Mikä on ikkunapukeutuminen?
Ikkunoiden korjaus on strategia, jota sijoitusrahasto ja muut salkunhoitajat käyttävät vuoden tai vuosineljänneksen lopulla parantamaan rahaston tuoton ulkoasua ennen sen esittämistä asiakkaille tai osakkeenomistajille. Ikkunapukuun rahastonhoitaja myy suurista tappioista koostuvia osakkeita ja ostaa korkealla lentäviä osakkeita lähellä vuosineljänneksen loppua. Nämä arvopaperit raportoidaan sitten osana rahaston omistuksia.
Ikkunoiden pukeutuminen
Avainsanat
- Ikkunapukeutuminen on strategia, jota rahasto-osuusrahastot ja muut salkunhoitajat käyttävät rahastojen tuloksen parantamiseksi ennen niiden esittämistä asiakkaille tai osakkeenomistajille.Sijoittajille ikkunakäsittely on toinen hyvä syy tarkkailla rahastojen tulosraportteja tiiviisti. voi auttaa rahaston tuottoa lyhyellä aikavälillä, pidemmän aikavälin vaikutukset salkkuun ovat tyypillisesti negatiivisia.
Kuinka ikkunapukeutuminen toimii
Tulosraportit ja luettelo sijoitusrahaston omistuksista lähetetään asiakkaille yleensä vuosineljänneksittäin, ja asiakkaat käyttävät näitä raportteja rahaston sijoitustuottojen seuraamiseen. Kun tuotto on jäänyt jälkeen, sijoitusrahastojen hoitajat voivat käyttää ikkunapukeutumista myydä merkittäviä tappioita ilmoittavia osakkeita korvaamalla ne osakkeilla, joiden odotetaan tuottavan lyhytaikaisia voittoja rahaston kokonaistuloksen parantamiseksi raportointikaudella.
Toinen ikkunoiden muunnosvaihtoehto on sijoitus osakkeisiin, jotka eivät vastaa sijoitusrahaston tyyliä. Esimerkiksi jalometallirahasto voi sijoittaa tuolloin kuuman sektorin osakkeisiin, peittämällä rahaston omistukset ja sijoittamalla rahaston sijoitusstrategian ulkopuolelle.
Esimerkki ikkunoista
Rahasto, joka sijoittaa osakkeisiin yksinomaan S&P 500: sta, on alittanut indeksin. Varastot A ja B ovat ylittäneet kokonaisindeksin, mutta olleet rahastossa alipainoisia. Varastot C ja D olivat ylipainoisia rahastossa, mutta heikentyivät indeksistä. Jotta näyttäisi siltä, että rahasto sijoittaa A- ja B-osakkeisiin koko ajan, salkunhoitaja myy osakekannat C ja D korvaamalla ne ja antamalla ylipainon A- ja B-osakkeille.
Seuraa rahaston tuottoa
Sijoittajille ikkunapukeutuminen on toinen hyvä syy tarkkailla rahastojen tuottoraportteja tiiviisti. Jotkut rahastonhoitajat saattavat yrittää parantaa tuottoa ikkunasidonnalla, mikä tarkoittaa, että sijoittajien tulee olla varovaisia omistuksissa, jotka vaikuttavat rahaston kokonaisstrategian vastaisilta. Sijoitustoiminnan tutkijat ja sääntelijät seuraavat tiiviisti ikkunakoristelua mahdollisten tulevien sääntöjen kanssa, jotka saattavat vaatia omistusosuuksien välitöntä ja suurempaa avoimuutta raportointikauden lopussa.
Vaikka ikkunapukeutuminen voi yleensä auttaa rahaston tuottoa lyhyellä aikavälillä, pidemmän aikavälin vaikutukset salkkuun ovat tyypillisesti negatiivisia. Sijoittajien tulee kiinnittää erityistä huomiota omistuksiin, jotka ilmestyvät rahaston strategian ulkopuolelle. Vaikka nämä omistusosuudet saattavat osoittaa parempaa lyhytaikaista tuottoa, pitkällä tähtäimellä tämäntyyppiset sijoitukset vetävät salkun tuottoa, eikä salkunhoitaja voi usein piilottaa heikkoa tulosta pitkään. Sijoittajat tunnistavat varmasti nämä sijoitustyypit, ja tuloksena on usein alhaisempi luottamus rahastonhoitajaan ja lisääntyneet rahastojen ulosvirtaukset.
Ikkunapukeutumista esiintyy myös monilla muilla toimialoilla yrityksen tuoton parantamiseksi. Yritykset voivat tarjota tuotteita alennettuun hintaan tai mainostaa erikoistarjouksia, jotka lisäävät myyntiä kauden lopussa. Näillä myynninedistämistoimilla pyritään lisäämään tuottoa raportointikauden viimeisinä päivinä.
Kuka harjoittaa ikkunapukeutumista
Vaikka julkistamissääntöjen tarkoituksena on auttaa lisäämään avoimuutta sijoittajille, ikkunoiden koristaminen voi silti peittää rahastonhoitajan käytännöt. Iwan Meierin ja Ernst Schaumburgin, Northwestern University, tutkimuksessa todettiin, että tietyt rahaston ominaisuudet voivat merkitä sitä, että rahastonhoitaja saattaa olla tekemisissä ikkunoiden pukeutumisen kanssa. Erityisesti kasvurahastoissa, joissa on suuri vaihtuvuus ja managerilla, jotka ovat viime aikoina lähettäneet huonon tuoton, käyvät useammin ikkunapuku.
