viimeisen vuosikymmenen aikana. Jotta aktiivisista osakerahastoista tulisi suositumpia, Fidelity alentaa olennaisesti niiden kustannuksia, mutta antaa itselleen mahdollisuuden osallistua ylösalaisin, jos he lyövät bogeyansa.
Uskollisuus ei ole yksin valinnaisesti tukipalkkioiden käyttämisessä; Vanguard, Janus ja Alliance Bernstein sekä muut rahastonhoitajat palkkaavat myös heidät.
Toimivatko Fulcrum-maksut?
Tutkimuksen mukaan sijoitusrahastojen kannustinpalkkiot eivät ole osoittaneet liittyvän parempaan riskikorjattuun tulokseen. Sen sijaan sijoitusrahastojen hoitajat, joille maksetaan kannustinpalkkioita, pyrkivät saamaan suuremman tuoton yksinkertaisesti ottamalla enemmän riskejä. Vielä pahempaa, kun viitearvot viivästyvät, ne lisäävät riskiä. Tästä huolimatta tällaiset tulosperusteiset palkkiot ovat edelleen suosittuja sijoittajien keskuudessa.
