Mikä on tuplausvaihtoehto?
Tuplausoptio on uppoamisrahaston varaus, joka antaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle oikeuden lunastaa kaksinkertainen määrä velkaa ostaessaan takaisin velattavissa olevia joukkovelkakirjalainoja. Tuplausvaihtoehto antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden vetää eläkkeelle ylimääräisiä joukkovelkakirjalainoja uppoamisrahaston puheluhintaan.
BREAKING DOWN Tuplausvaihtoehto
Tuplausvaihtoehto on varaus, joka sisältyy joihinkin joukkovelkakirjalainauksiin tai lakisopimuksiin. Se liittyy joukkovelkakirjalainan sisennuksen uppoamisrahastojen varaukseen. Uppoamisrahastojen varaus on moniin joukkovelkakirjalainauksiin sisältyvä määräys, joka velvoittaa joukkolainan liikkeeseenlaskijan varaamaan vuosittain tietyn osan varoista rahastoon tai tilille palauttaakseen joukkovelkakirjojen haltijat eräpäivänä.
Uppoamisrahasto voi lisätä turvallisuutta yrityslainaan. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija todennäköisesti laiminlyö jäljellä olevan pääoman takaisinmaksun erääntyessä, koska lopullisen takaisinmaksun määrä on huomattavasti pienempi. Syntyneiden rahastojen joukkolainat tarjoavat tyypillisesti heikentyneen suojan ja pienemmän maksukyvyttömyysriskin. Tästä syystä ne tarjoavat usein matalampia tuottoja kuin joukkovelkakirjat ilman uppoamista.
Tuplausvaihtoehto antaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle oikeuden kaksinkertaistaa uppoamisrahastovarauksen. Toisin sanoen liikkeeseenlaskija voi ostaa takaisin jopa kaksi kertaa enemmän joukkovelkakirjoja kuin on määritelty uppoamisrahaston säännöksessä. Takaisinostolainat valitaan tyypillisesti arpajaisilla, ja takaisinosto tapahtuu tyypillisesti joukkovelkakirjalainan nimellisarvoon.
Lainan liikkeeseenlaskija käyttää yleensä kaksinkertaistamisvaihtoehtoa, koska nykyiset korot ovat alhaisemmat kuin joukkolainan tuotto. Tässä tilanteessa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi olla motivoitunut hankkimaan lisää velkaa uppoamisrahasto-optiolla ja jälleenrahoittamaan uudet, alhaisemmat korot. Tästä syystä kaksinkertaistamisvaihtoehdon käyttäminen vähentää sijoittajien saamaa tuottoa.
Esimerkki kaksinkertaistamisvaihtoehdosta
Tuplausvaihtoehto toimii seuraavasti. Kuvittele, että yritys laskee liikkeelle miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainan, jonka erääntymisaika on 20 vuotta. Liikkeeseen laskettuihin joukkovelkakirjalainoihin sisältyy uppoamisrahastovaraus, joka vaatii yritystä varaamaan 50 000 dollaria uppoamisrahastoon vuosittain 20 vuoden ajan. Uppoamisrahastojen varaus vaatii myös joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijaa käyttämään näitä varoja osan velasta eläkkeelle vuosittain ostamalla joukkovelkakirjalainoja avoimilta markkinoilta. Jos joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskulla on myös kaksinkertainen optio, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi lunastaa enintään 100 000 dollarin arvoisen joukkovelkakirjalainan vuodessa.
