Mikä on refleksiivisyys?
Refleksiivisyys taloustieteessä on teoria, että on olemassa palautepiiri, jossa sijoittajien käsitykset vaikuttavat taloudellisiin perusteisiin, mikä puolestaan muuttaa sijoittajien käsitystä. Reflexivity-teorian juuret ovat sosiologiassa, mutta taloustieteen ja rahoituksen maailmassa sen ensisijainen kannattaja on George Soros. Soros uskoo, että refleksiivisyys kiistää suuren osan valtavirran taloustieteistä ja että siitä tulisi tulla talouden tutkimuksen pääpaino, ja jopa väittää grandiooseja väittävän, että se "synnyttää uuden moraalin ja uuden epistemologian".
Avainsanat
- Reflexivity on teoria, jonka mukaan myönteinen palautussilmukka odotusten ja taloudellisten perustekijöiden välillä voi aiheuttaa hintakehityksen, joka poikkeaa huomattavasti ja jatkuvasti tasapainon hinnoista. Reflexivityn pääasiallinen kannattaja on George Soros, joka hyvittää sen suurella menestyksellä sijoittajana. Soros uskoo, että refleksiivisyys on ristiriidassa suurimman osan valtavirran taloustieteestä.
Reflexivityn ymmärtäminen
Reflexivity-teorian mukaan sijoittajat eivät perusta päätöksensä todellisuuteen, vaan pikemminkin näkemyksensä todellisuudesta. Näistä käsityksistä johtuvilla toimilla on vaikutusta todellisuuteen tai perusteisiin, mikä sitten vaikuttaa sijoittajien käsityksiin ja siten hintoihin. Prosessi vahvistaa itseään ja pyrkii kohti epätasapainoa, aiheuttaen hintojen eristymisen yhä enemmän todellisuudesta. Soros näkee globaalin finanssikriisin havainnollistavanaan teoriaa. Hänen mukaansa nousevat asuntojen hinnat saivat pankit kasvattamaan asuntolainojaan ja puolestaan kasvanut luotonanto auttoi nostamaan asuntojen hintoja. Ilman tarkistusta hintojen noususta, tämä johti hintakuplaan, joka lopulta romahti, johtaen finanssikriisiin ja suurta taantumaa.
Sorosin refleksiivisyyden teoria on vastoin taloudellisen tasapainon, rationaalisten odotusten ja tehokkaan markkinahypoteesin käsitteitä. Yleisessä talousteoriassa tasapainohinnat johdetaan todellisista talouden perustekijöistä, jotka määräävät tarjonnan ja kysynnän. Muutokset taloudellisissa perustekijöissä, kuten kuluttajien mieltymykset ja todellinen resurssien niukkuus, saavat markkinaosapuolet tarjoamaan hintoja ylös- tai alaspäin perustuen heidän enemmän tai vähemmän rationaalisiin odotuksiin siitä, mitä talouden perustekijät merkitsevät tulevaisuuden hintoihin. Tämä prosessi sisältää sekä positiivisen että negatiivisen palautteen hintojen ja odotusten välillä talouden perustekijöistä, jotka tasapainottavat toisiaan uudella tasapainohinnalla. Jollei taloudellisista perustekijöistä tiedottamiselle ja yhteisymmärryksessä sovittuihin liiketoimiin osallistumiselle ole suuria esteitä, tämä hintaprosessi pyrkii pitämään markkinat liikkumassa nopeasti ja tehokkaasti kohti tasapainoa.
Soros uskoo, että refleksiivisyys haastaa taloudellisen tasapainon ajatuksen, koska se tarkoittaa, että hinnat saattavat poiketa tasapainoarvoista huomattavasti huomattavasti jatkuvasti ajan myötä. Sorosin mielestä tämä johtuu siitä, että hinnanmuodostusprosessi on refleksiivistä ja sitä hallitsevat positiiviset palautussilmukat hintojen ja odotusten välillä. Kun talouden perustekijät muuttuvat, nämä positiiviset palautussilmukat aiheuttavat hintojen alittavan tai ylittävän uuden tasapainon. Jollakin tavalla tavanomainen negatiivinen palaute hintojen ja odotuksia välillä talouden perustekijöistä, joka vastapainottaisi näitä myönteisiä palautussilmukoita, epäonnistuu. Lopulta trendi kääntyy heti, kun markkinaosapuolet myöntävät hintojen olevan irronneet todellisuudesta ja tarkistavat odotuksensa (vaikka Soros ei tunnusta tätä negatiiviseksi palautteeksi).
Teoriansa todisteena Soros viittaa noususuhdannesykliin ja erilaisiin hintakuplien jaksoihin, joita seuraa hintojen kaatuminen, kun yleisesti uskotaan, että hinnat poikkeavat voimakkaasti talouden perustekijöiden aiheuttamista tasapainoarvoista. Hän viittaa usein vipuvaikutuksen käyttöön ja luoton saatavuuteen prosessin aloittamisessa sekä kelluvien valuuttakurssien rooliin näissä jaksoissa.
