Mikä on trilemma?
Trilemma on termi taloudellisen päätöksenteon teoriassa. Toisin kuin dilemma, jolla on kaksi ratkaisua, trilemma tarjoaa kolme yhtäläistä ratkaisua monimutkaiseen ongelmaan. Kolmijärjestelmä ehdottaa, että mailla on kolme vaihtoehtoa, joista valita, kun tehdään perustavanlaatuisia päätöksiä kansainvälisten rahapoliittisten sopimustensa hallinnasta. Trilemman vaihtoehdot ovat kuitenkin ristiriitaisia keskinäisen yksinoikeuden vuoksi, mikä tekee vain yhden vaihtoehdon kolmiotteesta saavutettavissa tiettynä ajankohtana.
Trilemma on usein synonyymi "mahdottomalle kolminaisuudelle", jota kutsutaan myös Mundell-Fleming-trilemmaksi. Tämä teoria paljastaa epävakauden, joka liittyy luontaisesti käytettävään kolmeen päävaihtoehtoon, kun maata laaditaan ja valvotaan sen kansainvälisiä rahapoliittisia sopimuksia.
Avainsanat
- Trilemma on taloudellinen teoria, jonka mukaan maat voivat valita kolmesta vaihtoehdosta tehdessään perustavanlaatuisia päätöksiä kansainvälisistä rahapoliittisista sopimuksistaan. Kuitenkin vain yksi kolmiovaihtoehto on saavutettavissa tiettynä ajankohtana, koska trilemman kolme vaihtoehtoa ovat: toisiaan poissulkevia.Tänä päivänä useimmat maat kannattavat pääoman vapaata liikkuvuutta ja itsenäistä rahapolitiikkaa.
Trilemma selitti
Tehdessään perustavaa laatua olevia päätöksiä kansainvälisen rahapolitiikan hallinnasta, trilemma ehdottaa, että mailla on kolme mahdollista vaihtoehtoa, joista valita. Mundell-Fleming-trilemma-mallin mukaan nämä vaihtoehdot sisältävät:
- Kiinteän valuuttakurssin asettaminenAnna pääoman virtaaminen vapaasti ilman kiinteää valuuttakurssia koskevaa sopimustaAutonominen rahapolitiikka
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Kunkin vaihtoehdon tekniset tekijät ovat ristiriidassa keskinäisen yksinoikeuden vuoksi. Sellaisenaan keskinäinen yksinoikeus tekee kolmiokolmion vain yhden puolen saavutettavissa tiettynä ajankohtana.
- A-puoli: Maa voi päättää vahvistaa vaihtokurssit yhden tai useamman maan kanssa ja pääoman vapaa virta käydä muiden kanssa. Jos se valitsee tämän skenaarion, riippumaton rahapolitiikka ei ole saavutettavissa, koska korkovaihtelu aiheuttaisi valuutan arbitraasin painottaen valuuttakursseja ja aiheuttaen niiden katkeamisen. Sivu B: Maalla on mahdollisuus pääomien vapaaseen virtaukseen kaikkien ulkomaisten maiden keskuudessa ja sillä on myös itsenäinen rahapolitiikka. Kiinteät valuuttakurssit kaikkien maiden välillä ja pääoman vapaa virta ovat toisiaan poissulkevia. Seurauksena on, että vain yksi voidaan valita kerrallaan. Joten jos kaikkien maiden välillä on pääoman vapaa virta, ei voi olla kiinteitä valuuttakursseja. Sivu C: Jos maa valitsee kiinteät valuuttakurssit ja itsenäisen rahapolitiikan, sillä ei voi olla vapaata pääoman virtausta. Tässäkin tapauksessa kiinteät valuuttakurssit ja pääoman vapaa virta ovat toisiaan poissulkevia.
Hallituksen näkökohdat
Hallituksen kansainvälisen rahapolitiikan haasteena on valita, mitä näistä vaihtoehdoista noudatetaan ja miten niitä hallitaan. Yleensä suurin osa maista kannattaa kolmion sivua B, koska ne voivat nauttia itsenäisen rahapolitiikan vapaudesta ja antaa politiikan auttaa ohjaamaan pääoman virtausta.
Akateemiset vaikutukset
Poliittisen trilemman teoriaa hyvitetään usein taloustieteilijöille Robert Mundellille ja Marcus Flemingille, jotka kuvasivat itsenäisesti valuuttakurssien, pääomavirtojen ja rahapolitiikan välisiä suhteita 1960-luvulla. Vuonna 2015 kansainvälisestä valuuttarahastosta (IMF) pääekonomistiksi tullut Maurice Obstfeld esitteli mallin, jonka he kehittivät "trilemmaksi" vuoden 1997 lehdessä.
Ranskalainen taloustieteilijä Hélène Rey väitti, että trilemma ei ole niin yksinkertainen kuin miltä näyttää. Nykypäivänä Rey uskoo, että valtaosassa maita on vain kaksi vaihtoehtoa tai dilemma, koska kiinteät valuuttakurssit eivät yleensä ole tehokkaita, mikä johtaa keskittymiseen riippumattoman rahapolitiikan ja vapaan pääoman virtauksen väliseen suhteeseen.
Oikean maailman esimerkki
Todellista esimerkkiä näiden kompromissien ratkaisemisesta esiintyy euroalueella, jossa maat ovat tiiviisti yhteydessä toisiinsa. Perustamalla euroalueen ja käyttämällä yhtä valuuttaa, maat ovat viime kädessä valinneet kolmion A-puolen ylläpitäen yhtenäisvaluutan (käytännössä yksi-yhteen -kurssin yhdistettynä vapaaan pääomavirtaan).
Toisen maailmansodan jälkeen varakkaat valitsivat sivun C Bretton Woods -sopimuksen nojalla, joka sitoi valuutat Yhdysvaltain dollariin, mutta antoi maille mahdollisuuden asettaa omat korot. Rajatylittävät pääomavirrat olivat niin pieniä, että tätä järjestelmää pidettiin parin vuosikymmenen ajan - lukuun ottamatta Mundellin kotimaista Kanadaa, jossa hän sai erityisen käsityksen Bretton Woods -järjestelmään liittyvistä jännitteistä.
