Sisällysluettelo
- Johdon työ
- Osakkeen hinta ei ole kaikki
- Toimikauden pituus
- Strategia ja tavoitteet
- Sisäpiiriläisten ostaminen ja osakepaluu
- korvaus
- Pohjaviiva
Suurin osa sijoittajista ymmärtää, että yritykselle on tärkeää olla hyvä johtoryhmä. Ongelmana on, että johtamisen arviointi on vaikeaa. Niin monet työhön liittyvät näkökohdat ovat aineettomia. On selvää, että sijoittajat eivät aina voi olla varmoja yrityksestä vain seuraamalla tilinpäätöstä. Enron, Worldcom ja Imclone, kuten Fallouts, ovat osoittaneet, että on tärkeää korostaa yrityksen laadullisia näkökohtia.
Avainsanat
- Hallinnan arvioimiseksi ei ole maagista kaavaa, mutta on olemassa tekijöitä, joihin sinun tulisi kiinnittää huomiota., keskustelemme joistakin näistä merkeistä. Kun arvioidaan osakepääomasijoitusta, yrityksen johdon laadun ja taitojen ymmärtäminen on avain tulevaisuuden menestyksen ja kannattavuuden arvioimiseen. Pelkästään osakekurssin tarkastelu voi kuitenkin antaa vääriä signaaleja. Itse asiassa useilla korkealentoyhtiöillä, kuten Enronilla ja Worldcomilla, on nousevat osakehinnat huolimatta kulissien takana toimivasta korruptoituneesta ja taitamattomasta hallinnosta. Katsokaa epäsuoria mittareita, kuten kuinka kauan johtajat ovat työskennelleet siellä ja millaisia korvauksia he saavat. tekijöitä, kuten osakeostoja, jotta nähdään, kuinka hyvin johto menee.
Johdon työ
Vahva johto on menestyvän yrityksen selkäranka. Työntekijät ovat myös erittäin tärkeitä, mutta strategiset päätökset tekee viime kädessä johto. Voit ajatella johtoa laivan kapteenina. Vaikka hän ei aja fyysisesti venettä, hän ohjaa muita huolehtimaan kaikista turvallisen matkan varmistavista tekijöistä. (Lisätietoja luvussa, katso kannen nostaminen toimitusjohtajan palkkioista .)
Teoreettisesti julkisesti noteeratun yhtiön johto vastaa arvon luomisesta osakkeenomistajille. Siksi johdolla pitäisi olla liiketoiminnan hajua yrityksen johtamiseksi omistajien edun vuoksi. On tietysti epärealistista uskoa, että johto ajattelee vain osakkeenomistajia. Johtajat ovat myös ihmisiä ja etsivät, kuten kukaan muu, henkilökohtaista hyötyä. Ongelmia syntyy, kun johtajien edut eroavat osakkeenomistajien eduista. Teoriaa, joka on tämän taipumuksen taustalla, kutsutaan agentuuriteooriaksi. Sanotaan, että ristiriitoja syntyy, ellei johdon korvauksia sidota jotenkin osakkeenomistajien etuihin. Älä ole naiivi ajattelemalla, että hallitus tulee aina auttamaan osakkeenomistajia. Johdolla on oltava jokin todellinen syy olla hyödyllinen osakkeenomistajille.
Osakekurssi ei aina heijasta hyvää hallintaa
Jotkut sanovat, että laadulliset tekijät ovat turhia, koska johdon todellinen arvo heijastuu loppusummaan ja osakekurssiin. Tähän on totuutta pitkällä tähtäimellä, mutta vahva suoritus lyhyellä aikavälillä ei takaa hyvää hallintaa. Paras esimerkki on dotcomien kaatuminen. Kauan aikaa kaikki puhuivat siitä, kuinka uudet yrittäjät aikovat muuttaa liiketoimintasääntöjä. Osakehintaa pidettiin varmana menestyksen osoituksena. Markkinat kuitenkin käyttäytyvät outolla lyhyellä aikavälillä. Pelkkä vahva suorituskyky ei yksin tarkoita sitä, että voit olettaa, että hallinta on korkeaa tasoa.
Toimikauden pituus
Yksi hyvä indikaattori on kuinka kauan toimitusjohtaja ja ylin johto ovat palvelleet yritystä. Erinomainen esimerkki on General Electric, jonka entinen toimitusjohtaja Jack Welch oli yhtiön kanssa noin 20 vuotta ennen eläkkeelle jättämistään. Monet julistavat hänet olevan yksi kaikkien aikojen parhaimmista johtajista.
Warren Buffett on myös puhunut Berkshire Hathawayn erinomaisesta tietueesta johdon säilyttämisestä. Yksi Buffettin sijoituskriteereistä on etsiä vankkaa, vakaata johtoa, joka pysyy yrityksissä pitkällä aikavälillä. (Lisätietoja johtamisstrategioista ylimmältä toimitusjohtajalta .)
Strategia ja tavoitteet
Kysy itseltäsi, millaisia tavoitteita johto on asettanut yritykselle? Onko yrityksellä tehtävänkuvaus? Kuinka tiivis on tehtävänkuvaus? Hyvä tehtävälausunto luo tavoitteet johdolle, työntekijöille, osakkeenomistajille ja jopa kumppaneille. Se on huono merkki, kun yritykset solmivat toiminta-ajatuksiaan uusimmilla sanoilla ja yritysten ammattikielellä.
Sisäpiiriläisten osto ja osakeoptiot
Jos sisäpiiriläiset ostavat omien yhtiöiden osakkeita, se johtuu yleensä siitä, että he tietävät jotain, mitä normaalit sijoittajat eivät tee. Sisäpiiriläiset, jotka ostavat osakekantaa säännöllisesti, osoittavat sijoittajille, että johtajat ovat valmiita sijoittamaan rahansa suun suuntaan. Tärkeintä on kiinnittää huomiota siihen, kuinka kauan johto omistaa osakkeita. Yksi asia on osakkeiden vaihtaminen nopeaan ponnisteluun; pitkäaikainen sijoittaminen on toinen asia.
Sama voidaan sanoa osakkeiden takaisinostoista. Jos kysyt yrityksen johdolta takaisinostoja, se todennäköisesti kertoo sinulle, että takaisinosto on yrityksen resurssien looginen käyttö. Loppujen lopuksi yrityksen johdon tavoitteena on maksimoida tuotto osakkeenomistajille. Takaisinosto nostaa omistaja-arvoa, jos yritys on todella aliarvostettu.
korvaus
Korkean tason johtajat saavat kuusi tai seitsemän lukua vuodessa, ja perustellusti. Hyvä johto maksaa itsensä kerta toisensa jälkeen lisäämällä omistaja-arvoa. Mutta tietää, mikä korvaustaso on liian korkea, on vaikea määrittää.
Yksi huomioitava asia on, että eri toimialojen johtaminen vie eri määriä. Esimerkiksi pankkialan toimitusjohtajat ottavat yli 20 miljoonaa dollaria vuodessa, kun taas vähittäiskaupan tai ruokapalveluyrityksen toimitusjohtaja voi ansaita vain miljoona dollaria. Pääsääntöisesti haluat varmistaa, että samojen toimialojen toimitusjohtajilla on samanlainen korvaus. (Lisätietoja aiheesta Kenen pitäisi yritysten mielestä? )
Sinun on oltava epäilyttävä, jos johtaja ansaitsee säädytöntä rahaa yrityksen kärsiessä. Jos johtaja todella välittää osakkeenomistajista pitkällä aikavälillä, maksaako tämä johtaja itselleen kohtuuttomia summia vaikeina aikoina? Kaikki johtuu toimisto-ongelmasta. Mikäli toimitusjohtaja ansaitsee miljoonia dollareita yrityksen konkurssin aikana, mitä kannustinta hänen on tehtävä hyvää työtä?
Korvauksista ei voi puhua mainitsematta osakeoptioita. Muutama vuosi sitten monet kiittivät vaihtoehtoja ratkaisuna varmistaa, että johto kasvattaa omistaja-arvoa. Teoria kuulostaa hyvältä, mutta ei toimi yhtä hyvin todellisuudessa. On totta, että optiot sitovat korvauksen suoritukseen, mutta ei välttämättä pitkäaikaisten sijoittajien hyödyksi. Monet avainhenkilöt tekivät yksinkertaisesti kaiken tarvittavan kurssin nostamiseksi, jotta he voisivat käyttää optioitaan nopeaan hintaan. Sitten sijoittajat tajusivat, että kirjat oli kypsennetty, joten osakekurssit putosivat alaspäin, kun taas johto teki miljoonia. Myöskään optio-oikeudet eivät ole ilmaisia, joten rahan on oltava peräisin jostakin, yleensä nykyisen osakkeenomistajan osakkeen laimennus.
Kuten osakeomistusten suhteen, katso, käyttääkö johto optioita tapaksi rikastua tai onko se todella sidottu arvonnousuun pitkällä tähtäimellä. Voit joskus löytää tämän tilinpäätöksen liitetiedoista. (Lisätietoja tästä on alaviitteissä: Aloita hienovedoksen lukeminen .)
Jos ei, katso lomaketta 14A EDGAR-tietokannasta. 14A luetteloi muiden tekijöiden lisäksi taustatiedot johtajista, heidän korvauksistaan (mukaan lukien optio-avustukset) ja sisäisestä omistuksesta.
Pohjaviiva
Yrityksen johdon arvioinnissa ei ole yhtä mallia, mutta toivomme, että keskustelumme antavat sinulle ideoita yrityksen analysoimiseksi.
Kunkin vuosineljänneksen taloudellisen tuloksen tarkasteleminen on tärkeää, mutta se ei kerro koko tarinaa. Vietä vähän aikaa tutkimaan ihmisiä, jotka täyttävät tilinpäätöksen numeroilla.
