Maailman keskuspankkien, mukaan lukien keskuspankki, harjoittamalla löysällä rahapolitiikalla on vaarallinen potentiaali lisätä olemassa olevia omaisuuskuplia suuremmiksi ja mahdollisesti luoda uusia. Tämä voi muuttaa ”Mill-the-Mill-taantuman täydelliseksi finanssikriisiksi” ”, varoittaa Chris Senyek, vanhempi makrotutkimusanalyytikko, Wolfe Researchin pääinvestointistrategia ja johtava kvantitatiivinen analyytikko Barronin tarjoamassa huomautuksessa asiakkaille.. ”Olemme huolestuneimpia 10 omaisuuskuplasta. Kysymys on, milloin nämä epätasapainot vähenevät ”, hän lisää.
10 kuplia, joita Senyek seuraa tarkemmin, ovat: Yhdysvaltain valtionlaina, Yhdysvaltain yrityslaina, Yhdysvaltain velkarahoitettu laina, Euroopan velka, Bank of Japanin (BoJ) tase ja siihen liittyvät osakeomistukset, kannattamattomat listautumisannit, kryptovaluutat ja kannabikset, kasvu- ja kehitysvarastot, ohjelmisto- ja pilvilaskentaosakkeet sekä ETF: t.
Merkitys sijoittajille
"Olisin erittäin varovainen keskuspankkien taseen kasvattamisessa edelleen", '' UBS Group AG: n toimitusjohtaja Sergio Ermotti sanoi Bloomberg TV -haastattelussa. "Meillä on vaara luoda omaisuuskupla", hän lisäsi. Hänen kommenttinsa etenevät Euroopan keskuspankin (EKP) ilmoituksesta, jonka mukaan se aikoo pitää korot "nykyisillä tai alhaisemmilla tasoillaan" vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Siihen saakka, Fedin odotetaan yleisesti laskevan liittovaltion rahastojen korkoa 25 peruspisteellä 31. heinäkuuta 2019 pidettävässä kokouksessaan toista CNBC-raporttia kohden.
Senyekin kommentit joistakin 10 kuplasta esitetään yhteenvetona alla.
Yhdysvaltain hallituksen velka. "Yksi tämänhetkisen syklin suurimmista kupista… Yhdysvaltain liittovaltion velkatasot sodanjälkeisillä huipputasoilla huolimatta siitä, että Yhdysvaltain talous on melkein kymmenen vuoden ajan talouden elpymässä."
Yhdysvaltain yrityslaina. Yritysten velkaantuminen kasvaa prosentteina BKT: stä, ja yritysten velka on ennätyskorkea.
Eurooppalainen velka Eurooppalaiset joukkovelkakirjalainat, joiden tuotto on negatiivinen, saattavat olla “ehkä suurin kupla”. Sijoittajat pankkitoivat EKP: n tarjoamien lisämääräysten avulla.
Japanin keskuspankin tase. BoJ: n taseen arvo on noin 100% BKT: stä, ja Japanin osakkeiden ja ETF: n raskaat ostot ovat tuoneet keinotekoisesti osakekursseja.
Kannattamaton listautumisannit. Kannattavien yritysten IPO-prosenttimäärä on merkki markkinoiden vaahdosta, joka on korkeampi kuin se oli dotcom-kuplan huipussa. Suurien rahahäviöiden, kuten Uber Technologies Inc. (UBER) ja Lyft Inc. (LYFT), antavat arvot ovat erityisen huolestuttavia.
ETF. Keskuspankkien helppo rahapolitiikka on tukahduttanut epävakauden, kasvattaen passiivisten sijoitusten suosiota ETF: ien kautta. ”Olemme huolestuneimpia monista kiinteätuottoisista ETF-sijoitusrahastoista, jotka ovat sijoittaneet arvopapereihin, joiden likviditeetti on huomattavasti pienempi kuin niitä omistaviin ajoneuvoihin.” Korkosijoitusrahastojen sijoitusrahastojen kasvu on nopeaa, ja ne ovat äskettäin siirtäneet maailmanlaajuisesti 1 triljoonaa dollaria varoja eläkkeitä ja sijoituksia kohden.
Katse eteenpäin
Talouden hidastuminen voi aiheuttaa "täyden kriisin", kun Yhdysvaltain yritysvelat joutuvat "alennusjaksoon", Senyek varoittaa. Samoin erityisen vaarana on hidastuneen Yhdysvaltojen velkarahoitettujen lainojen, jo jo erittäin velkaantuneiden yritysten velkaantuminen, ne ovat pitkän vanhemman velkojan rivin takana.
Paisuttamalla japanilaisten osakkeiden ja ETF: ien arvoa, BoJ voi "tehdä kokonaisvahinkoista paljon vakavampia aina seuraavan laskusuhdanteen aikana". Yleisesti ottaen ETF: n osalta Senyek kuuluu moniin tarkkailijoihin, jotka pelkäävät seuraavan markkinoiden laskun kiihtyvän, kun paniikkisoidut sijoittajat pudottavat omistusosuutensa.
