P / E-suhde vs. EPS vs. tulostuotto: yleiskatsaus
Hinta / tuotto (P / E) -suhde, joka tunnetaan myös nimellä “ansiotuloskertoin”, on yksi suosituimmista sijoittajien ja analyytikoiden käyttämistä arvostusmittareista. P / E-suhteen perusmäärittely on osakekurssi jaettuna osakekohtaisella tulolla (EPS). Suhteen rakenne tekee P / E-laskelmasta erityisen hyödyllisen arvostustarkoituksiin, mutta sitä on vaikea käyttää intuitiivisesti arvioitaessa potentiaalista tuottoa, etenkin eri instrumentteilla. Täältä ansaitsemistuotto tulee.
Avainsanat
- P / E-suhteen perusmäärittely on osakekurssi jaettuna osakekohtaisella tulolla (EPS).EPS on yhtiön kannattavuuden alin mitta, ja se määritellään periaatteessa nettotuloksi jaettuna liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä. määritelty EPS jaettuna osakekurssilla (E / P).
P / E-suhde
Tietyn massan P / E-suhde, vaikka se onkin yksinään hyödyllinen, on hyödyllisempi verrattuna muihin parametreihin, kuten:
- Sektori P / E: Vertaamalla osakekannan P / E-arvoa saman alan muiden samankokoisten yritysten ja alan keskimääräiseen P / E-arvoon, sijoittaja pystyy selvittämään, käykö osake osakekaupalla premium- tai diskonttokurssilla. arvostus verrattuna vertaisiin. Suhteellinen P / E: Osakkeen P / E: n vertaaminen P / E-alueeseen tietyn ajanjakson ajan osoittaa sijoittajien käsityksen. Osake saattaa käydä kauppaa huomattavasti alhaisemmalla P / E-tasolla kuin aiemmin, koska sijoittajat katsovat, että sen kasvu on saavuttanut huippunsa. P / E tuloksen kasvuun (PEG-suhde): PEG-suhde vertaa P / E: tä tulevan tai aiemman ansiotason kasvuun. Varastossa, jonka P / E on 10 ja ansiot kasvavat 10 prosenttia, PEG-suhde on 1, kun taas varastossa, jonka P / E on 10 ja ansainnan kasvu on 20 prosenttia, PEG-suhde on 0, 5. PEG-suhteen mukaan toinen osake on aliarvostettu ensimmäiseen osakkeeseen verrattuna.
Samoin P / E on kahta päämuotoa:
- Takaosan P / E: Tämä on hinta / tuotto-suhde, joka perustuu EPS: n päättyvään neljään vuosineljännekseen tai 12 kuukauteen. Eteenpäin P / E: Tämä hinta / tulosuhde perustuu tulevaisuuden arvioituun osakekohtaiseen tulokseen, kuten nykyinen vero- tai kalenterivuosi tai ensi vuosi.
P / E: n etusija arvostusmittarina on epätodennäköistä, että siitä poistuu pian tuotto-tuotto, jota ei käytetä yhtä laajasti.
Vaikka ansaintotuloksen suurin etu on, että se mahdollistaa mahdollisen tuoton intuitiivisen vertailun, sillä on seuraavat haitat:
- Suurempi epävarmuusaste: Ansaotuottojen ilmoittamalla tuotolla on paljon suurempi epävarmuustekijä kuin korkoinstrumentin tuotolla.
Oletetaan esimerkiksi, että kuvitteellinen Widget Co käy kauppaa 10 dollarilla ja ansaitsee 1 dollaria osakekohtaisena lisämaksuna seuraavan vuoden aikana. Jos se maksaa koko määrän osinkoina, yhtiöllä olisi ilmoitettu osinkotuotto 10%. Entä jos yritys ei maksa osinkoja? Tässä tapauksessa yksi mahdollinen tuotto Widget Co. -sijoittajille on yhtiön kirjanpitoarvon noususta kertyneiden voittojen ansiosta (ts. Se sai voittoa, mutta ei maksanut niitä osinkoina).
Jotta asiat olisivat yksinkertaisia, oletetaan, että Widget Co käy kauppaa täsmälleen kirjanpitoarvoon. Jos osakekohtainen kirjanpitoarvo nousee 10 dollarista 11 dollariin (kertyneiden voittojen 1 dollarin lisäyksen vuoksi), osake vaihtuu 11 dollarilla 10%: n tuoton suhteen sijoittajalle. Mutta entä jos markkinoilla on paljon widgettejä ja Widget Co. alkaa käydä kauppaa suurella alennuksella kirjanpitoarvoon? Tässä tapauksessa sijoittajalle voi aiheutua tappioita Widget Co. -omistuksista 10 prosentin tuoton sijasta.
EPS
EPS on yrityksen kannattavuuden lopullinen mittari, ja se määritellään periaatteessa nettotuloksi jaettuna liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärällä. Perus EPS käyttää nimittäjän liikkeessä olevien osakkeiden lukumäärää, kun taas täysin laimennettu EPS (FDEPS) käyttää nimittäjän täysin laimennettujen osakkeiden lukumäärää.
Tuloksen tuotto
Ansiotulos määritetään EPS: na jaettuna osakekurssilla (E / P). Toisin sanoen, se on P / E-suhteen vastavuoroinen. Siten tuloksen tuotto = EPS / hinta = 1 / (P / E-suhde) prosentteina ilmaistuna.
Jos osake A käy kaupalla 10 dollarilla ja sen viimeisen vuoden (tai 12 kuukauden loppuosan, lyhennettynä ttm) osakekohtainen tulos oli 50 senttiä, sen P / E on 20 (eli 10 dollaria / 50 senttiä) ja tuotto 5% (50 senttiä / 10 dollaria).
Jos osake B käy kauppaa 20 dollarilla ja sen EPS (ttm) oli 2 dollaria, sen P / E on 10 (ts. 20 dollaria / 2 dollaria) ja tuloksen tuotto 10% (2 dollaria / 20 dollaria).
Jos oletetaan, että A ja B ovat samanlaisia yrityksiä, jotka toimivat samalla alalla ja joilla on lähes identtiset pääomarakenteet, mikä mielestäsi edustaa parempaa arvoa?
Selvä vastaus on B. Arvioinnin kannalta sillä on paljon alhaisempi P / E. Ansaintotulon kannalta B: n tuotto on 10%, mikä tarkoittaa, että jokainen osakkeeseen sijoitettu dollari tuottaa 10 sentin EPS: n. A-osakkeen tuotto on vain 5%, mikä tarkoittaa, että jokainen siihen sijoitettu dollari tuottaa 5 sentin EPS: n.
Ansiotuotto helpottaa mahdollisen tuoton vertailua esimerkiksi osakekannan ja joukkovelkakirjalainan välillä. Oletetaan, että sijoittaja, jolla on terveellisyysriski, yrittää päättää osake B: n ja 6-prosenttisen tuottosumman joukkovelkakirjalainan välillä. Vertailemalla kannan B P / E 10 ja roskapostin 6%: n satoa on samanlainen kuin omenoiden ja appelsiinien vertailu.
Mutta käyttämällä B-osakkeen 10%: n tuottoa, sijoittajalle on helpompaa vertailla tuottoja ja päättää, oikeuttaako 4 prosenttiyksikön tuotto-ero oikeuteen sijoittaa osakekantaan eikä joukkolainaan. Huomaa, että vaikka osakkeella B olisi vain 4% osinkotuottoa (lisätietoja tästä myöhemmin), sijoittaja on enemmän huolissaan potentiaalisesta kokonaistuotosta kuin todellisesta tuotosta.
Vertaa P / E-, EPS- ja ansiotuottoa
Erityiset näkökohdat
Yksi osinkoa maksaneiden osakkeiden kohdalla usein ilmenevä kysymys on sen maksusuhde, joka muuttuu ostettujen osinkojen suhteeksi prosentteina EPS: sta. Maksusuhde on tärkeä indikaattori osingon kestävyydelle. Jos yritys maksaa jatkuvasti osinkoina enemmän kuin se ansaitsee nettotulona, osinko voi olla jossain vaiheessa vaarassa. Vaikka maksusuhteen vähemmän tiukat määritelmät käyttävät osinkoja, jotka maksetaan prosenttiosuutena osakekohtaisesta kassavirrasta, määrittelemme osion maksusuhteen tässä osiossa seuraavasti: osinko / osake (DPS) / EPS.
Osinkotuotto on toinen mitta, jota käytetään yleisesti arvioimaan osakekannan potentiaalista tuottoa. Osakkeen osinkotuotto 4% ja mahdollinen arvonnousu 6% on potentiaalinen kokonaistuotto 10%.
Osinkotuotto = Osinko / osake (DPS) / hinta
Koska osingonjakosuhde = DPS / EPS, jakamalla sekä osoittaja että nimittäjä hinnalla saadaan meille:
Osingonjakosuhde = (DPS / P) / (EPS / P) = osinkotuotto / tulostuotto
Käytämme Procter & Gamble Co -yritystä tämän käsitteen havainnollistamiseen. P&G: n päätöskurssi oli 74, 05 dollaria 29. toukokuuta 2018. Osakkeen P / E oli 19, 92, perustuen 12 kuukauden päättyneeseen osakekohtaiseen tulokseen, ja osinkotuotto (ttm) oli 3, 94%.
P & G: n osinkosuhde oli siis = 3, 94 / (1 / 19, 92) * = 3, 94 / 5, 02 = 78, 8%
* Muista, että tulostuotto = 1 / (suhde / suhde)
Maksusuhde voidaan myös laskea jakamalla vain DPS (2, 87 dollaria) kuluneen vuoden EPS: llä (3, 66 dollaria). Todellisuudessa tämä laskelma vaatii kuitenkin, että on tiedettävä osakekohtaisten osinkojen ja tulojen todelliset arvot, jotka sijoittajat yleensä tietävät vähemmän kuin tietyn osakkeen osinkotuotot ja pääoman tuotto.
Siten, jos osake, jonka osinkotuotto on 5%, käy kaupalla P / E: llä 15 (mikä tarkoittaa, että sen tuotto on 6, 67%), sen maksusuhde on noin 75%.
Kuinka Procter & Gamblen osinkojen kestävyys on verrattavissa telepalvelujen tarjoajan CenturyLink Inc: n osinkojen kestävyyteen, jolla oli toukokuussa 2018 korkein osinkotuotto kaikista S&P 500 -komponenteista, yli 11%? Kaupan päätöskurssi oli 18, 22 dollaria, ja sen osinkotuotto oli 11, 68%, ja sen kaupankäynti oli P / E: ssä 8, 25 (tuloksen tuotto 12, 12%). Osinkotuoton ollessa hieman alle tuotto-osuuden, osinkosuhde oli 96%.
Toisin sanoen, CenturyLinkin osingonjako voi olla kestämätön, koska se oli melkein yhtä suuri kuin sen EPS viimeisen vuoden aikana. Tätä silmällä pitäen sijoittaja, joka etsii osakkeita, joilla on korkea osinkojen kestävyysaste, saattaa olla parempi valita Procter & Gamble.
