Kuinka vahva meille dollari voi vahingoittaa kehittyviä markkinoita

Sen jälkeen kun Yhdysvaltain keskuspankki päätti joukkovelkakirjojen osto-ohjelmansa viime vuonna, markkinat ovat ottaneet paljon aikaa yrittää ennustaa, milloin keskuspankki alkaa normalisoida korkoja. Aina kun näin tapahtuu, tällaisen päätöksen vaikutus tuntuu myös Amerikan ulkopuolella. Erityisen huolestuttavaa on todennäköinen vaikutus kehittyville markkinoille, varsinkin jos pääoman ulosvirtaus kiihtyy ja raha palaa nopeasti Yhdysvaltoihin

Lisäksi korkeammat korot voivat tehdä ulkomaisille lainanottajille kalliimpana hoitaa velkasitoumuksiaan. Tämä on saanut Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) toimitusjohtaja Christine Lagarden kaltaiset virkamiehet varoittamaan varojen leviämisestä, joka Fedin päätöksellä on todennäköisesti rahoitusmarkkinoiden, etenkin kehittyvien markkinoiden, epävakauteen.

Korkeampien korkojen vaikutukset

On olemassa kaksi avaintekijää, jotka vaikeuttavat Yhdysvaltojen korkeampia korkoja kehittyville markkinoille. Ensimmäinen on pääomavirtojen kääntäminen. Tämä on tärkeää, koska jotkut kehittyvät markkinat ovat erittäin riippuvaisia ulkomaisista varoista finanssipoliittisten tai vaihtotaseiden alijäämien rahoittamiseksi. IMF: n mukaan kehittyvillä markkinoilla saatiin noin 4, 5 biljoonaa dollaria bruttoinvestointeja vuodesta 2009 vuoteen 2013, mikä vastaa noin puolta kaikista kyseisen ajanjakson maailmanlaajuisista pääomavirroista.

Jos sijoitus tuottaa Yhdysvaltojen nousun myötä, kansainväliset pääomavirrat pois kehittyviltä markkinoilta voisivat kiihtyä ja vaikeuttaa kaksoisvajeiden rahoittamista. Tätä saattaa jo tapahtua, jopa ennen Fed-korkohintoja. Kansainvälisen talousinstituutin mukaan yksityinen pääomavirta kehittyville markkinoille laski 250 miljardilla dollarilla vuonna 2014.

Toinen tekijä on Yhdysvaltojen dollareissa olevien velkojen vähemmän näkyvä uhka. Kehittyvien markkinoiden hallitukset, yritykset ja pankit käyttivät hyväkseen edullisia dollarirahoituksia rahoituksensa ylläpitämiseksi. Kansainvälisen selvityspankin tiedot tukevat IMF: n ilmoittamia vastaavia lukuja, joiden mukaan kehittyvien markkinoiden lainanotto on kaksinkertaistunut viimeisen viiden vuoden aikana 4, 5 biljoonaan dollariin. Tämä on ongelmallista, koska pääomavirtojen kääntymisen aiheuttama paikallisen valuutan devalvointi voi vaikeuttaa dollarin velan hoitamista. Lisäksi dollareissa lainaavat yritykset ja pankit saattavat kohdata lisäpaineita, jos niillä ei ole vastaavia tuloja tai varoja.

"Hauras viisi", joihin eniten vaikutetaan

Arviot siitä, mitkä maat ovat parhaiten alttiina, vaihtelevat suuresti, mutta jotkut maat näyttävät jatkuvasti esiintyvän Yhdysvaltain keskuspankin, kansainvälisten pankkien ja luottoluokituslaitosten luetteloissa. Seuraava taulukko näyttää maat, joilla näyttää olevan suurimmat ulkoisen rahoituksen haasteet. Huolimatta hiukan vaihtelevasta luettelosta Brasilia, Turkki ja Etelä-Afrikka esiintyvät johdonmukaisimmin sekä lähteiden että ajan kuluessa. Fed julkaisi haavoittuvimpien luettelonsa helmikuussa 2014, ja Moody's julkaisi juuri luettelonsa maaliskuun 2015 lopussa.

Taloudet katsottiin alttiiksi nouseville Yhdysvaltain korkoille

Société Générale

Brasilia

Intia

Meksiko

Chile

Indonesia

Malesia

Turkki

Etelä-Afrikka

Toinen tapa mitata, mitkä maat kärsivät luottotilanteesta, on tarkastella CDS-markkinoita. Nykyiset Deutsche Bankin toimittamat CDS-erot näyttävät viittaavan Brasiliaan eniten huolestuttavaa, ja markkinoiden epäsuorien laiminlyönnien todennäköisyys kasvaa myös markkinoilla.

Toinen luottoluokituslaitos Fitch Ratings julkaisee Fitch CDS -kartan, interaktiivisen työkalun, joka on suunniteltu tunnistamaan ja paljastamaan kuukausien väliset muutokset luottoriskinvaihtosopimuksessa. CDS: n positiiviset muutokset leviävät markkinoiden näkemykseen kasvaneesta riskistä, kun taas negatiiviset muutokset osoittavat luottojen vahvistuvan. Tässäkin Brasilia vaikuttaa erityisen ongelmalliselta: marginaalierot nousivat 15, 74% maaliskuussa 2015, Fitchin mukaan Turkin 8, 09% ja Etelä-Afrikan 4, 59%.

Milloin odottaa korkojen nousua

Ennen viimeisintä liittovaltion avointen markkinoiden komitean (FOMC) lehdistötiedotetta 18. maaliskuuta, monet markkinaosapuolet näyttivät olevansa vakuuttuneita kesäkuun koronnoususta. Itse asiassa CME-ryhmän FedWatch-työkalulla kesäkuun vaelluksen todennäköisyys oli 50%. Lausunnon jälkeen todennäköisyys laski hiukan 48, 9 prosenttiin. Tästä pienestä laskusta huolimatta markkinanäkymät näyttävät edelleen keskittyvän kesäkuun nousuun. Vain 40, 9 prosentin todennäköisyys korkojen pysymiseen ennallaan laski 46, 9 prosentin todennäköisyydestä helmikuussa mitattuna.

CME-työkalu käyttää 30 päivän federatiivisten rahastojen futuurisopimuksia laskeakseen todennäköisyyden, missä spot-tavoiterahastojen korko voi olla sen kuukauden loppuun mennessä, jonka aikana FOMC-kokouksen on tarkoitus tapahtua. Työkalu edustaa suoraa näkemystä kollektiivisesta markkinoiden näkemyksestä Fed-rahapolitiikan tulevasta etenemisestä.

Kummallisesti markkinoiden odotukset Fed-korkojen normalisoitumisen ajoituksesta eroavat Fedin omista odotuksista. BBC kertoi, että Fedin mediaaniarvio näyttää tällä hetkellä korkojen olevan 1% tammikuuhun 2016 mennessä ja 2, 5% tammikuuhun 2017 mennessä. Samaan aikaan aiemmin keskusteltu futuurimarkkina odottaa Yhdysvaltojen olevan arviolta 0, 5% tammikuuhun 2016 mennessä ja vain 1, 5% tammikuuhun 2017 mennessä..

Pohjaviiva

Nousevat Yhdysvaltain korot todennäköisesti esittävät erityisiä haasteita kehittyville markkinoille, etenkin niille, joilla on ulkoista rahoitusta heikkouksia, kuten Brasilia, Turkki ja Etelä-Afrikka, tai hallituksille, yrityksille ja pankeille, joilla on suuria määriä dollarimääräisiä velkoja, jotka saattavat tulla kalliimmiksi palvella.

Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi Kuvaus

Aiheeseen liittyvät artikkelit

taloustiede

Maailman 20 parasta taloutta

taloustiede

3 Yhdysvaltain kasvot vuonna 2016

Pörssistrategia ja koulutus

Kuinka korot vaikuttavat osakemarkkinoihin?

Federal Reserve

Kuinka Fed-rahastokoron korotukset vaikuttavat Yhdysvaltain dollariin

SEC ja sääntelyelimet

Lyhyt historia luottoluokituslaitoksista

makrotaloustiede

Kuinka Yhdysvaltain dollarista tuli maailman varantovaluutta

Kumppanilinkit

Aiheeseen liittyvät ehdot

Brady-joukkovelkakirjat Brady-joukkovelkakirjalainat ovat kehitysmaiden hallitusten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja. lisää Vaihto Vaihto on johdannaissopimus, jonka kautta kaksi osapuolta vaihtaa rahoitusinstrumentteja, kuten korkoja, hyödykkeitä tai valuuttaa. lisää Oletuspalkkio Oletuspalkkio on lisämäärä, jonka lainanottaja maksaa korvatakseen lainanantajalle laiminlyöntiriskin ottamisen. enemmän Valtionlainojen tuotto Valtionlainojen tuotto on korko, joka maksetaan valtion (joukkovelkakirjalainoista) joukkovelkakirjalainoille ja edustaa korkoa, jonka kansalliset hallitukset voivat lainata. lisää Operation Twist Operation twist on nimi, joka annetaan keskuspankin rahapoliittiselle operaatiolle, joka liittyy joukkovelkakirjojen ostoon ja myyntiin. lisää Maariskipreemio (CRP) Määritelmä Maariskipreemio (CRP) on sijoittajien vaatima ylimääräinen tuotto tai palkkio kompensoidakseen ulkomaille sijoittamisen korkeampaa riskiä. lisää

Sisällysluettelo: