Mikä on estomääräys?
Suorien arvopapereiden myyntiä tai ostoa varten on annettu tilausmääräys. Osaketilauksia käytetään joskus myydä tai ostaa yli 10 000 saman osakkeen osaketta tai 200 000 dollaria (tai enemmän) kiinteätuottoisia arvopapereita.
Blokkitilaus tunnetaan myös blokkikauppana.
Avainsanat
- Blokkimääräyksiä käytetään ostamaan tai myymään suuria määriä arvopapereita, tyypillisesti 10 000 osaketta tai enemmän tai 200 000 dollaria (tai enemmän) kiinteätuottoisia arvopapereita. Todelliset ryhmäkaupat voivat olla paljon suuremmat. Välittäjä hajottaa usein tilausmääräykset markkinoiden vaikutusten vähentämiseksi tai kauppa sovitetaan pimeän poolin tai välittäjän kautta. Pienissä tilauksissa käytetään jäävuorotilausta tai muuta reititysratkaisua nykyisen likviditeetin hyödyntämiseksi. Blokkimääräyksiä käyttävät pääasiassa institutionaaliset sijoittajat, vaikkakin blokkikaupan työkalut ovat vähittäiskauppiaiden käytettävissä joidenkin välittäjien kautta.
Estämisjärjestyksen ymmärtäminen
Tyypillisesti 10 000 osakemääräys (lukuun ottamatta penniäkään osakkeita) tai 200 000 dollarin arvoinen kiinteätuottoisia arvopapereita tai enemmän, muodostavat kokonaismääräyksen. Nämä kaupat sijoittavat usein suuria salkkuja hoitavat institutionaaliset sijoittajat. Kun elinkeinonharjoittaja tai sijoittaja haluaa purkaa arvopapereitaan nopeasti, he myyvät ne usein alennuksella, jota kutsutaan osittain "tukosalennukseksi". Blokkitilausta voidaan käyttää myös arvopaperin ostamiseen, joka yleensä pitää hinnan ylös tai nostaa sitä ylöspäin tilauksen lisääntyneen arvopaperivaatimuksen vuoksi.
Blokkitilaukset syötetään erityisjärjestelmän kautta tai luovutetaan välittäjälle, ja osakkeille maksetaan keskimääräinen osakekohtainen hinta, joka on kaikkien tilauksen täyttämiseen tarvittavien toteutusten painotettu hinta. Ostavalla tai myyvällä osapuolella on hallinto siitä, miten he syöttävät tilauksen tai miten he ohjaavat välittäjää käsittelemään tilausta. Koska suuret tilaukset voivat vaikuttaa merkittävästi arvopapereiden hintaan, estotoimintojen käyttäjä ei aina saa haluamaansa osakemäärää ja / tai hintaa.
Blokkitilaukset toteutetaan usein myös pörssin ulkopuolella, mutta niistä on silti ilmoitettava pörssille. Yksi hedge-rahasto voi esimerkiksi joutua myymään 100 000 arvopaperiosaketta, kun taas toinen osapuoli on valmis ostamaan 100 000 osaketta. Osapuolet voivat lähettää kiinnostuksensa pimeään uima-altaaseen tai välittäjän kanssa. Jos pimeä uima-allas tai välittäjä löytää vastaavuuden, kauppa tapahtuu määritettyyn tai vastaavaan hintaan tai joskus keskimääräiseen hintaan tarjouksen ja kysynnän välillä. Jos tapahtuma tapahtuu pörssin ulkopuolella, kauppa on silti ilmoitettava pörssille hyvissä ajoin.
Jos käytetään välittäjää, jota joskus kutsutaan myös lohkohuoneeksi, välittäjä voi löytää jonkun ottamaan tapahtuman toiselle puolelle, tai hän voi leikata tilauksen pienemmiksi paloiksi ja lähettää sen sitten useille välittäjille tai sähköisiin viestintäverkkoihin (ECN: t).) naamioida tilauksen koko ja sen laatija. Ne voivat lähettää nämä pienemmät tilaukset eri aikoina ja eri hinnoilla vähentääkseen tilauksen markkinavaikutusta.
Vähittäiskauppiaat vaativat harvoin ryhmätilauksia, ja niitä käyttävät pääasiassa institutionaaliset kauppiaat. Vaikka näin on, jotkut välitystoimistot tarjoavat vähittäiskauppiaille lohkokaupan mahdollisuuksia jäävuorotilauksilla tai reititysratkaisuilla, jotka täyttävät tilaukset ajan kuluessa tietyssä hintaluokassa likviditeetin saataessa.
Esimerkki institutionaalisesta osakejärjestelystä osakemarkkinoilla
Oletetaan, että hedge-rahaston on myytävä kaksi miljoonaa Netflix Inc. (NFLX) -osaketta. Myyntihetkellä keskimääräinen päivämäärä on noin viisi miljoonaa osaketta. Siksi osakkeiden yrittäminen myydä kerralla johtaisi merkittävään myyntiin, koska noin 40% päivittäisestä keskimääräisestä volyymista ajetaan välittömästi. Tästä syystä pelkkä markkinointitilauksen tai jopa jäävuoren tai rajatilauksen käyttäminen ei todennäköisesti toimi.
Hedge-rahasto päättää kutsua kerrostalon ja pyytää niitä toteuttamaan kaupan. Kerrostalo, joka on tietoinen muista varastossa olevista ostajista ja myyjistä, saattaa tietää ostajan, joka olisi kiinnostunut ostamaan osakkeita. Tässä tapauksessa välittäjä voisi löytää sovitun hinnan kahden parin välillä, ja he tekevät kauppaa pörssin ulkopuolella. Tällä ei ole vaikutusta markkinoihin, ja molemmat osapuolet päätyvät haluamaansa kauppaan.
Jos välittäjä ei löydä ostajaa tai myy pörssin ulkopuolella tapahtuvaa kauppaa varten, hän voi kokeilla pimeää poolia. Koska pimeät poolit eivät paljasta kuinka monta osaketta on kunnossa, ne voivat lähettää suuren määrän osakkeita, jotka voivat vapaasti käydä kauppaa vastakkaisilla tilauksilla, jotka postitetaan pimeään pooliin. Tätä voidaan käyttää yksinomaan tai yhdistää tilauksen jakaminen edelleen ja postittaminen muille ECN: iin ja eri välittäjien kanssa ajan kuluessa ja eri hinnoilla piilottaaksesi tilauksen koon ja myyvän henkilön tai laitoksen.
Oletetaan, että osake käy kauppaa noin 310 dollaria, kun lukumääräys annetaan myydä kaksi miljoonaa osaketta. Välittäjä hajottaa tilauksen ja pystyy myymään osakkeet keskimäärin 309 dollarilla. Koska toimeksianto hajotettiin ja toteutettiin ajan myötä eri paikoissa, sillä oli paljon vähemmän vaikutusta markkinoihin kuin kaikkien osakkeiden myyminen kerralla. Jos osakkeille oli voimakasta kysyntää, välittäjä voi jopa pystyä myymään osakkeita korkeammilla hinnoilla, jolloin keskimääräinen hinta on esimerkiksi 311 dollaria tai 315 dollaria.
