Vanguard-ryhmän perustaja, myöhäinen John Bogle, oli tärkeä passiivisen sijoittamisen edistäjä hakemistorahastojen kautta. Perustuu vuosikymmenien tutkimukseen, joka paljasti, että harvat aktiiviset johtajat tai osakevalinnat ovat koskaan pystyneet voittamaan markkinoiden keskiarvot jatkuvasti. Vuosien 2017 ja 2018 kokemus näytti vahvistavan hänen näkemyksensä, koska aktiivisten johtajien laaja enemmistö heikentyi. Mutta tammikuussa 2019 tapahtui huomattava käännös osakemarkkinoiden valitsijoiden eduksi, kuten seuraavassa taulukossa esitetään.
Kuinka osakevalinnat voittivat vuonna 2019
- Suuret ylimääräiset kvantitatiiviset johtajat ylittivät vertailuarvoja 55 bps: llä
Merkitys sijoittajille
S&P 500 -indeksiä (SPX) paremmin hoidettujen aktiivisesti hoidettujen suurten sijoitusrahastojen osuus laski 42%: sta vuonna 2017 vain 35%: iin vuonna 2018, Bloombergin analyysin mukaan. Tämä oli huolimatta CBOE-volatiliteetin indeksin (VIX) 50 prosentin noususta vuoden 2018 aikana, mikä loi ympäristön, jonka olisi teoriassa pitänyt olla vieraanvaraisempi osakekauppiaille. Toisin sanoen laajemmat osakekurssien vaihtelut avaavat enemmän mahdollisuuksia tajuaville aktiivisille johtajille.
Onko tammikuun kokemus lyhytkestoinen poikkeavuus vai pidempi aktiivisen johtamisen suuntaus, on vielä nähtävä. "Mekaaniset sijoitusstrategiat" olivat melko varmasti menestyviä "huomattavasti pitkillä härmämarkkinoilla, jotka ovat suosivat vauhtia varastossa", Barron toteaa. Kun härkämarkkinat loppuu, sijoittajien on oltava valikoivampia, artikkeli osoittaa.
Morgan Stanleyn johtava Yhdysvaltain pääomistajastrategia Michael Wilson kuuluu joukkoon sijoittajia, jotka neuvottelevat olemaan huomattavasti valikoivampia, kun laajemmille markkinoille kohdistuu jyrkästi laskussa olevia voittoja. Varastot, joiden arvo on alhainen, ja useat muut Wilsonin käyttämät seulontakriteerit ovat voittaneet markkinoita tänä vuonna, edellisen raportin mukaan.
Katse eteenpäin
Alhaisen suorituskyvyn pitkän historian jälkeen kuukausi tuskin riittää päättämään aktiivisten johtajien suuntauksen kääntymisestä etenkin kun markkinat olivat nousussa tammikuussa. Lisäksi aktiivisten johtajien löytäminen, jotka todennäköisesti menestyvät tulevaisuudessa, ei ole helppo tehtävä. Jopa ne, joilla on tähtitieteellisiä tietoja, voivat horjua eteenpäin. "Aikaisempi tuotto ei takaa tulevia tuloksia", koska rahastoesitteiden yleinen vastuuvapauslauseke varoittaa sijoittajia.
