Analyytikot ovat arvioineet yrityksiä aktiivisesti niin kauan kuin osakkeita on ollut, mutta ne ovat suositumpia ja saavat enemmän näyttöä kuin koskaan aikaisempien pörssitiedotteiden ja verkkoresurssien ansiosta. Joidenkin analyytikkojen tunnettuus on myös lisääntynyt. Mutta vaikka analyytikoilla on tyypillisesti samanlaiset valtakirjat, he eivät ole kaikki samoja.
Esimerkiksi, koska positiivisilla ja negatiivisilla tulo-yllätyksillä voi olla dramaattisia vaikutuksia osakkeisiin, saatat ihmetellä, kuinka yritys voi voittaa arviot niin monella silmällä tarkkailemalla? Kuinka yhdellä analyytikolla on "osta" -luokitus ja yhdellä "myy" -luokitus? Kuinka sijoittajat voivat kertoa kuka on oikeassa?
Ensinnäkin tarkistaa on hieno painatus mihin tahansa tutkimusraporttiin ja selvittää kuinka analyytikolle korvataan. Sieltä voit päättää, onko analyytikon etujen mukaista kertoa sinulle jotain muuta kuin totuutta.
Analyytikon pätevyys
Arvopaperianalyytikoilla on tyypillisesti akateeminen tausta yritystoimintaan liittyvissä opinnoissa perus- ja jatkotutkinnolla. Heillä voi olla myös ammatillisia nimityksiä, kuten CFA, CPA ja JD. Kasvava vähemmistö on myös alan analyytikoita, jotka lähtevät potentiaalisilta osaamisalueiltaan, kuten terveydenhuolto, tekniikka ja tekniikka. Näillä analyytikoilla voi olla kaikenlaista akateemista valtakirjaa, mukaan lukien lääkärit, jotka toimivat lääkeanalyytikoina.
Mitä analyytikot tekevät?
Kaikkien analyytikkojen päivittäiset tehtävät vaihtelevat seurattavien yritysten raportointikalenterin mukaan. Esimerkiksi finanssilaitokset, kuten Bank of America (BAC), raportoivat tuloksen tyypillisesti muutaman viikon kuluessa neljänneksen lopusta. Tätä yritystä käsittelevä analyytikko olisi erittäin kiireinen ennen tulojen ilmoittamista ja sen jälkeen.
Ennen ansioita analyytikot pyrkivät olemaan kiireisiä arvioimaan, mitkä ansiot heidän mielestään raportoidaan. Heidän arviot perustuvat yrityksen (joka on rajoitettu) ohjeisiin, taloudellisiin olosuhteisiin sekä heidän omaan itsenäiseen malliin ja arvostustekniikkaan. Tulosennityksen päivänä analyytikko valitsee tyypillisesti neuvottelupuhelut, joita useimmat yritykset järjestävät keskustelemaan ilmoitetuista tuloista ja mahdollisista yrityskohtaisista yksityiskohdista, kuten kertaluonteiset ansaintavoitot tai arvonalennukset. Ilmoituksen jälkeen analyytikot välittävät kiireellisesti ilmoitettujen tulosten lisäksi myös omien tulkintojensa siitä, miksi ne olivat odotettua suurempia tai pienempiä.
Millainen analyytikko on paras?
Kaksi pääasiallista analyytikkokategoriaa ovat ostajien ja myyjien puolella olevat analyytikot. Suurin ero näiden kahden välillä on yrityksityypit, joissa he työskentelevät, ja joissain tapauksissa, kuinka heille maksetaan korvauksia. On olemassa monentyyppisiä ostopuolen analyytikoita, jotka työskentelevät yrityksissä, jotka myyvät tutkimustaan maksua vastaan; he voivat työskennellä omaisuudenhoitajalle ja sijoittaa kattamiinsa osakkeisiin. Ostopuoli sisältää sijoituslaitokset, kuten sijoitusrahastot, jotka ostavat arvopapereita henkilökohtaisia tai institutionaalisia sijoitustarkoituksia varten.
Myyntipuolen analyytikot puolestaan työskentelevät tyypillisesti transaktiopohjaisessa ympäristössä, joka myy tutkimustaan ostopuolelle, tästä syystä heidän nimensä. Välitysyrityksessä työskentelevä myyjäpuolen analyytikko voi kattaa joukon osakekantoja, toimialoja, toimialoja tai jopa kokonaisia markkinasegmenttejä. Myyntipuolen analyytikot ovat olleet hiukan tarkempia tarkastuksia johtuen läheisistä suhteista yrityksiin, joille he myöntävät osto-luokitukset.
Analyytikkojen kasvu
Ennen 1990-luvun teknologiakuplia ja sen myöhempää romahtamista useimmat myyjäpuolen yritykset harjoittivat vapaasti sijoituspankkitoimintaa ja peittivät myöhemmin markkinoille tuomansa varastot. Ei ole vaikea olettaa, että analyytikoilla oli läheisiä suhteita kattamiinsa yrityksiin ja että sijoitusluokitukset olivat enimmäkseen positiivisia osakkeiden suhteen, jotka yritykset julkistivat.
Tyco-, Enron- ja WorldCom-kaltaisten yritysten surullisen romahduksen jälkeen hallitus vastasi. Vaikka jotkut yritykset osallistuvat edelleen sijoituspankkitoimintaan ja tarjoavat kattavuutta markkinoille saatettaville yrityksille, on toteutettu valvonta, jolla varmistetaan rehelliset arvostusmenetelmät vuoden 2002 Sarbanes-Oxley-lain säännöksillä. Lisäsäännöksiä on toteutettu sen varmistamiseksi, että myyntipuolen analyytikoiden ja heidän tutkimiensa yritysten välillä säilyy tietty riippumattomuus.
Yhdysvaltojen hallitus vaati useimpien suurten Wall Street -välitysyritysten muuttamaan tapaa, jolla ne tarjoavat tutkimusta. Joillekin yrityksille, jotka harjoittivat vilpillisiä liiketoimintatapoja, sakotettiin huomattavia summia, ja niiden välittäjät ja analyytikot estettiin teollisuudesta. Monet sijoituspalveluyritykset ovat jakaneet tutkimuksensa erillisiin osastoihin, eristäen ne liiketoiminnan loppupuolella itsenäisten suositusten edistämiseksi. Jotkut näistä muutoksista olivat pakollisia uuden lainsäädännön perusteella, ja jotkut olivat vapaaehtoisia edistämään ainakin riippumattomien analyytikoiden esiintymistä.
Vaikka toimiala on edennyt pitkälle, myyntipuolella on vielä tapahtunut jonkin verran edistystä, koska osa myyntipuolen analyytikoiden korvauksista voi johtua niiden kattamiin yrityksiin liittyvistä transaktiomaksuista.
Joten minkä tyyppinen analyytikko tuo lisäarvoa? Vastaus on molemmat.
Osta tai myy?
Ostopuolen analyytikoilla on usein jonkin verran kiinnostusta osakekantaan. Sijoitusrahastoissa tai sijoitusrahastoissa työskentelevä ostopuolen analyytikko omistaa yleensä kattamansa osakekannan. Vaikka ei ole mitään takuuta, muutokset luokituksissa yrityksessä saattavat osoittaa heidän ostamallin suunnan. Jos he alkavat "alkuperäisen kattavuuden", se voi tarkoittaa, että he harkitsevat osakekannan lisäämistä salkkuihinsa tai ovat jo alkaneet kerätä osakkeita.
Kun ostopuolen analyytikolla on erittäin positiivinen arvio osakekannasta, se voi olla merkki siitä, että he ovat jo ostaneet allokoidun painotuksen. Koska sijoitusrahastoyhtiöt ilmoittavat omistusosuutensa viivästyneestä 30 päivästä, annettu myyntiluokitus voi myös viitata siihen, että osto-analyytikko on jo selvittänyt asemansa yrityksessä. Koska luokitus on analyytikon mielestä mielipide, ei ole kovia ja nopeita sääntöjä siitä, milloin ne julkaisevat luokitusmuutokset.
Ostopuolen analyytikoilla on kannustin antaa osto-suositus hallussa oleville osakkeille ja myyntisuositus äskettäin myytyihin osakkeisiin. Jos nämä ehdotukset riittävät ajamaan hintaa suuntaan, joka "perustelee" analyytikon tutkimuksen, todisteet viittaavat siihen, että analyytikolla on kannattavaa osakevalintaa. Seurauksena on, että sijoitusrahasto tai sijoituspalveluyritys kokenut suuremmat liiketoiminnan volyymit.
Analyysiliiketoiminta
Jotkut yritykset tarjoavat myytävänä olevaa tutkimusta ja kuuluvat myyntipuoleen. Verkkosivustot tarjoavat neuvoja osakkeista, vaihtoehdoista ja rahastoista. Heidän tutkimuksensa voidaan saada perustavanlaatuisesta tai teknisestä analyysistä tai näiden yhdistelmästä. Uutiskirjeitä, jotka voivat olla painettuina tai verkossa, myydään sisältäen yrityksen neuvoja. Ainoa tapa arvioida tämän tutkimuksen tehokkuutta on tutkia yrityksen kokemusta, koska se saattaa esittää suurimman osan menestyneistä vinkkistään ja peittää flopsit. Loppujen lopuksi yritykset harjoittavat tuotteen myyntiä, ja parhaiden ominaisuuksiensa mainostaminen on tapa mainostaa näitä tuotteita. Tämän tyyppiset yritykset myyvät tutkimusta tyypillisesti joko yksityishenkilöille tai institutionaalisille sijoittajille.
Vaikka pienemmät uutiskirjeet ovat mielenkiintoisempia, vanhat valmiustilat, kuten Value Line ja Standard & Poor's, kattavat suurimman osan listatuista osakkeista maailmanlaajuisesti ja tarjoavat maksua vastaan riippumattomia luokituksia. Niille hyvitetään sitä, mitä sijoittajat kutsuvat "repäisylevyiksi", koska vanhoina paperina voitte revitä sivun, jolla varastossa oli kuvattu, ja pitää sen erikseen nopeaa referenssiä varten.
Tärkein kritiikki näille suurille yrityksille on aina ollut se, että ne eivät pysty fyysisesti omistamaan aikaa, jota tarvitaan varastotutkimuksen tekemiseen, ja että he yleensä palkkaavat vähemmän kokeneita analyytikoita. Vaikka jotkut näistä saattavat olla totta, ne soveltavat johdonmukaisia malleja ja valvontaa kattamiinsa varastoihin ja ovat todella riippumattomia. Heillä on myös perintö ja heidän maineensa ylläpitää, mikä edistää hyvää ympäristöä riippumattoman tutkimuksen tuottamiseksi.
Myyntipuolen analyytikoilla voi myös olla oma kiinnostus yrityksiin, joita he kattavat, ideoiden tuottamisella asiakkaille tai kiinnittämällä huomiota yritykseen, jonka kanssa he aikovat pitää hallussaan tai joilla on liikesuhteita. Ennen teknologiakuplia oli joukko myyntipuolen analyytikoita, jotka peittivät suoraan osakkeita, joille heidän työskentelemänsä liiketoiminnan investointipankkipuoli toi markkinoille. Nämä analyytikot eivät olleet noudattaneet "kiinalaisen muurin" -konseptia, jonka tarkoituksena oli pitää tutkimus ja sijoituspankkitoimet erillään. Vaikka osa tästä toiminnasta jatkuu, prosessissa on tapahtunut uusia sääntelyä ja vapaaehtoisia muutoksia, ja näyttää siltä, että joitain parannuksia on tapahtunut. Valitettavasti konflikteja voi aina olla.
Pohjaviiva
Näyttää siltä, että ei ole selkeää ratkaisua millaiseen analyytikkoon seurata. Viime aikoina tutkimuksen tuotantotavassa on tapahtunut merkittäviä muutoksia, ja vaikutusten odottaminen vie aikaa. Silti, jos katsot taaksepäin tutkimusprosessin historiaan, perusteet eivät ole muuttuneet. Jos haluat tietää mitä analyytikkoa seurata, sinun on suoritettava samat testit kuin odotusajalla. Lue hieno painatus, vertaa heidän puhelujaan muiden analyytikkojen puheluihin, selvitä, kuinka heille maksetaan korvauksia, ja katso heidän kokemuksiaan varmistamalla, että ne kattavat upeat suositukset ja flopsit. Tärkeintä on, älä ota vain yhden analyytikon sanaa - hän on vain ihminen.
