Puolustavat osakesektorit, kuten yleishyödylliset laitokset, kiinteistöt ja kuluttajanauhat, ovat johtaneet markkinoita viime kuukausina, ja näillä aloilla on edelleen suuria noususuhdanteita Kiinan kanssa pitkittyneen kauppakonfliktin edessä ja kasvavia huolia siitä, että Yhdysvaltain talous saattaa olla suuntasi kohti taantumaa. "Olemme siirtymässä käsityksestä, että tämä on myöhäistä sykliä, uskoun, että se on jakson lopussa", sanoi Mike Wilson, Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääkaupunkistrategia, uudessa raportissa ja lisäsi: "Viimeisimpien kasvupelkojen aikana puolustava ryhmä oli loppuvuodesta 2015 / alkuvuodesta 2016 ja 4Q18, ylittänyt maallisen kasvun 25 prosentilla. Toistaiseksi ylitys on ollut noin 12 prosenttia, tai noin puolet siitä, mitä odotan näkeväni ennen kuin se on ohi."
Merkitys sijoittajille
Wilson jatkaa: "Viime vuonna puolustavat osakkeet ja joukkovelkakirjalainat ovat olleet paikkansa, eikä kasvuosakkeet, etenkin riskisopeutetuilla perusteilla. Vaikka kasvuvarastot palasivat johtajuuteensa vuoden ensimmäisellä puoliskolla, he luopuivat siitä taas heinäkuun puolivälissä, jolloin joukkovelkakirjojen ja osakkeiden positiivinen korrelaatio kääntyi."
S&P 500 -indeksi (SPX) nousi 30. syyskuuta 2019 päättyvältä vuodelta vain 2, 15%, kun taas apuohjelmat nousivat 22, 90%, kiinteistöjen kehitys 20, 68% ja kuluttajatasot nousivat 13, 42% per S&P Dow Jones. indeksit. S&P 500: n kasvuvarastot kasvoivat vain 1, 68%. Vuotta 2019 koskevat luvut osoittavat pienempiä eroja suorituskyvyssä, mutta puolustusmekanismit ovat jatkaneet johtamista: S&P 500 + 18, 74%, apuohjelmat + 22, 29%, kiinteistöt + 26, 64%, kuluttajien niitit + 20, 60% ja kasvuvarastot +19, 67 %.
Avainsanat
- Puolustavat osakekannat ovat markkinajohtajia, ylittäen kasvuvarastot. Morgan Stanleyn strategi Mike Wilson pysyy laskussa.Hän näkee kasvavan taantuman riskin ja osakemarkkinat vähenevät.Wilson suosittelee sijoittamista puolustavasti.
Erityisesti Wilson on synkkä Yhdysvaltain talousnäkymistä. "Katson edelleen, että Fed-skenaarioissa riskiä painotetaan huomattavasti enemmän leikkauksia, koska kasvu hidastuu paljon enemmän kuin monet näyttävät haluavan myöntää, ja taantuman riski on lisääntynyt huomattavasti", hän kirjoitti.
Jos tämä ei riitä, hän tarjoaa jälleen yhden syyn markkinoiden karkeuteen. "We-yhtiön äskettäinen epäonnistuminen julkisuudesta muistuttaa menneitä yritystapahtumia, jotka ovat merkinneet tärkeitä huippuja maallisissa suuntauksissa: United Airlinesin epäonnistunut LBO lokakuussa 1989, joka käytännössä lopetti 1980-luvun korkean tuoton / LBO-hullun; AOL / TWX sulautuminen tammikuussa 2000, saattaen Dotcom-kuplan päätökseen; JPM otti Bear Stearnsin haltuunsa maaliskuussa 2008, mikä merkitsi 2000-luvun taloudellisten ylitysten loppumista."
”Ihmiset ovat hermostuneita”, Oakbrook Investmentsin sijoitusjohtaja Peter Jankovskis kertoi Bloombergille. ”He näkevät merkkejä optimismista, mutta he ovat myös varovaisia, että nämä asiat ovat hajonneet jo useita kertoja. He laskevat jalkansa takaisin veteen nimillä, joiden epäillään pitävän kiinni, jos nämä toiveet eivät toteudu ”, hän lisäsi.
Katse eteenpäin
Tässä ympäristössä Morgan Stanleyn Wilson sanoo, että yrityksensä suosittelee pitkää puolustavaa / lyhyttä maallista kasvuparia "keinona kaapata, mikä voisi olla seuraava siirto näillä syklisillä karhumarkkinoilla - hinnoitella taantumaa siitä, onko meillä sellaista vai ei."
Ja heikentyvä yhdysvaltalainen kuluttaja voisi aiheuttaa enemmän paineita markkinoille. "Mitä näimme äskettäisessä Yhdysvaltain BKT-raportissa, oli ero talouden (edelleen heikko) ja kuluttajapuolen (vahvempi) valmistuspuolen välillä", SunTrustin päämarkkinoiden strategia Keith Lerner kertoi Barron'sille. Kuitenkin, "viimeisin tariffierä, jos se otetaan käyttöön, keskittyy paljon enemmän kuluttajaan", hän sanoi.
