Salkun kokonaissuorituskyky on lopullinen toimenpide salkunhoitajalle. Kokonaistuottoa ei kuitenkaan voida käyttää yksinomaan määritettäessä, hoitaako rahasi hoitaja vai ei.
Esimerkiksi 2%: n vuotuinen kokonaistuotto voi alun perin tuntua pieneltä. Jos markkinat kuitenkin nousivat vain 1% saman ajanjakson aikana, salkku menestyi hyvin verrattuna käytettävissä olevien arvopapereiden joukkoon. Toisaalta, jos tämä salkku kohdistui yksinomaan erittäin riskialttiisiin mikrolippuja koskeviin osakkeisiin, yhden prosentin lisätuotto markkinoilla ei kompensoi sijoittajalle asianmukaisesti riskiä. Tuloksen mittaamiseksi tarkasti käytetään erilaisia suhteita sijoituskannan riskikorjatun tuoton määrittämiseen. Tarkastellaan viittä yleistä.
Sharpe-suhde
Salkun vakiopoikkeama (odotettu tuotto - riskitön korko)
Sharpe-suhde, joka tunnetaan myös nimellä palkkion ja vaihtelun välinen suhde, on ehkä yleisin salkunhoitotieto. Salkun ylimääräinen tuotto yli riskitön korko standardisoidaan salkun tuoton ylityksen keskihajonnalla. Hypoteettisesti sijoittajien on aina voitava sijoittaa valtion joukkovelkakirjalainoihin ja saada riskitön tuotto. Sharpe-suhde määrittää odotetun toteutuneen tuoton yli tämän minimin. Salkun teorian riski-palkkio-kehyksessä korkeamman riskin sijoitusten tulisi tuottaa korkeaa tuottoa. Seurauksena korkea Sharpe-suhde osoittaa ylivoimaista riskisopeutettua suorituskykyä. (Lisätietoja: Sharpe-suhteen ymmärtäminen)
Monet seuraavista suhdeluvuista ovat samanlaisia kuin Sharpe siinä suhteessa, että vertailuindeksin tuottoprosentti on standardisoitu salkun luontaiselle riskille, mutta jokaisella on hieman erilainen maku, jonka sijoittajat voivat pitää hyödyllisenä tilanteestaan riippuen.
Royn turvallisuus-ensimmäinen suhde
Salkun vakiopoikkeama (odotettu tuotto - tavoitteen tuotto)
Royn turvallisuus-ensisijainen suhde on samanlainen kuin Sharpe, mutta se tuo mukanaan yhden hienon muunnoksen. Sen sijaan, että verrattaisiin salkun tuottoa riskitöntä korkoa, salkun suorituskykyä verrataan tavoitetuloon.
Sijoittaja määrittelee tavoitetulon usein taloudellisten tarpeiden perusteella tietyn elintason ylläpitämiseksi, tai tavoitetuotto voi olla toinen vertailukohta. Edellisessä tapauksessa sijoittaja voi tarvita 50 000 dollaria vuodessa kulutustarkoituksiin; miljoonan dollarin salkun tavoitetulo olisi tällöin 5%. Jälkimmäisessä skenaariossa tavoitteena oleva tuotto voi olla mikä tahansa S&P 500: sta vuosittaiseen kultakehitykseen - sijoittajan olisi tunnistettava tämä tavoite sijoituspolitiikan lausunnossa.
Royn turvallisuus ensin -suhde perustuu turvallisuus ensin -sääntöön, jonka mukaan vaaditaan vähimmäissalkun tuotto ja että salkunhoitajan on tehtävä kaikkensa varmistaakseen, että tämä vaatimus täytetään.
Sortino-suhde
Hidastunut standardipoikkeama (odotettu tuotto - tavoitteen tuotto)
Sortino-suhde näyttää samanlaiselta kuin Royn turvallisuus-ensin -suhde - ero on siinä, että sen sijaan, että ylimääräinen tuotto standardisoitaisiin normaalipoikkeaman yli, laskentaan käytetään vain negatiivista heilahtelua. Kaksi edellistä suhdetta rankaisevat vaihtelua ylös ja alas; salkun, jonka vuotuinen tuotto oli + 15%, + 80% ja + 10%, katsotaan olevan melko riskialtista, joten Sharpen ja Royn turvallisuussuhdetta mukautetaan alaspäin.
Sortino-suhde puolestaan sisältää vain laskusuunnan. Tämä tarkoittaa, että otetaan huomioon vain volatiliteetti, joka tuottaa vaihtelevia tuottoja määritellyn viitearvon alapuolella. Pohjimmiltaan vain normaalin jakautumiskäyrän vasenta puolta pidetään riskin indikaattorina, joten ylimääräisten positiivisten tuottojen epävakauteen ei rangaista. Eli salkunhoitajan pisteet eivät vahingoitu palauttamalla odotettua enemmän.
Treynorin suhde
Portfolio Beta (odotettu tuotto - riskitön korko)
Treynor-suhde laskee myös ylimääräisen salkun tuoton riskittömän koron perusteella. Beeta käytetään kuitenkin riskimittana standardoimaan suorituskyky standardipoikkeaman sijasta. Siksi Treynor-suhde tuottaa tuloksen, joka heijastaa strategian saavuttamien ylimääräisten tuottojen määrää systemaattisen riskin yksikköä kohti. Sen jälkeen kun Jack L. Treynor otti alun perin käyttöön tämän portfolion metrin, se menetti nopeasti osan kiiltaan nyt suositummalle Sharpe-suhteelle. Treynoria ei kuitenkaan ehdottomasti unohda. Hän opiskeli italian taloustieteilijän Franco Modiglianin alaisuudessa ja oli yksi alkuperäisistä tutkijoista, joiden työ valmisti tietä pääomaomaisuuden hinnoittelumallille.
Koska Treynor-suhde perustuu salkun tuottoon markkinariskin sijaan salkkukohtaisen riskin sijaan, se yleensä yhdistetään muihin suhdeluvuihin, jotta tuloksellisuus voidaan mitata täydellisemmin.
Tiedotussuhde
Seurantavirhe (salkun tuotto - vertailuarvon palautus)
Tietosuhde on hiukan monimutkaisempi kuin edellä mainitut mitat, mutta se antaa paremman käsityksen salkunhoitajan osakevalintakyvyistä. Toisin kuin passiivinen sijoitusten hallinta, aktiivinen johtaminen vaatii säännöllistä kauppaa vertailuindeksin suoriutumisesta. Vaikka johtaja voi sijoittaa vain S&P 500 -yrityksiin, hän voi yrittää hyödyntää väliaikaisia vääriä hinnoittelumahdollisuuksia. Vertailuarvon yläpuolella olevaa tuottoa kutsutaan aktiiviseksi tuottoksi, joka toimii laskurina yllä olevassa kaavassa.
Päinvastoin kuin Sharpen, Sortinon ja Royn turvallisuussuhteet, tietosuhteessa käytetään aktiivisen tuoton vakiopoikkeamaa riskimittauksena salkun vakiopoikkeaman sijaan. Kun salkunhoitaja yrittää ylittää vertailuindeksin, hän ylittää joskus tuottosuhteen ja toisinaan alittaa. Salkun poikkeama vertailuarvosta on aktiivinen tuotto standardisoimiseksi käytetty riskimitta.
Pohjaviiva
Yllä olevat suhteet suorittavat olennaisesti saman tehtävän: Ne auttavat sijoittajia laskemaan ylimääräisen tuoton riskiyksikköä kohti. Eroja syntyy, kun kaavoja mukautetaan erityyppisten riskien ja tuottojen huomioon ottamiseksi. Esimerkiksi beeta eroaa huomattavasti seurantavirheriskistä. Aina on tärkeää standardisoida tuotot riskikorjatulla pohjalla, jotta sijoittajat ymmärtävät, että riskialtista strategiaa noudattavat salkunhoitajat eivät ole yhtään perustavanlaatuisempia lahjoja kuin matalan riskin hallinnoijat - he seuraavat vain erilaista strategiaa.
Toinen tärkeä huomio näissä mittareissa on, että niitä voidaan verrata vain suoraan toisiinsa. Toisin sanoen yhden salkunhoitajan Sortino-suhdetta voidaan verrata vain toisen hoitajan Sortino-suhteeseen. Yhden johtajan Sortino-suhdetta ei voida verrata toisen johtajan tietosuhteeseen. Onneksi nämä viisi muuttujaa voidaan tulkita samalla tavalla: Mitä korkeampi suhde, sitä suurempi riskisopeutettu suorituskyky.
