Arvopaperistaminen on prosessi, jolla otetaan epälikvidit varat tai omaisuusryhmät ja muunnetaan ne (tai ne) arvopaperiksi rahoitusjärjestelyjen kautta. Elokuva "arvopaperistamisketjun ruokaketju", jota suositellaan elokuvassa "Inside Job" 2007-2008 koskevasta finanssikriisistä, kuvaa prosessia, jolla tällaisten epälikvidien omaisuuserien (yleensä velkojen) ryhmät pakataan, ostetaan, arvopaperistetaan ja myydään sijoittajille.
Tyypillinen esimerkki arvopaperistamisesta on kiinnitysvakuudellinen arvopaperi (MBS), omaisuusvakuudellinen tyyppi, joka on varmistettu joukolla kiinnityksiä. Tämä taktiikka, joka julkaistiin ensimmäisen kerran vuonna 1968, johti innovaatioihin, kuten vakuudellisiin asuntolainavelvoitteisiin, jotka syntyivät ensimmäisen kerran vuonna 1983. MBS: stä tuli erittäin yleinen 1990-luvun puolivälissä. Prosessi toimii seuraavasti.
Arvopaperistamisen elintarvikeketjun taonta
Ketjun ensimmäinen vaihe alkaa yksinkertaisella prosessilla, jolla mahdolliset koti- tai kiinteistöomistajat hakevat asuntolainoja liikepankeissa. Säännelty ja valtuutettu finanssilaitos myöntää lainat, jotka on vakuutettu lainoilla, joita asuntolainan saajat ostavat. Asuntolainat (tulevaisuuden dollareita koskevat vaatimukset) ovat lainanantajien varoja, mutta näillä varoilla on selkeä vastapuoliriski. Lainanottaja voi epäonnistua lainan takaisinmaksuun, joten pankit myyvät seteleitä usein käteisellä.
Tämä johtaa ketjun toiseen suurta linkkiä: Yksittäiset asuntolainat on koottu yhteen asuntolaina-altaaseen, jota pidetään luottamuksena MBS: n vakuutena. MBS: n voi myöntää ulkopuolinen rahoitusyhtiö, kuten suuri investointipankkitoimisto, tai sama pankki, joka on alun perin asuntolainat alkanut. Asuntolainavakuudellisia arvopapereita laskee liikkeeseen myös aggregaattorit, kuten Fannie Mae tai Freddie Mac.
arvopaperistaminen
Siitä huolimatta, tulos on sama: Luodaan uusi vakuus, jota tukevat vaatimukset asuntolainan omaisuutta vastaan. Tämän arvopaperin osakkeet voidaan myydä asuntolainan jälkimarkkinoilla toimiville. Nämä markkinat ovat erittäin suuret, ja ne tarjoavat huomattavan määrän likviditeettiä asuntolainojen ryhmälle, joka muuten olisi yksinään melko epälikvidistä.
MBS-järjestelmiä on monenlaisia: läpiviennit, yksinkertainen valikoima, jossa asuntolainan maksut kerätään ja siirretään sijoittajille ja YMJ: lle. Yhteiset markkinajärjestelyt jakavat asuntolaina-altaan useisiin eri osiin, joihin viitataan erinä. Tämä hajauttaa maksukyvyttömyysriskin ympärille, samaan tapaan kuin vakiokannan hajauttaminen toimii. Erät voidaan rakentaa käytännöllisesti katsoen millä tahansa liikkeeseenlaskijan mielestä sopimalla tavalla, jolloin yksi MBS voidaan räätälöidä monenlaisille riskinkantokykyprofiileille.
Eläkerahastot sijoittavat tyypillisesti korkean luottoluokituksen asuntolainavakuisiin arvopapereihin, kun taas hedge-rahastot hakevat korkeampaa tuottoa sijoittamalla niihin, joilla on alhainen luottoluokitus. Joka tapauksessa sijoittajat saisivat suhteellisen määrän asuntolainan maksuja sijoitetun pääoman tuottoksi - ketjun viimeiseksi linkiksi.
