Mikä on volatiliteettihymy?
Volatiliteettihymy on yleinen kuvaajan muoto, joka syntyy merkitsemällä lakimääräinen hinta ja implisiittinen volatiliteetti ryhmälle optioita, joilla on sama kohde-etuus ja voimassaoloaika. Haihtuvuushymy on niin kutsuttu, koska se näyttää hymyilevältä suuhun. Epäsuora volatiliteetti nousee, kun option kohde-etuus on enemmän rahassa (OTM) tai rahassa (ITM) verrattuna rahaan (ATM). Volatiliteettihymy ei koske kaikkia vaihtoehtoja.
Avainsanat
- Kun optioita, joilla on sama voimassaoloaika ja sama kohde-etuus, mutta erilaiset myyntihinnat, on graafisesti esitetty implisiittisen volatiliteetin suhteen, kaaviossa on taipumus näyttää hymy. Hymy osoittaa, että vaihtoehdot, jotka ovat kauimpana Rahoilla on suurin implisiittinen volatiliteetti.Optioilla, joilla on alhaisin implisiittinen volatiliteetti, on löydetty rahan hintaan tai lähellä rahaa. Kaikilla vaihtoehdoilla ei ole epäsuoraa epävakautta. Lähiajan osakeoptioilla ja valuutoihin liittyvillä optioilla on todennäköisemmin volatiliteettihymy. Yhden option implisiittinen volatiliteetti voi myös seurata volatiliteettihymyä, kun se liikkuu enemmän ITM: n tai OTM: n avulla. Vaikka implisiittinen volatiliteetti on yksi tekijä optioiden hinnoittelussa, se on ei ainoa tekijä. Kauppiaan on oltava tietoinen muista tekijöistä, jotka vaikuttavat option hintaan ja sen volatiliteettiin.
Mitä volatiliteettihymy kertoo sinulle?
Volatiliteettihymyjä syntyy implisiittisen volatiliteetin muuttuessa, kun kohde-etuus siirtyy enemmän ITM tai OTM. Mitä enemmän vaihtoehto on ITM tai OTM, sitä suurempi on sen implisiittinen volatiliteetti. Implisiittinen volatiliteetti on yleensä alhaisin ATM-optioilla.
Black-Scholes-malli, joka on yksi päävaihtoehtoista, joita käytetään hinnoitella optioita ja muita johdannaisia, ei ennusta volatiliteettihymyä. Black-Scholes-malli ennustaa implisiittisen volatiliteettikäyrän olevan tasainen, kun piirretään vaihteleviin lakkohintoihin. Mallin perusteella oletetaan, että implisiittinen volatiliteetti olisi sama kaikille optioille, jotka päättyvät samana päivänä samana kohde-etuutena riippumatta merkintähinnasta. Todellisessa maailmassa tämä ei kuitenkaan ole tilanne.
Optioiden hinnoittelussa alkoi esiintyä epävakautta hymyjä vuoden 1987 osakemarkkinoiden kaatumisen jälkeen. Niitä ei ollut läsnä Yhdysvaltojen markkinoilla aiemmin, mikä osoitti markkinoiden rakenteen vastaavan enemmän Black-Scholes-mallin ennusteita. Vuoden 1987 jälkeen kauppiaat tajusivat, että äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua ja markkinoilla on huomattava vino. Äärimmäisten tapahtumien mahdollisuus oli otettava huomioon optioiden hinnoittelussa. Siksi todellisessa maailmassa implisiittinen volatiliteetti kasvaa tai laskee, kun optiot siirtävät enemmän ITM: ää tai OTM: ää.
Myös volatiliteettihymyn olemassaolo osoittaa, että OTM- ja ITM-vaihtoehdot ovat yleensä enemmän kysyttyjä kuin ATM-optiot. Kysyntä ohjaa hintoja, mikä vaikuttaa implisiittiseen volatiliteettiin. Tämä voi johtua osittain edellä mainitusta syystä. Äärimmäisiä tapahtumia voi tapahtua, mikä aiheuttaa merkittäviä hinnanmuutoksia optioissa. Mahdollisuudet suuriin muutoksiin otetaan huomioon implisiittisellä volatiliteetilla.
Esimerkki kuinka volatiliteettihymyä käytetään
Kuva Julie Bang © Investopedia 2019
Volatiliteettihymyjä voidaan nähdä verrattaessa erilaisia optioita samaan kohde-etuuteen ja samaan voimassaolopäivään, mutta erilailla ostohinnoilla. Jos implisiittinen volatiliteetti piirretään jokaiselle erilaiselle lainahinnalle, voi olla u-muoto. U-muoto ei ole aina muodostunut täydellisesti kaaviossa esitetyllä tavalla.
Karkea arvio siitä, onko optiolla u-muoto, vedä optioketju, joka luettelee eri lakkohintojen implisiittiset volatiliteetit. Jos optiolla on u-muoto, optioilla, jotka ovat ITM ja OTM yhtä suurella määrällä, pitäisi olla suunnilleen sama implisiittinen volatiliteetti. Mitä enemmän ITM tai OTM, sitä suurempi implisiittinen volatiliteetti on, kun implisiittiset volatiliteetit ovat alhaisimmat lähellä ATM-optioita. Jos näin ei ole, vaihtoehto ei kohdistu epävakauden hymyyn.
Yhden option implisiittinen volatiliteetti voitaisiin myös piirtää ajan kuluessa suhteessa kohde-etuuden hintaan. Kun hinta siirtyy rahaan tai siitä pois, implisiittinen volatiliteetti voi olla jossain muodossa u-muoto.
Tämä voi olla hyödyllinen, kun etsit vaihtoehtoa, jonka implisiittinen volatiliteetti on alhaisempi. Valitse tällöin vaihtoehto lähellä rahaa. Jos etsit suurempaa implisiittistä epävakautta, valitse vaihtoehto, joka on edelleen ITM tai OTM. Muista kuitenkin, että kun kohdelaina siirtyy lähemmäksi tai kauempana lakimääräisestä hinnasta, tämä vaikuttaa oletettuun volatiliteettiin. Siksi sellaisen optiosalkun ylläpitäminen, jolla on tietty implisiittinen volatiliteetti, vaatii jatkuvaa uudelleenjärjestelyä.
Kaikki vaihtoehdot eivät ole yhdenmukaisia epävakauden hymyn kanssa. Ennen kuin käytät volatiliteettihymyä kaupankäyntipäätösten tekemisessä, tarkista, että vaihtoehdon implisiittinen volatiliteetti todella seuraa hymymallia.
Ero epävakauden omaavan hymän ja volatiliteetin kaltevuuden välillä
Vaikka lyhytaikaiset osakeoptiot ja forex-optiot nojautuvat enemmän kohti volatiliteettihymyn mukaisuutta, indeksioptiot ja pitkäaikaiset osakeoptiot pyrkivät yhdenmukaistamaan enemmän volatiliteettivirheen kanssa. Vino / hymy osoittaa, että implisiittinen volatiliteetti voi olla suurempi joko ITM- tai OTM-optioissa.
Rajoitukset epävakauden hymyn käytölle
Ensinnäkin on tärkeätä selvittää, vastaako kaupankäynnin kohteena oleva optio epävakauden hymyä. Volatiliteettihymy on yksi malli, johon vaihtoehto voi yhdenmukaistaa, mutta implisiittinen volatiliteetti voisi kohdistua enemmän taaksepäin suuntautuvaan tai eteenpäin suuntautuvaan vinoon / viroitteluun.
Myös muiden markkinatekijöiden, kuten tarjonnan ja kysynnän, vuoksi volatiliteetin hymy (jos sellainen on) ei ehkä ole puhdas u-muoto (tai hymy). Sillä voi olla perustana oleva u-muoto, mutta se voi olla katkos tietyillä vaihtoehdoilla, jotka osoittavat enemmän tai vähemmän implisiittistä volatiliteettia kuin mallin perusteella voitaisiin odottaa.
Volatiliteettihymy korostaa, mihin kauppiaiden tulisi katsoa haluavansa enemmän tai vähemmän implisiittistä volatiliteettia. Silti on monia muita tekijöitä, jotka on otettava huomioon optiokauppaa koskevassa päätöksessä.
