Korot ovat liikkeellä, kun 10-vuoden valtionkassatuotto laski jälleen 3%, kun se oli lopettanut epäonnistuneen purkamisyrityksen toukokuusta. Yksi suhde, joka korreloi voimakkaasti 10-vuotisen tuoton kanssa, on alueelliset pankit vs. kiinteistösijoitusrahastot (REIT). Kirjoitimme tästä suhteesta vuosina 2016 ja 2017, mutta se on tärkeä käännekohta, joten tämän päivän kaavio tarkistaa sitä uudelleen.
Ennen kuin pääsemme kaavioon, on syytä selittää, miksi tämä positiivinen korrelaatio on olemassa. Kun markkinaosapuolet luulevat korkojen nousevan, heidän tapaan ilmaista, että osakemarkkinoiden kautta on kohdistaa pääomaa aloille, jotka hyötyvät korkojen noususta, kuten alueelliset pankit. Kun he ajattelevat korkojen laskevan, he ovat taipuvaisempia allokoimaan pääomaa korkeaa osinkoa maksaville osakkeille, kuten REIT: lle, löytääkseen tuoton, jota he eivät saa korkomarkkinoilla. Mittaamalla näiden kahden sektorin suhteellista suorituskykyä saadaan käsitys siitä, kuinka osakemarkkinaosapuolet ajattelevat joukkolainamarkkinoiden tulevia suuntauksia. (Lisätietoja: 5 REIT-tyyppiä ja niihin sijoittamista .)
Joten tässä on alueellisten pankkien ja REIT: ien suhdekaavio. Viime vuoden syyskuussa havaitsimme tämän suhteen hajoavan väliaikaisesti, kun vauhti osui ylimyydyihin olosuhteisiin, mutta se palautti nopeasti tuen ja laski korkojen alareunan, jolloin molemmat tekivät lopulta uusia korkeita.
Tänään olemme nähneet samanlaisia toimia: suhde hajoaa alle tuen 0, 777: een ja vauhti osuu ylimyytyihin olosuhteisiin. Kun korot nousevat useiden kuukausien korkeimpaan hintaan, vahvistus, jonka haluaisimme nähdä markkinoiden välisestä näkökulmasta, on, että tämä suhde nopeasti kääntyy ja jatkaa uusien korkeiden saavuttamista kuten viime syyskuussa.
Tiedän, että tämä on "viikon kaavio" eikä "viikon kaavio", mutta tässä on bonuspäiväkalenteri 10-vuoden valtionkassatuotosta jonkin muun kontekstin suhteen. Konsolidoinnin jälkeen suurimman osan vuodesta tuotot yrittävät uudelleen purkautua yli 3%: n tason. Onko se tärkeä psykologinen taso? Ehkä ehkä ei. Välitämme siitä, koska se on vuoden 2013 huipputasoa ja joulukuun 2016 - syyskuun 2017 välisen laskun 161, 8%: n laskua. Jos ylitämme tämän tason, 3, 6% on seuraava päämäärämme.
Pohjaviiva
Tämä alueellisten pankkien ja REIT: ien välinen suhde on yksi osa monimutkaista korkokuvaa, mutta se on erittäin tärkeä suhde, jonka haluamme pitää tutkallamme. Jos olet leirillä, jonka korot ovat korkeammat, haluat nähdä, että tämä ero ratkaisee itsestään, sillä suhde palauttaa tuen nopeasti ja siirtyy uusiin korkeimpiin.
