Suurimmat muutokset
Markkinaosapuolet jättivät keskustelun presidentti Trumpin valinnoista keskuspankin keskuspankille (Herman Cain ja Stephen Moore) tarkistaakseen Fedin pöytäkirjan viimeisimmästä FOMC-kokouksesta. Jokaisen kokouksen pöytäkirja julkaistaan kolme viikkoa Fedin tapaamisen jälkeen, ja se voi olla omia markkinoita liikuttavia tapahtumia.
Se, mitä sijoittajat näyttävät etsiviltä, on jälleen vakuutus siitä, että Fed vastustaa yön yli -koron tai Fed Fund -koron nostamista ja Fedin taseen pienentämistä, mikä voi nostaa pidemmän koron korkoja. Kauppiaiden mielestä jos korot pysyvät alhaisina, kasvunäkymät ovat lyhyellä aikavälillä parempia. Historiallisesti erittäin alhaisten korkojen ja kasvun välistä syy-yhteyttä on vaikea todistaa, mutta alhaiset korot eivät myöskään näytä todennäköisesti vahingoittavan kasvua.
Fed-pöytäkirja osoitti kasvun hidastuneen viime vuoden viimeisellä neljänneksellä ja tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä sekä syventäviä taloudellisia takaiskuja Euroopassa ja Aasiassa syinä olla nostamatta korkoja. Jatkuvasti alhainen inflaatio on osaltaan vaikuttanut myös Fedin haluttomuuteen kiristää rahapolitiikkaa.
Varastot kokoontuivat Fed-minuutin jälkeen, kun taas pitkäaikaiset velkakirjat pysyivät ennallaan. Tämä ei ole epänormaali reaktio tällaisiin uutisiin. Jos pitkäaikaisten valtion joukkovelkakirjalainojen arvo jatkaisi nousuaan, olisin kuitenkin paljon huolestunut osakepääoman laskusta.
Kuten seuraavasta kaaviosta näet, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) on tärkeällä tukitasolla, vaikka ero on maaliskuussa ja aiemmin korkein tammikuussa. Tämän vuoden epätavallisesta korrelaatiosta huolimatta pitkäaikaiset rahoituslaitokset ja osakehinnat trendivat yleensä vastakkaisiin suuntiin. Jatkuva ralli TLT: ssä olisi merkki varastojen heikkoudesta.
S&P 500
S&P 500 eteni jonkin verran kohti nousevan kiilakuvionsa yleistä suuntausta kohti FOMC: n uutisten seurauksena. Vaikka varastot eivät näytä laskevat, ero maanantaina avoimen hinnan ja tänään sulkevan hinnan välillä on käytännössä olematu. Kuten mainitsin maanantaina käytetyssä kaavion neuvonantaja-kysymyksessä, kauppiaat ovat todennäköisesti odotustilassa odottaessaan suurten pankkien alkavan raportoida perjantaina.
Vaikka tulot todennäköisesti antavat pettymystä, tulojen pitäisi silti näyttää kasvavan. Lisäksi lupaus jatkuvista alhaisista koroista tarkoittaa, että yritysten on edelleen helppo hoitaa ja velkaa lainata. Tämä on erityisen tärkeää öljyalalla, jolla on runsaasti vipuvaikutusta. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat olivat FOMC: n raportin takia yksi suurimpia menestyviä ryhmiä tänään.
:
7 tapaa, joka 2019 heijastaa Dotcom-kuplaa
Onko aika myydä omenakanta?
3 Puolustavat kuluttajavarastot kaupankäynnin kohteeksi laskevilla markkinoilla
Riskiindikaattorit - hinnoitellaan enemmän riskejä pankeille
Suurin osa markkinariskin indikaattoreista (tuottokäyrän lisäksi) on pysynyt rauhallisena tällä viikolla. Olen kuitenkin tarkkaillut mielenkiintoista kehitystä mikrotasolla. Seuraavassa kaaviossa olen vertaillut The Goldman Sachs Group, Inc. -yritystä (GS) VIX-versioon ("pelkoindeksi") pelkästään kyseisen osakekannan perusteella. Joten sen sijaan, että se heijasta koko markkinoiden volatiliteettiodotuksia, tämä indeksi on keskittynyt vain itse GS: ään.
Kaaviossa näkyvät yhtä korkeat korkeudet 19. maaliskuuta ja 5. huhtikuuta välisenä aikana, joita vastaavat GSVIX: n alhaisimmat nousut. Tämä tarkoittaa, että toisen kerran noustessa hintaan 204 dollaria osakkeelta, sijoittajat eivät olleet yhtä varmoja kuin olivat aiemmin korkeimmalla tasolla. Viittaan tähän signaaliin yleensä "VIX-erotteluna".
Kokemukseni mukaan, jos sijoittajien luottamus on alhaisempi toisella yhtä suurella tai korkeammalla, kuten tässä tapauksessa on, negatiivisen reaktion riski uutisille on korkea. En usko, että sijoittajien pitäisi ekstrapoloida jotain tästä signaalista koko markkinoille, mutta se osoittaa, että kauppiaat ovat hermostuneita pankkitiedotteista ja alaa koskevan laskusuhdan riski on korkea.
:
Dow 30 on nyt Dow 29, koska Dow Inc. ei kuulu
Fed valui viime viikolla 20 miljardia dollaria pankkijärjestelmästä
Valtion obligaatiot vs. velkasitoumukset vs. velkasitoumukset
Bottom Line - Odota ja katso
JPMorgan Chase & Co. (JPM) ja Wells Fargo & Company (WFC) raportoivat tulot perjantaina. Siihen asti odotan, että sijoittajat pitävät markkinat vaihtelevana. Goldman Sachsin epävakaisuussignaalit vaativat varovaisuutta, mutta kaiken kaikkiaan mielestäni heikko tämän ansaintajakson esittäminen on jo sisällytetty S&P 500: n keskimääräiseen hintaan.
Tulojen lisäksi FOMC: ssä on kolme jäsentä (Williams, Clarida ja Bullard), jotka pitävät huomenaamuna puheita, joihin odotetaan yleisön kysymyksiä. Fed-kuvernööri Bullardin puheenvuorot ovat aikaisemmin tuottaneet markkinoita liikuttavia uutisia. Hänen vaikutuksensa on ollut vaimeampaa viimeisen kuuden kuukauden aikana, mutta seuraan silti hänen huomautuksiaan tarkoin joka tapauksessa.
