Gamma

Sisällysluettelo

• Vaihtoehdot "Kreikkalaiset"
• theta
• strategia
• Gamman neutralointi
• Deltan neutralointi
• Teetan tutkiminen
• kannattavuus
• haittoja
• Pohjaviiva

Oletko löytänyt houkuttelevia strategioita, joissa hyödynnetään optio-teetaan rappeutumista, mutta et voi sietää niihin liittyvää riskiä? Samanaikaisesti konservatiiviset strategiat, kuten peitetyn puhelun kirjoittaminen tai synteettinen peitetyn puhelun kirjoittaminen, voivat olla liian rajoittavia. Gamma-delta-neutraali leviäminen voi olla paras keskitie, kun etsitään tapaa käyttää ajan rappeutumista samalla kun neutraloidaan hintatoimintojen vaikutus aseman arvoon., esittelemme sinulle tämän strategian.

Vaihtoehdot "Kreikkalaiset"

Tämän strategian soveltamisen ymmärtämiseksi on välttämätöntä tuntea Kreikan perustoimenpiteet. Tämä tarkoittaa, että lukijan on tunnettava myös vaihtoehdot ja niiden ominaisuudet.

theta

Theta on option arvon rappeutumisnopeus, joka voidaan johtaa yhden päivän ajan kulumiseen. Tämän leviämisen avulla käytämme teetan rappeutumista etunamme voiton saamiseksi asemasta. Tietysti monet muut levitteet tekevät tämän; mutta kuten huomaat, suojaamalla sijaintimme nettogammaa ja nettodeltta, voimme turvallisesti pitää sijaintisuuntamme neutraalina.

strategia

Käytämme päätarkoituksissamme suhdepuhelun kirjoitusstrategiaa. Näissä esimerkeissä ostamme vaihtoehtoja halvemmalla merkintähinnalla kuin missä niitä myydään. Esimerkiksi, jos ostamme puhelut hintaan 30 dollaria, myymme puhelut hintaan 35 dollaria. Suoritamme säännöllisen suhdepuhelun kirjoitusstrategian ja säädämme suhdetta, jolla ostamme ja myymme optioita, eliminoidaksemme aseman nettogamman olennaisesti.

Tiedämme, että suhde-kirjoitusoptioiden strategiassa kirjoitetaan enemmän optioita kuin ostetaan. Tämä tarkoittaa, että jotkut vaihtoehdot myydään "alasti". Tämä on luonnostaan ​​riskialtista. Tässä yhteydessä on riski, että jos osakekanta koituu tarpeeksi, positio menettää rahaa rajoittamattoman altistumisen seurauksena alaston optioille. Pelkistämällä nettogamma arvoon, joka on lähellä nollaa, eliminoimme riskin, että delta siirtyy merkittävästi (olettaen vain hyvin lyhyen ajanjakson).

Gamman neutralointi

Gamma neutraloidaan tehokkaasti ensin etsimällä suhde, jolla ostamme ja kirjoitamme. Sen sijaan, että käyisimme läpi yhtälömallijärjestelmän löytääksemme suhteen, voimme nopeasti selvittää gammaneutraalin suhteen tekemällä seuraavat:

1. Etsi kunkin vaihtoehdon gamma.

2. Löydäksesi ostamasi numero ottamalla myymäsi vaihtoehdon gamma, pyöristä se kolmen desimaalin tarkkuudella ja kerro se 100: lla.

3. Löydäksesi myymäsi numero ottamalla ostamasi vaihtoehdon gamma, pyöristä se kolmen desimaalin tarkkuudella ja kertomalla se 100: lla.

Esimerkiksi, jos meidän 30 dollarin puhelun gamma on 0, 126 ja 35 dollarin puhelun gamma on 0, 095, ostamme 95 dollaria 30 dollaria puhelut ja myymme 126 dollaria 35 puhelua. Muista, että tämä on osake / osake, ja kukin optio edustaa 100 osaketta.

• 95 puhelun ostaminen gammalla 0, 126 on gamma 1, 197 tai: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.126\times 100)\end{array}$ 95 × (0, 126 × 100) 126 puhelun myyminen, jonka gamma on -0, 095 (negatiivinen, koska myymme niitä), on gamma, joka on -1 197, tai: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.095\times 100)\end{array}$ 126 x (-0, 095 x 100)

Tämä lisää nettogamman arvoon 0. Koska gammaa ei yleensä pyöristetä mukavasti kolmeen desimaalin tarkkuudella, todellinen net gamma voi vaihdella noin 10 pisteellä nollan lähellä. Mutta koska kyseessä on niin suuri määrä, nämä todellisen nettogamman variaatiot eivät ole merkittäviä eivätkä vaikuta hyvään leviämiseen.

Deltan neutralointi

Nyt kun gamma on neutraloitu, meidän on tehtävä nettodeltasta nolla. Jos 30 dollarin puheluidemme delta on 0, 709 ja 35 dollarin puheluidemme delta on 0, 418, voimme laskea seuraavan.

• 95 soitettua puhelua, jonka delta on 0, 709, on 6 735, 5, tai: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.709\times 100)\end{array}$ 95 × (0, 709 × 100) 126 puhelua, jotka myydään delta -0, 418 (negatiivinen, koska myymme niitä), on -5 266, 8, tai: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.418\times 100)\end{array}$ 126 x (-0, 418 x 100)

Tämä johtaa positiiviseen nettos delta-arvoon 1 468, 7. Jotta tämä nettodeltasuuntaus olisi hyvin lähellä nollaa, voimme lyhentää 1, 469 osaketta osakekannasta. Tämä johtuu siitä, että jokaisella osakeosuudella on delta 1. Tämä lisää delta-arvoon -1 469, jolloin se on -0, 3, hyvin lähellä nollaa. Koska et voi lyhentää osakkeen osia, -0, 3 on niin lähellä kuin voimme saada nettodeltan nollaan. Jälleen kerran, kuten totesimme gammassa, koska kyseessä on suuri määrä, tämä ei ole aineellisesti tarpeeksi suuri vaikuttamaan hyvän levityksen tulokseen.

Teetan tutkiminen

Nyt kun meillä on asemamme tosiasiallisesti hintaneutraalilla, tutkitaan sen kannattavuutta. 30 dollarin puhelujen teeta on -0, 018 ja 35 dollarin puhelujen teeta -0, 027. Tämä tarkoittaa:

• 95 puhelua, jotka on ostettu teetalla -0.018, on -171 tai: $\begin{array}{cc}& 95\times (-0.018\times 100)\end{array}$ 95 × (−0, 018 × 100) 126 puhelua, jotka myydään teetalla 0, 027 (positiivinen, koska myymme niitä), on 340, 2, tai: $\begin{array}{cc}& 126\times (0.027\times 100)\end{array}$ 126 x (0, 027 x 100)

Tuloksena on nettateta 169, 2. Tämä voidaan tulkita siten, että sijaintisi ansaitsee 169, 20 dollaria päivässä. Koska optiokäyttäytymistä ei mukauteta päivittäin, joudut pitämään sijaintisi suunnilleen viikossa ennen kuin pystyt huomaamaan nämä muutokset ja hyötymään niistä.

kannattavuus

Tarpeettomatta kaikkia marginaalivaatimuksia sekä netto- ja hyvityksiä, yksityiskohtainen strategia vaatisi noin 32 000 dollaria pääomaa perustamiseen. Jos olisit pitäneet tätä tehtävää viisi päivää, voit odottaa ansaitsevan 846 dollaria. Tämä on 2, 64% pääoman ehtoon tarvittavasta pääomasta - aika hyvä tuotto viidelle päivälle. Useimmissa tosielämän esimerkeissä löydät aseman, jota on pidetty viisi päivää, tuottaisi noin 0, 5–0, 7%. Tämä ei välttämättä näytä paljon, ennen kuin vuosittainen 0, 5% on viidessä päivässä - tämä tarkoittaa 36, 5%: n tuottoa vuodessa.

haittoja

Tähän strategiaan liittyy muutamia riskejä. Ensinnäkin tarvitset alhaisia ​​palkkioita voittoa saadaksesi. Siksi on tärkeää, että komissiolla on erittäin alhainen välittäjä. Hyvin suuret hintamuutokset voivat myös heittää tämän pois vikaantumisesta. Jos pidetään viikon ajan, vaadittu säätö suhteeseen ja delta-suojaukseen ei ole todennäköistä; Jos pidetään pidempään, osakekurssilla on enemmän aikaa siirtyä yhteen suuntaan.

Epäsuoran volatiliteetin muutokset, joita ei suojata tässä, voivat johtaa dramaattisiin muutoksiin position arvossa. Vaikka olemme eliminoineet suhteelliset päivittäiset hintojen muutokset, kohtaamme toisen riskin: lisääntyneen altistumisen implisiittisen volatiliteetin muutoksille. Viikon lyhyellä aikavälillä epävakauden muutoksilla tulisi olla pieni rooli yleisessä asemassa.

Pohjaviiva

Suhteen kirjoitusriskiä voidaan vähentää suojaamalla matemaattisesti tiettyjä optioiden ominaisuuksia suojaamalla asemaamme perustana olevassa kantaosakkeessa. Näin toimimalla voimme hyötyä kirjoitettujen optioiden teetan rappeutumisesta.