Bitcoin tarjoaa tehokkaan tavan siirtää rahaa Internetissä, ja sitä hallitsee hajautettu verkko, jolla on läpinäkyvät säännöt, ja tarjoaa siten vaihtoehdon keskuspankin hallitsemalle fiat-rahatulle. Bitcoinin hinnoittelusta on puhuttu paljon, ja aloitimme täällä tutkia, millaisen salausvaluutan hinta voi näyttää siltä varalta, että se saavuttaa laajalle levinneen käytön.
Ensin on kuitenkin hyödyllistä varmuuskopioida vaihe. Bitcoin ja muut digitaaliset valuutat on mainittu vaihtoehtona fiat-rahalle. Mutta mikä antaa minkä tahansa tyyppiselle valuutalle arvon?
Miksi valuutoilla on arvoa
Valuutta on käyttökelpoinen, jos se on arvonvarasto, tai, toisin sanoen, jos siihen voidaan luotettavasti luottaa pitämään suhteellinen arvo ajan kuluessa ja ilman arvonalentumista. Monissa yhteiskunnissa historian aikana hyödykkeitä tai jalometalleja käytettiin maksuvälineinä, koska niiden nähtiin olevan suhteellisen vakaa arvo. Sen sijaan, että vaadittaisiin yksilöiden kantamaan hankalia määriä kaakaopaapuja, kultaa tai muita varhaisia valuutan muotoja, yhteiskunnat kuitenkin kääntyivät lopulta vaihtoehtona lyötyyn valuuttaan. Silti monia esimerkkejä verrattujen valuuttojen käyttökelpoisuudesta johtui siitä, että ne olivat luotettavia arvovarastoja, koska ne olivat valmistettu metalleista, joilla on pitkä varastointiaika ja vähäinen arvon alenemisriski.
Nykyaikana lyötyjen valuuttojen muoto on usein paperirahaa, jolla ei ole samaa luontaista arvoa kuin jalometallisista kolikoista. Ehkä vieläkin todennäköisempiä, vaikka ihmiset käyttävätkin sähköisiä valuuttoja ja maksutapoja. Jotkut valuuttatyypit luottavat siihen, että ne ovat "edustavia", mikä tarkoittaa, että jokainen kolikko tai seteli voidaan vaihtaa suoraan tietylle määrälle hyödykeä. Koska maat kuitenkin jättivät kultastandardin pyrkiessä hillitsemään huolenaiheita liittovaltion kultatarvikkeista, monet maailman valuutat luokitellaan nyt fiatiksi. Fiatin valuutan myöntää hallitus, eikä sitä tueta millään hyödykkeellä, vaan uskolla, että yksityishenkilöt ja hallitukset ovat sitä mieltä, että puolueet hyväksyvät kyseisen valuutan. Nykyään suurin osa maailman valuutoista on fiat. Monet hallitukset ja yhteiskunnat ovat havainneet, että fiat-valuutta on kestävin ja todennäköisimmin arvon heikkeneminen tai menetys ajan myötä.
Niukkuus, jaettavuus, hyödyllisyys ja siirrettävyys
Sen lisäksi, onko kysymys siitä, onko kyse arvon säilyttämisestä, onnistuneen valuutan on myös täytettävä niukkoon, jaettavuuteen, hyödyllisyyteen ja siirrettävyyteen liittyvät vaatimukset. Katsotaanpa näitä ominaisuuksia yksi kerrallaan.
1) niukkuus
Avain valuutan arvon ylläpitämiseen on sen tarjonta. Liian suuri rahatarjonta voi aiheuttaa tavaroiden hintojen nousun, mikä johtaa taloudelliseen romahdukseen. Liian pieni rahatarjonta voi myös aiheuttaa taloudellisia ongelmia. Monetarismi on makrotaloudellinen käsite, jonka tavoitteena on käsitellä rahan tarjonnan merkitystä terveydelle ja kasvulle (tai sen puutteelle) taloudessa.
2) Jaettavuus
Menestyneet valuutat voidaan jakaa pienempiin inkrementaalisiin yksiköihin. Jotta yhtenäisvaluutan järjestelmä toimisi kaiken tyyppisten tavaroiden ja arvojen vaihtamisen välineenä taloudessa, sillä on oltava tähän jaettavuuteen liittyvä joustavuus. Valuutan on oltava riittävän jaettavissa, jotta se heijastaa tarkasti kaikkien taloudessa käytettävissä olevien tavaroiden tai palvelujen arvoa.
3) Hyöty
Valuutalla on oltava hyödyllisyys, jotta se olisi tehokas. Yksityishenkilöiden on kyettävä luotettavasti vaihtamaan valuuttayksiköitä tavaroille ja palveluille. Tämä on ensisijainen syy, miksi valuutat kehittyivät ensinnäkin: jotta markkinoiden osallistujat voisivat välttää vaihtokauppaa suoraan tavaroista. Hyödyllisyys edellyttää myös valuuttojen siirtämistä helposti paikasta toiseen. Raskaat jalometallit ja hyödykkeet eivät helposti täytä tätä vaatimusta.
4) siirrettävyys
Valuutat on siirrettävä helposti talouden osallistujien välillä, jotta ne olisivat hyödyllisiä. Fiat-valuutoissa tämä tarkoittaa, että rahayksiköiden on oltava siirrettävissä tietyn maan taloudessa sekä maiden välillä vaihdon kautta.
Arvioidaksesi Bitcoinin arvoa valuuttana vertaamme sitä kunkin yllä mainitun luokan fiat-valuuttoihin.
Bitcoin verrattuna Fiat-valuuttoihin
1) niukkuus
Kun Bitcoin käynnistettiin vuonna 2009, sen kehittäjä (t) vahvisti pöytäkirjassa, että rahakkeiden tarjonnan enimmäismäärä on 21 miljoonaa. Jotta voidaan antaa jonkinlainen konteksti, bitcoinien nykyinen tarjonta on noin 18 miljoonaa, Bitcoinin vapautumisnopeus laskee puoleen suunnilleen neljän vuoden välein, ja tarjonnan pitäisi nousta 19 miljoonaan yli vuonna 2022. Tämä edellyttää, että protokolla ei olla muuttunut. Huomaa, että protokollan muuttaminen edellyttäisi suurimman osan Bitcoin-louhintaan käytetystä laskentateholta, mikä tarkoittaa, että se on epätodennäköistä.
Bitcoinin käyttämä tarjontamalli eroaa useimmista fiat-valuutoista. Maailmanlaajuisen fiat-rahan tarjonnan ajatellaan usein jakautuvan erilaisiin kauhoihin, M0, M1, M2 ja M3. M0 tarkoittaa liikkeessä olevaa rahaa. M1 on M0 plus kysyntätalletukset kuten tilien tarkistaminen. M2 on M1 plus säästötilit ja pienet määräaikaistalletukset (tunnetaan talletustodistuksina Yhdysvalloissa). M3 on M2 plus suuret määräaikaistalletukset ja rahamarkkinarahastot. Koska M0 ja M1 ovat helposti saatavissa kaupassa käytettäväksi, pidämme näitä kahta kauhaa vaihtovälineenä, kun taas M2 ja M3 pidetään rahana, jota käytetään arvonvarastossa. Rahapolitiikan osana suurin osa hallituksista ylläpitää joustavaa liikkeessä olevan rahan tarjontaa ja tehdä mukautuksia taloudellisista tekijöistä riippuen. Näin ei ole Bitcoinin tapauksessa. Toistaiseksi saatavissa olevien uusien rahakkeiden jatkuva saatavuus on kannustanut vankkaan kaivosyhteisöön, vaikkakin tämä todennäköisesti muuttuu huomattavasti, kun lähestytään 21 miljoonan kolikon rajaa. Mitä tarkalleen tapahtuu tuolloin, on vaikea sanoa; analogia olisi kuvitella, että Yhdysvaltain hallitus lakkaa yhtäkkiä tuottamasta uusia laskuja. Onneksi viimeistä Bitcoinia aiotaan louhtaa vasta vuoden 2140 paikkeilla.
2) Jaettavuus
21 miljoonaa Bitcoinia on huomattavasti pienempi kuin useimpien fiat-valuuttojen levikki maailmassa. Onneksi Bitcoin on jaollinen 8 desimaalin tarkkuudella. Pienintä yksikköä, joka on yhtä suuri kuin 0, 00000001 Bitcoin, kutsutaan "Satoshi" sala-valuutan takana olevan salanimen kehittäjän jälkeen. Tämän ansiosta neljä miljardia Satoshis-yksikköä voidaan jakaa koko maailmantalouteen.
3) Hyöty
Yksi suurimmista Bitcoinin myyntikohdista on ollut blockchain-tekniikan käyttö. Blockchain on hajautettu pääkirjajärjestelmä, joka on hajautettu ja epäluotettava, mikä tarkoittaa, että Bitcoin-markkinoille osallistuvien osapuolten ei tarvitse luoda luottamusta toisiinsa, jotta järjestelmä toimisi kunnolla. Tämä on mahdollista yksityiskohtaisen tarkistus- ja todentamisjärjestelmän ansiosta, joka on keskeinen pääkirjan ylläpidossa ja uusien bitcoinien louhinnassa. Mikä parasta, blockchain-tekniikan joustavuus tarkoittaa, että siitä on hyötyä myös salauksen valuuttatilan ulkopuolella.
4) siirrettävyys
Kryptovaluuttavaihtojen, lompakkojen ja muiden työkalujen ansiosta Bitcoin on siirrettävissä osapuolten välillä. Vaikka Bitcoinin kaivokseen kuluu valtavia määriä sähköä, ylläpidetään blockchainia ja käsitellään digitaalitapahtumia, henkilöillä ei yleensä ole fyysistä esitystä Bitcoinista prosessissa.
Bitcoin-haasteet
Yleensä Bitcoin pysyy melko hyvin yllä mainituissa luokissa verrattuna fiat-valuuttoihin. Joten mitä haasteita Bitcoinilla on valuuttana?
Yksi suurimmista ongelmista on Bitcoinin asema arvon säilöjänä. Bitcoinin hyödyllisyys arvon säilyttäjänä riippuu sen hyödyllisyydestä vaihtovälineenä. Perustamme tämän vuorostaan oletukseen, että jotain, jota voidaan käyttää arvon säilyttäjänä, sillä on oltava jonkinlainen luontainen arvo, ja jos Bitcoin ei saavuta menestystä vaihtoväliaineena, sillä ei ole käytännöllistä hyötyä eikä siten ole luontaista arvoa, ja se ei ole houkutteleva arvon tallentaja. Kuten fiat-valuutat, myöskään Bitcoinia ei tueta millään fyysisellä hyödykkeellä tai jalometallilla. Bitcoinin nykyarvo on johtanut suurimman osan historiastaan lähinnä spekulatiivisella mielenkiinnolla. Bitcoinilla on ollut kuplan ominaisuuksia dramaattisilla hinnankorotuksilla ja median huomion hullulla tavalla. Tämä todennäköisesti vähenee, kun Bitcoin jatkaa yleistymistä valtavirtaan, mutta tulevaisuus on epävarma.
Bitcoinin hyödyllisyys ja siirrettävyys haastavat vaikeudet, jotka liittyvät kryptovaluutan varastointi- ja vaihtotiloihin. Viime vuosina digitaaliset valuutanvaihdot ovat vaivanneet hakkereita, varkauksia ja petoksia. Varkauksia tapahtuu tietysti myös fiat-valuuttamaailmassa. Näissä tapauksissa sääntely on kuitenkin paljon vakiintuneempaa, mikä tarjoaa jonkin verran yksinkertaisempia muutoksenhakukeinoja. Bitcoin- ja kryptovaluuttoja pidetään edelleen "villin lännen" -asetuksena sääntelyn suhteen. Eri hallitukset suhtautuvat Bitcoiniin dramaattisesti eri tavoin, ja vaikutukset Bitcoinin omaksumiseen globaaliksi valuuttaksi ovat merkittävät.
Kuinka paljon Bitcoinin pitäisi olla arvoinen kilpailla Fiat-valuuttoja?
Jotta voimme asettaa arvon Bitcoinille, meidän on arvioitava, minkä markkina-aseman se saavuttaa jokaisella alalla. Tämä artikkeli ei anna perusteita markkinoiden levinneisyydelle, mutta arvioinnin vuoksi valitsemme melko mielivaltaisen arvon, joka on 15 prosenttia, sekä Bitcoinille valuuttana että Bitcoinille arvonvarastoksi. Sinua kannustetaan muodostamaan oma mielipiteesi tätä ennustetta varten ja säätämään arvoa vastaavasti.
Yksinkertaisin tapa lähestyä mallia olisi tarkastella kaikkien vaihtoväliaineiden ja kaikkien bitcoiniin verrattavien kauppojen nykyistä maailmanlaajuista arvoa ja laskea bitcoinien ennustetun prosenttiosuuden arvo. Valtaosa vaihtovälineestä on valtion tukema raha, ja mallissamme keskitymme yksinomaan niihin.
Karkeasti sanottuna M1 (joka sisältää M0) on tällä hetkellä noin 25 biljoonaa Yhdysvaltain dollaria, mikä toimii nykyisenä vaihtoehtomme maailmanlaajuisena arvona.
M3 (joka sisältää kaikki muut kauhat) miinus M1 on arvoltaan noin 45 biljoonaa dollaria. Otamme tämän mukaan arvovarastoksi, joka on verrattavissa bitcoiniin. Tähän lisätään myös arvio arvon varastossa pidettävän kullan maailmanlaajuisesta arvosta. Vaikka jotkut saattavat käyttää koruja arvon säilyttäjänä, mallissamme otamme huomioon vain kultaharkot. Yhdysvaltain geologisen tutkimuksen mukaan vuoden 1999 lopussa oli käytettävissä noin 122 000 tonnia maanpäällistä kultaa. Tästä 48 prosenttia eli 58 560 tonnia oli yksityisten ja virallisten metalliharkkojen varastossa. Arvioidulla nykyisellä hinnalla 1200 dollaria troija unssilta tämä kultamäärä on nykyään 2, 1 biljoonaa Yhdysvaltain dollaria arvoinen. Koska hopean tarjonta on viime vuosina ollut alijäämäistä ja hallitukset ovat myyneet huomattavia määriä hopeakaltojaan, syytä siihen, että suurin osa hopeasta käytetään teollisuudessa eikä arvonvarastointina, eikä hopeata sisällytetä siihen. mallimme. Emme myöskään käsittele muita jalometalleja tai jalokiviä. Kaiken kaikkiaan arviomme bitcoineihin verrattavien kauppojen globaalista arvosta, mukaan lukien säästötilit, pienet ja suuret määräaikaistalletukset, rahamarkkinarahastot ja kultaharkot, ovat 47, 1 biljoonaa dollaria.
Kokonaisarviomme vaihtomahdollisuuksien ja arvovarastojen maailmanlaajuisesta arvosta on siten 72, 1 biljoonaa dollaria. Jos Bitcoin saavuttaisi 15 prosenttia tästä arvosta, sen markkina-arvo nykypäivän rahassa olisi 10, 8 biljoonaa dollaria. Kaikkien 21 miljoonan bitcoinin ollessa liikkeessä, yhden bitcoinin hinta olisi 514 000 dollaria.
Tämä on melko yksinkertainen pitkän aikavälin malli. Ehkä suurin kysymys, johon se riippuu, on tarkalleen kuinka paljon hyväksymistä Bitcoin saavuttaa? Bitcoinin nykyisen hinnan arvon nouseminen merkitsisi hinnoittelua riskissä, että Bitcoin valuuttana otetaan käyttöön vähän tai epäonnistuu, mikä voi sisältää yhden tai useamman muun digitaalisen valuutan syrjäyttämisen. Mallit tarkastelevat usein rahan nopeutta ja väittävät usein, että koska Bitcoin voi tukea alle tunnin kestäviä siirtoja, tulevan Bitcoin-ekosysteemin rahan nopeus on suurempi kuin rahan nykyinen keskimääräinen nopeus. Toinen näkemys tästä olisi kuitenkin se, että nykypäivän maksuraiteet eivät rajoita rahan nopeutta ja että sen päätekijä on ihmisten tarve tai halukkuus tehdä kauppoja. Siksi rahan ennustettua nopeutta voitaisiin pitää suurin piirtein yhtä suurena kuin sen nykyarvo.
Toinen näkökulma Bitcoinin hinnan mallinnuksessa, ja ehkä hyödyllinen läheltä tai keskipitkälle aikavälille, olisi tarkastella tiettyjä toimialoja tai markkinoita, joiden ajatellaan vaikuttavan tai häiritä, ja pohtia, kuinka suuri osa näistä markkinoista voisi päätyä käyttämällä Bitcoinia. Maailman Bitcoin-verkosto tarjoaa hienon työkalun juuri tämän tekemiseen.
