Vähemmän julkistettu ja pahempi versio lyhytaikaisesta myynnistä voi tapahtua Wall Streetillä. Sitä kutsutaan 'lyhyt ja vääristävä' (S&D). Sijoittajien on tärkeää olla tietoinen S&D: n vaaroista ja tietää, kuinka suojautua.
Mikään ei ole luonnostaan vikaa lyhyeksi myymisessä, joka on sallittua arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) määräysten nojalla. Lyhytaikaiset ja vääristävät myyjät käyttävät kuitenkin väärää tietoa ja karhumarkkinoita manipuloidakseen varastoja. S&D on laiton, samoin kuin sen vastine, pump ja dump, jota käytetään pääasiassa sonnimarkkinoilla.
Avainsanat
- S&D -kauppiaat manipuloivat osakekursseja ottamalla lyhyitä positioita ja käyttämällä sitten sivelykampanjoita kohdistetun osakekurssin laskemiseen. Lyhytaikaiset ja vääristävät järjestelmät voivat onnistua vain, jos S&D-kauppiailla on uskottavuutta. ”Lyhyt ja vääristävä” on käänteinen tunnetuimmasta "pump and dump" -taktiikasta.
Lyhytaikainen myynti vs. lyhyt ja vääristymät (S&D)
Lyhytaikainen myynti on käytäntö myydä lainattuja osakkeita siinä toivossa, että osakekurssi laskee pian, jolloin lyhyeksi myyjä voi ostaa sen takaisin voittoa varten. SEC on tehnyt siitä laillisen toiminnan useista hyvistä syistä. Ensinnäkin se tarjoaa markkinoille lisätietoja. Lyhytmyyjä harjoittaa usein laajaa, laillista due diligence -toimia paljastaakseen tosiseikat, jotka tukevat heidän epäilystään kohdeyrityksen yliarvostuksesta. Toiseksi lyhytaikainen myynti lisää markkinoiden likviditeettiä, koska se täyttää tarjontakomponentin kysynnän ja tarjonnan välillä. Lopuksi, lyhyeksi myynti tarjoaa sijoittajille, jotka omistavat osakekannan (joilla on pitkät positiot), mahdollisuus tuottaa ylimääräisiä tuloja lainaamalla osakkeitaan shortseille.
S&D-kauppiaat sitä vastoin manipuloivat osakemarkkinoita karhumarkkinoilla ottamalla lyhyitä positioita ja käyttämällä sitten sivelykampanjaa alentaakseen kohdekannan hintaa. Tämä on käänteinen "pump and dump" -taktiikalle, jossa sijoittaja ostaa osakkeita (ottaa pitkän sijainnin) ja antaa vääriä tietoja, jotka saavat kohdekannan hinnan nousemaan.
Yleensä on helpompaa manipuloida varastoja menemään karhumarkkinoilla ja ylöspäin härkämarkkinoilla. "Pump and dump" tunnetaan ehkä paremmin kuin "lyhyt ja vääristä" osittain johtuen luontaisesta nousevasta puolueesta, joka on rakennettu useimmille osakemarkkinoille, ja koska tiedotusvälineet ovat ilmoittaneet USA: n laajennetuista härän markkinoista, jotka ovat olleet mukana parempi osa kolmea vuosikymmentä. Esimerkiksi Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet pitkittyneessä noususuhdanteessa 1980-luvun puolivälistä lähtien, ja ne tarjosivat runsaasti rehua pumppaamoille ja dumpperille korruptoituneiden järjestelmiensä toteuttamiseksi.
S&D-elinkeinonharjoittajan päätavoite on saada voittoa oikottamalla kantaa ennen sen levittämistä julkisesti. Teorian mukaan osakkeen sijoittajien pelottelu saa heidät pakenemaan massiivisesti , mikä johtaa osakekurssin laskuun. Lyhytaikaisten ja vääristävien järjestelmät voivat menestyä vain, jos tiede- ja kehitysyrityksellä on uskottavuus. Siksi he käyttävät usein näyttönimiä ja sähköpostiosoitteita, jotka viittaavat siihen, että heidät yhdistetään hyvämaineisiin yhteisöihin, kuten SEC tai Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Viestin tarkoituksena on vakuuttaa sijoittajat siitä, että sääntelyviranomaisilla on vakavia huolenaiheita yrityksestä ja että he ottavat yhteyttä osake-sijoittajiin hyvän arvon eleenä.
”Lyhyet ja vääristävät” kauppiaat sotkevat sanomalehtiä, mikä vaikeuttaa sijoittajan vaatimuksia. "Poistu ennen kuin kaikki kaatunee" ja "Sijoittajat, jotka haluavat osallistua ryhmäkanteeseen, voivat ottaa yhteyttä…" ovat tyypillisiä viestejä, samoin kuin heidän ennusteensa 0 dollarin osakekursseista ja 100%: n tappioista. Henkilöistä tai yhteisöistä, jotka yrittävät olla ristiriidassa väitteiden kanssa, tulee hyökkäyksiensä kohde. Toisin sanoen markkinoiden manipulaattori tekee kaiken voitavansa estääkseen totuuden ilmestymisen ja pitämään kohdennetun osakekurssin alhaalla.
Elokuvat, kuten ”Wall Street” (1987) ja “Boiler Room” (2000), nostivat tämäntyyppiset osakemarkkinoiden manipulaatiot esiin ja auttoivat kouluttamaan sijoittajia markkinoiden pelaamisen riskeistä.
Lyhyen ja vääristymän nettovaikutus
Kun ”lyhyt ja vääristävä” toimenpide onnistuu, sijoittajat, jotka ostivat alun perin osakkeita korkeammilla hinnoilla, myyvät alhaisilla hinnoilla, koska he uskovat, että osakekannan arvo laskee huomattavasti. Tämä myyntipaine alentaa osakehintaa, jolloin S&D-kauppiaat voivat kattaa ja lukita voitot.
Joidenkin merkittävien konkurssien, kuten Enronin vuonna 2001 tai Nortelin, vuonna 2009 käyneen kaaoksen aikana sijoittajat olivat alttiimpia tämän tyyppiselle manipuloinnille muissa osakkeissa kuin muuten olisivat olleet. Laskusuhdanteiden aikana väärinkäytöksen ensimmäinen ilmestyminen voi helposti saada sijoittajat ajamaan vuorille. Seurauksena on, että monilla viattomilla, laillisilla ja kasvavilla yrityksillä on vaara saada polttua ottaen sijoittajat mukanaan.
Lyhyt- ja vääristymien tunnistaminen ja estäminen
Tässä on vinkkejä "lyhyen ja vääristävän" järjestelmän palamisen välttämiseksi:
- Älä usko kaikkeen, mitä olet lukenut - tarkista tosiasiat. Tee oma huolellisuutesi ja keskustele asiasta välittäjäsi kanssa.Hypoteesi varastosi - poista se kadunimestään estääksesi lyhyitä myyjiä lainaamasta ja myymästä sitä.
Paras tapa suojella itseäsi on tehdä oma tutkimus. Wall Street jättää huomioimatta monia suuria potentiaalisia osakkeita. Oman kotitehtäväsi avulla sinun pitäisi tuntea olosi paljon varmemmaksi päätöksissäsi. Ja vaikka tiede- ja kehitystyö hyökkää varastossasi, pystyt paremmin havaitsemaan niiden vääristymät ja todennäköisemmin joutumaan heidän väärien väitteidensä saaliin.
Kuinka tunnistaa hyvä tutkimus
Kysy itseltäsi nämä kysymykset löytääksesi hyvän tutkimusraportin keskeiset piirteet:
1. Onko olemassa vastuuvapauslauseke?
SEC vaatii, että jokainen, joka tarjoaa sijoitustietoja tai -neuvontaa, paljastaa täysin tiedon tarjoajan (tutkimusanalyytikon) ja raportin kohteena olevan yrityksen välisen suhteen. Jos vastuuvapauslauseketta ei ole, sijoittajien tulee jättää huomioimatta raportti.
2. Mikä on suhteen luonne?
Sijoittajat voivat saada hyvää tietoa sijoittajasuhdeyritysten, pankkiiritalojen ja riippumattomien tutkimusyritysten julkaisemista kappaleista. Kaikkien näiden lähteiden käyttäminen tarjoaa tietoa ja näkökulmia, jotka voivat auttaa sinua tekemään parempia sijoituspäätöksiä. Sinun on kuitenkin arvioitava heidän päätelmänsä korvauksen perusteella (jos sellaista on), jonka tietojen toimittaja sai raportista.
Voiko Wall Streetin analyytikko, jolle kompensoidaan jopa osittain niiden analyysissä esitetyn osakekannan suorituskyky, olla objektiivisempi kuin maksuperusteinen tutkimusyritys, jolle maksetaan kiinteä kuukausittainen korvaus ilman suoritustasoa? Jokaisen sijoittajan on päätettävä vastaus tähän kysymykseen, mutta tyypillisesti molemmat raportit ovat käytettävissä potentiaalisen sijoituksen arvioimiseksi. Korvauksen luonne antaa tietoja, joiden avulla voit arvioida raportin objektiivisuutta.
3. Onko tekijä tunnistettu ja yhteystiedot toimitettu?
Yleisesti ottaen, jos tekijän nimi ja yhteystiedot ovat raportissa, se on hyvä merkki, koska se osoittaa, että kirjoittaja on ylpeä raportista ja tarjoaa sijoittajille tavan ottaa yhteyttä kirjoittajaan lisätietoja varten.
Laillisten välitysyritysten tutkimusraportit lähettävät kirjoittajan nimen ja yhteystiedot etusivun yläosaan. Jos kirjoittajan nimeä ei anneta, sijoittajien tulee suhtautua skeptisesti raportin sisältöön.
4. Mitkä ovat kirjoittajan valtakirjat?
Nimen jälkeiset kirjaimet eivät välttämättä tarkoita, että raportin kirjoittaja olisi parempi analyytikko, mutta ne osoittavat, että analyytikko on suorittanut lisätutkimuksia laajentaakseen tietämistään rahoituksesta ja sijoittamisesta.
5. Kuinka raportti lukee?
Varo, jos raportti sisältää mahtavia sanoja ja huutomerkkejä. Tämä ei tarkoita sitä, että hyvät analyytikot olisivat tylsää, mutta hyvät raportit eivät lue kuin bullettiotsikko. Hyvämaineinen analyytikko ei koskaan käyttäisi liioitteleita, kuten 'varmoja asioita' tai 'raketteja', eikä koskaan suosittelisi asuntolainasi asettamista, jotta voit ostaa osakekannan.
Objektiiviset tutkimusraportit tarjoavat perusteltuja perusteita osakekannan ostamiseksi tai myymiseksi. Keskeisiä tekijöitä, kuten johdon asiantuntemus, kilpailuedut ja kassavirrat, mainitaan todisteena suosituksen tueksi.
6. Onko olemassa ansaintamalli ja tavoitehinta, jolla on kohtuulliset oletukset?
Kaikkien suositusten lopullinen rivi on ansaintamalli ja tavoitehinta. Ansaintamallin perustana olevat oletukset olisi ilmoitettava selvästi, jotta lukija voi arvioida, ovatko oletukset kohtuullisia. Tavoitehinnan tulisi perustua arvostusmittareihin - kuten hinta / voitto (P / E) tai hinta / kirjanpito (P / B) -, jotka perustuvat myös kohtuullisiin oletuksiin. Jos raportista puuttuu nämä yksityiskohdat, on yleensä turvallista olettaa, että raportilla ei ole riittävää perustaa, ja se tulisi jättää huomioimatta.
7. Onko tutkimusta jatkuvasti tutkittu?
Sitoumus tarjota jatkuvaa tutkimustietoa (vähintään yksi raportti vuosineljänneksestä vähintään yhden vuoden ajan) osoittaa, että yrityksen perustavanlaatuisiin vahvuuksiin uskotaan vakaasti. Tämän tyyppisen kattavuuden tarjoaminen vie paljon resursseja, joten jatkuvaa kattavuutta tarjoava yritys on merkki siitä, että se uskoo laillisesti osakekannan pitkän aikavälin potentiaaliin.
Tämä on ristiriidassa kertaluonteisten raporttien kanssa, joita käytetään varastojen manipulointiin. Näissä tapauksissa oletetut tutkimusyritykset julkaisevat yhtäkkiä "raportteja" varastoista, joista eivät ole koskaan ilmoittaneet aiemmin. Yleisesti ottaen nämä raportit voidaan tunnistaa yritykseksi varastojen manipuloinnista, koska ne eivät sisällä laillisen tutkimusraportin määritteitä, kuten edellä käsiteltiin.
Pohjaviiva
Häikäilemättömät S&D -taktiikat voivat antaa sijoittajille pitää pussin. Onneksi korkealaatuisia osakeraportteja on suhteellisen helppo havaita, eikä niitä tarvitse sekoittaa osakemanipulaattorin dramaattisten, väärien väitteiden kanssa. Pidä viileänä analysoidessasi kantaa ja vältä joutumasta online-hypeen. Analysoimalla potentiaalisia sijoituksia huolellisesti ja puolueettomasti, voit suojata itsesi S&D-pelaajien saalista - ja tehdä parempia osakevalikoimia.
