Vipuvaikutteisilla yritysostoilla (LBO) on todennäköisesti ollut enemmän huonoa julkisuutta kuin hyötyä, koska ne tekevät mahtavia tarinoita lehdistölle. Kaikkia LBO: ta ei kuitenkaan pidetä saalistushinnoin. Niillä voi olla sekä positiivisia että kielteisiä vaikutuksia riippuen siitä, kummalla puolella sopimusta olet.
Vipuvaikutteinen yritysosto on yleinen termi vipuvaikutuksen käyttämiseksi yrityksen ostamiseksi. Ostaja voi olla nykyinen johto, työntekijät tai pääomasijoitusyhtiö. On tärkeää tutkia skenaarioita, jotka ohjaavat LBO: ita ymmärtämään niiden mahdolliset vaikutukset. Tässä tarkastellaan neljää esimerkkiä: uudelleenpakkaussuunnitelma, jakaminen, salkusuunnitelma ja pelastajasuunnitelma.
Uudelleenpakkaussuunnitelma
Uudelleenpakkaussuunnitelma käsittää yleensä pääomasijoitusyhtiön, joka käyttää vipuvaikutteisia lainoja ulkopuolelta ottamaan nykyisen julkisen yhtiön yksityiseksi ostamalla kaikki sen jäljellä olevat varat. Ostoyrityksen tavoitteena on uudelleen pakkaa yritys ja palauttaa se markkinoille alkuperäisessä julkisessa tarjouksessa (IPO).
Hankittava yritys hallitsee yritystä yleensä muutaman vuoden välttääkseen osakkeenomistajien tarkkaavaisen katseen. Tämä antaa hankkivalle yritykselle mahdollisuuden tehdä muutoksia ostetun yrityksen uudelleen pakkaamiseksi suljettujen ovien takana. Sitten se tarjoaa uudelleenpakatun yrityksen takaisin markkinoille IPO: na, jossa on joitain fanfaareja. Kun tämä tehdään laajemmassa mittakaavassa, yksityiset yritykset ostavat useita yrityksiä kerralla yrittääkseen monipuolistaa riskiään eri toimialoilla.
Niitä, jotka hyötyvät tällaisesta sopimuksesta, ovat alkuperäiset osakkeenomistajat (jos tarjoushinta on suurempi kuin markkinahinta), yrityksen työntekijät (jos kauppa pelastaa yrityksen epäonnistumisesta) ja pääomasijoitusyhtiö, joka tuottaa palkkioita päivänä, jolloin ostoprosessi alkaa, ja se pitää osan osakesta, kunnes se tulee jälleen julkiseksi. Valitettavasti, jos yritykseen ei tehdä suuria muutoksia, se voi olla nollasummapeli, ja uudet osakkeenomistajat saavat samat taloudelliset tiedot kuin yrityksen vanhemmalla versiolla.
Split-Up
Jakautumista pidetään monien petoksellisena, ja sillä on useita nimiä, mukaan lukien "vinoviiva ja polttaminen" ja "leikkaa ja aja". Suunnitelman taustalla oleva lähtökohta on, että yritys on nykyisessä muodossaan arvokkaampi hajotessaan tai sen osia arvioitaessa erikseen.
Tämä skenaario on melko yleinen ryhmittymillä, jotka ovat vuosien aikana hankkineet useita yrityksiä suhteellisen riippumattomilla toimialoilla. Ostajaa pidetään ulkopuolisena ja hän voi käyttää aggressiivista taktiikkaa. Usein tässä tilanteessa yritys purkaa hankitun yrityksen oston jälkeen ja myy osansa korkeimman tarjouksen tehneelle. Näihin kauppoihin sisältyy yleensä valtavia lomautuksia osana rakenneuudistusprosessia.
Vaikuttaa siltä, että osakeyritys on ainoa osapuoli, joka hyötyy tällaisesta sopimuksesta. Yrityksen palaset, jotka myydään, voivat kuitenkin kasvaa yksinään, ja yritysrakenteen ketjut ovat saattaneet olla aikaisemmin tyydyttäneet ne.
Portfolio-suunnitelma
Salkusuunnitelmasta voi hyötyä kaikille osallistujille, mukaan lukien ostaja, johto ja työntekijät. Toinen nimi tälle menetelmälle on vipuvaikutteinen rakennus, ja konsepti on luonteeltaan sekä puolustava että aggressiivinen.
Kilpailukykyisillä markkinoilla yritys voi käyttää vipuvaikutusta hankkiakseen kilpailijansa (tai minkä tahansa yrityksen, jolla se voisi saavuttaa synergioita hankinnasta). Suunnitelma on riskialtista: Yrityksen on varmistettava, että sijoitetun pääoman tuotto ylittää hankintakustannuksensa, tai muuten suunnitelma voi palautua. Jos menestyminen tapahtuu, osakkeenomistajat saattavat saada hyvän hinnan osakkeistaan, nykyinen johto voidaan säilyttää, ja yhtiö voi menestyä uudessa, suuremmassa muodossaan.
Vapahtajasuunnitelma
Pelastajasuunnitelma laaditaan usein hyvillä aikomuksilla, mutta saapuu usein liian myöhään. Tämä skenaario sisältää tyypillisesti suunnitelman, johon osallistuu johto ja työntekijät lainaavat rahaa pelastavasta yrityksestä. Termi "työntekijän omistama" tulee usein mieleen, kun yksi näistä kaupoista on käyty läpi.
Vaikka konsepti on kiitettävä, onnistumisen todennäköisyys on pieni, jos sama johtoryhmä ja taktiikat pysyvät paikoillaan. Toinen riski on, että yritys ei ehkä pysty maksamaan takaisin lainattua rahaa riittävän nopeasti korvaamaan korkeat lainakustannukset ja saamaan sijoitetun pääoman tuoton. Toisaalta, jos yritys kääntyy takaisin oston jälkeen, kaikki hyötyvät siitä.
Pohjaviiva
Vaikka on olemassa eräitä yritysjärjestelyjä, jotka johtavat suuriin lomautuksiin ja omaisuuserien myynteihin, jotkut työvoimantuottajat voivat olla osa pitkän aikavälin suunnitelmaa yrityksen pelastamiseksi vipuvaikutteisten yritysostojen avulla. Riippumatta siitä, mitä heitä kutsutaan tai miten niitä kuvataan, ne ovat aina osa taloutta niin kauan kuin siellä on yrityksiä, potentiaalisia ostajia ja lainaavia rahaa. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "10 tunnetuinta vipuvaikutusta ostosta")
