Teknisen yksisarven vuosi - Zoom, Uber, Lyft ja muut - on muotoutumassa vilkkaimmaksi vuodeksi teknisten IPO-todistusten käsittelyyn lähes kaksikymmentä vuotta. Mutta sijoittajat, jotka toivovat napsauttaa varhain verrattuja osakkeita hyödyntääkseen megatuottoja, löytävät todennäköisesti monet näistä osakkeista häviävän vedon. Janus Henderson -konsernin hallinnoiman hedge-rahaston salkunhoitajan Aneet Chachran uusi tutkimus osoittaa, että tekniset osakkeet, jotka ostivat ensimmäisenä päivänä, kun ne saavat yleisön saataville, dramaattisesti heikentävät markkinoita - keskimäärin 10 prosenttia - markkinoiden aikana. ensimmäinen vuosi, Barronin tarkan tarinan mukaan, kuten alla on kuvailtu.
Miksi tekniset IPO: t ovat häviävää panosta
· Alhainen suorituskyvyn mediaani: 19% ensimmäisenä vuonna
· Keskimääräinen heikko suorituskyky: 10% ensimmäisenä vuonna
· Syy 1: Tekninen listautumisannit yleensä aluksi yliarvioidaan
· Syy 2: laskuhintapaine 6 kuukauden sulkeutumisajan jälkeen
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Chachra kootti tietoja 220 teknologiayrityksestä tutkiessaan jokaista Yhdysvaltain listaamaa IPO: ta yli 12 kuukauden ajan kahdeksan vuoden ajanjaksolla tammikuun 2010 ja maaliskuun 2018 välisenä aikana. Hän totesi, että jos pääset IPO: n alkuperäiseen kauppaan tai tarjoushintaan, ennen kuin se alkaa käydä kauppaa jälkimarkkinoilla, niin ”menee hyvin”. Muutoin olet yksi varhaisista ostajista osakkeen avaushinnalla jälkimarkkinat todennäköisesti päättyvät ensimmäisen vuoden heikkoon tulokseen.
Sijoittajille, jotka pystyivät ostamaan teknisen kaluston alkuperäisellä tarjoushinnalla, ensimmäisen päivän keskimääräiset voitot olivat 21%, Chachra totesi. Sijoittajille, jotka ostivat kauppahintaan ensimmäisen kaupankäyntipäivän jälkeen jälkimarkkinoilla, ensimmäisen vuoden mediaanin alijäämä on 19% ja keskimääräisen alijäämäisen 10%.
Chachra luonnehtii kaksi syytä huonoon lyhyen aikavälin suorituskykyyn teknisen IPO: n käyttäytymiseen liittyvä puolueellisuus ja lukitusaika. Käyttäytymiseen liittyvä puolueellisuus viittaa siihen, että teknisten IPO: ien alun perin yliarvostetaan, kun ne ensimmäistä kertaa alkavat myydä markkinoilla. Tämä ominaisuus korostuu yleensä useimpien yritysten suosimalla markkinoille saattamista vain markkinoiden olosuhteiden ollessa vahvat. Suoja-aika viittaa sääntelyyn sovellettavaan kuuden kuukauden ajanjaksoon, jonka varhaisten pääomasijoittajien on odotettava ennen osakkeidensa myyntiä. Tämän ajanjakson jälkeen hintapaineet ovat usein laskevia, koska nämä sijoittajat myyvät osakkeitaan.
Katse eteenpäin
Saatuaan nämä havainnot sijoittajat saattavat haluta odottaa ainakin vuoden ennen kuin he kimppuvat seuraavaan suureen teknologiaan liittyvään listautumiseen, kuten Uber. Odottamalla: “Saatat saada uuden mahdollisuuden ostaa paljon houkuttelevammalla tasolla”, Chachra sanoo. Facebook on esimerkki tästä. Se menestyi heikosti vuoden 2012 listautumisannin jälkeen, mutta on noussut lähes viisinkertaiseksi viimeisen seitsemän vuoden aikana. IPO: n pitkäaikaista suorituskykyä koskevat tutkimukset kuitenkin viittaavat siihen, että varovaisuus on perusteltua myös näissä tapauksissa. Äskettäinen UBS-tutkimus osoittaa, että yli 60 prosentilla vähintään 7000 IPO: sta vuosina 1975-2011 oli negatiivinen absoluuttinen tuotto viiden vuoden jälkeen jälkimarkkinoilla, CNBC: n tarinaa kohden. IPO on yleensä osoitus siitä, että yritys kasvaa nopeasti ja haluaa laajentua vielä enemmän, se ei kuitenkaan välttämättä takaa, että se on sijoittaja voittaja.
