4 Velkatuottojen tyypit

Useimmille arvopapereille sijoitustuottojen määrittäminen on suoraviivainen tehtävä. Mutta velkainstrumenttien osalta tämä voi olla monimutkaisempaa, koska lyhytaikaisilla velkamarkkinoilla on erilaisia tapoja laskea tuotot ja ne käyttävät erilaisia tapoja muuntaa ajanjakso vuodeksi.

Tässä on neljä päätuottoa:

Pankkien diskontatuotto (kutsutaan myös pankkisalennusperusteeksi) Pitoajan tuottoEfektiivinen vuotuinen tuottoRahamarkkinatuotto

Ymmärtäminen, kuinka nämä tuotot lasketaan, on välttämätöntä ymmärtää sijoituksen todellista tuottoa instrumentille.

Pankkisalennustuotto

Valtion vekselit (T-vekselit) noteerataan puhtaalla pankkien diskonttausperusteella, jossa tarjous esitetään prosentteina nimellisarvosta ja määritetään diskonttaamalla joukkovelkakirjalaina 360 päivän laskentamenetelmää käyttäen. Olettaa, että vuodessa on 12 30 päivän kuukautta. Tässä tilanteessa tuoton laskemiseen käytettävä kaava on yksinkertaisesti diskonttaus jaettuna nimellisarvolla kerrottuna 360: lla ja jakamalla sitten eräpäivään jäljellä olevien päivien lukumäärällä.

Yhtälö olisi:

$\begin{matrix} Vuotuinen pankkisalennustuotto = (\frac{D}{F}) \times (\frac{360}{T}) \\ missä: \\ D = Alennus \\ F = Nimellisarvo \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {vuosittainen pankkisalennustuotto} = \ vasen ( frac {D} {F} oikea) kertaa \ vasen ( frac {360} {t} oikea) \ & \ textbf {missä:} \ & D = \ teksti {alennus} \ & F = \ teksti {nimellisarvo} \ & t = \ teksti {päivien lukumäärä kypsyyteen} loppu {yhdenmukaistettu}$ Pankkien vuosittainen diskonttokorko = (FD) × (t360) missä: D = DiscountF = nimellisarvo

Joe esimerkiksi ostaa 100 000 dollarin nimellisarvoltaan velkasitoumuksen ja maksaa siitä 97 000 dollaria - edustaen 3 000 dollarin alennusta. Eräpäivä on 279 päivää. Pankkien diskontatulos olisi 3, 9% laskettuna seuraavasti:

$\begin{matrix} 0.03 (3, 000 \div 100, 000) \times 1.29 (360 \div 279) = 0.0387, \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & 0, 03 (3 000 \ div 100 000) kertaa 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {tai} 3, 9 \% \ text {(Rounding Up)} end { Tasaus}$ 0.03 (3000 ÷ 100000) x 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Mutta tämän vuotuisen tuoton käyttämisessä tuoton määrittämisessä on ongelmia. Ensinnäkin, tämä tuotto käyttää 360 päivän vuotta laskeakseen sijoittajan tuoton. Mutta tämä ei ota huomioon yhdistetyn tuoton potentiaalia.

Loput kolme suosittua tuottolaskelmaa tarjoavat todennäköisesti paremman esityksen sijoittajien tuottoista.

Pitoajanjakson tuotto

Määritelmän mukaan pitoajanjakson tuotto (HPY) lasketaan yksinomaan pitoajanjaksolta, joten päivien lukumäärää ei tarvitse sisällyttää - kuten se tekisi pankkien diskontatulon kanssa. Tässä tapauksessa otat arvonnousun maksamastasi, lisäät korkoihin tai osinkoihin ja jaat sen sitten ostohinnalla. Tämä ennustamaton tuotto eroaa useimmista tuottolaskelmista, jotka osoittavat tuotot vuosittain. Lisäksi oletetaan, että korko tai käteismaksu maksetaan eräpäivänä.

Yhtälönä hallussapitojakson tuotto ilmaistaan:

$\begin{matrix} Pitoajanjakson tuotto = P_{1} - P_{0} + \frac{D_{1}}{P_{0}} \\ missä: \\ P_{1} = Eräpäivänä vastaanotettu määrä \\ P_{0} = Sijoituksen ostohinta \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {pitoajanjakso} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \ & \ textbf {missä:} \ & P_1 = \ teksti {eräpäivänä vastaanotettu määrä} \ & P_0 = \ text {Sijoituksen ostohinta} \ & D_1 = \ text {Korko vastaanotettu tai osinko maksettu eräpäivänä} loppu {yhdenmukaistettu}$ Pitoajanjakson tuotto = P1 −P0 + P0 D1 missä: P1 = eräpäivänä vastaanotettu määräP0 = sijoituksen ostohinta

Tehokas vuosituotto

Efektiivinen vuosituotto (EAY) voi antaa tarkemman tuoton, varsinkin kun on saatavana vaihtoehtoisia sijoituksia, jotka voivat yhdistää tuotot. Tämä vastaa koroista ansaittuja korkoja.

Yhtälönä efektiivinen vuosituotto ilmaistaan:

$\begin{matrix} Tehokas vuosituotto = (1 + H P Y)^{365} \frac{1}{T} \\ missä: \\ H P Y = Pitoajanjakson tuotto \\ T = Matkapäivään pidettyjen päivien lukumäärä \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {efektiivinen vuosituotto} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & \ textbf {missä:} \ & HPY = \ text {pitoajanjakson tuotto } \ & t = \ teksti {maturiteettiin asti pidettyjen päivien lukumäärä} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ Efektiivinen vuosituotto = (1 + HPY) 365t1 jossa: HPY = pitoajanjakson tuotto t = maturiteettiin asti pidettyjen päivien lukumäärä

Esimerkiksi, jos HPY oli 3, 87% 279 päivän aikana, silloin EAY olisi 1, 0387 ^{365 ÷} 279-1 - tai 5, 09%.

Sijoitukseen sovellettava yhdistelmätaajuus on erittäin tärkeä, ja se voi muuttaa tulosta merkittävästi. Yli vuotta pidempien ajanjaksojen laskenta toimii edelleen ja antaa pienemmän absoluuttisen luvun kuin HPY.

Esimerkiksi, jos HPY oli 3, 87% 579 päivän aikana, silloin EAY olisi 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1 tai 2, 42%.

Arvon aleneminen

Tappioiden osalta prosessi on sama; pitoajanjakson tappio olisi laskettava efektiiviseen vuosituottoon. Otat silti yhden plus HPY, joka on nyt negatiivinen luku. Esimerkiksi: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Jos HPY menetti 5% 180 päivässä, EAY olisi 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1 tai -9, 88%.

Rahamarkkinoiden tuotto

Rahamarkkinoiden tuotto (MMY) (tunnetaan myös nimellä CD-ekvivalenttituotto) perustuu laskelmaan, jonka avulla noteerattua tuottoa (joka on T-vekselillä) voidaan verrata korollisiin rahamarkkinainstrumentteihin. Nämä sijoitukset ovat lyhytaikaisia, ja ne luokitellaan usein rahavaroihin. Rahamarkkinainstrumentit lainaavat 360 päivän ajan, joten rahamarkkinatuotot käyttävät laskelmissaan myös 360.

Yhtälönä rahamarkkinatuotto ilmaistaan seuraavasti:

$\begin{matrix} M M Y = 360 * Y B D / 360 (T x Y B D) \\ missä: \\ Y_{B D} = Tuotto aikaisemmin lasketulla pankkisalennuksella \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} ja KKP = 360 \ YBD / 360 (txYBD) \ & \ textbf {missä:} \ & Y_ {BD} = \ teksti {Tuotto aikaisemmin lasketulla pankkisalennuksella} \ & t = \ teksti {Matkapäivään pidettävät päivät} loppu {yhdenmukaistettu}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) missä: YBD = tuotto aikaisemmin lasketulla pankkisalennusperusteella

Pohjaviiva

Lainamarkkinat käyttävät useita laskelmia tuoton määrittämiseksi. Kun paras tapa on päätetty, näiden lyhytaikaisten lainamarkkinoiden tuottoja voidaan käyttää diskonttaamalla kassavirtoja ja laskettaessa velkainstrumenttien, kuten velkasitoumusten, todellista tuottoa. Kuten minkä tahansa sijoituksen tapauksessa, lyhytaikaisen velan tuoton tulisi heijastaa riskiä, jossa matalampi riski liittyy alhaisempaan tuottoon ja korkeamman riskin instrumentit johtavat potentiaalisesti korkeampaan tuottoon.

Sisällysluettelo: