Mikä on tavaravaihto?
Hyödykevaihto on sopimus, jossa kaupan kaksi osapuolta sopivat vaihtavansa kassavirrat, jotka ovat riippuvaisia kohde-etuuden hinnasta. Hyödykevaihtoa käytetään yleensä suojautumiseksi hyödykkeen hinnasta, ja ne ovat käyneet kauppaa pörssimyynnillä 1970-luvun puolivälistä lähtien.
Hyödykevaihto vaihdettu
Hyödykevaihto muodostuu kelluvasta osasta ja kiinteästä osasta. Kelluva jalan komponentti on sidottu kohde-etuuden markkinahintaan tai sovittuun hyödykeindeksiin, kun taas kiinteän jalan komponentti on määritelty sopimuksessa. Suurin osa hyödykevaihtosuunnitelmista perustuu öljyyn, vaikka kaiken tyyppiset hyödykkeet voivat olla taustalla, kuten jalometallit, teollisuusmetallit, maakaasu, karja ja jyvät. Sopimusten luonne ja koko huomioon ottaen tavaranvaihtosopimuksiin osallistuvat tyypillisesti suuret rahoituslaitokset, eivät yksittäiset sijoittajat.
Rakenne ja esimerkki
Yleensä vaihdon kelluva komponentti kuuluu kyseisen hyödykkeen kuluttajalle tai laitokselle, joka on valmis maksamaan kiinteän hinnan hyödykkeestä. Kiinteän jalan komponentti kuuluu yleensä hyödykkeen valmistajalle, joka suostuu maksamaan vaihtuvan koron, joka määräytyy kohde-etuuden spot-markkinahinnan perusteella. Lopputulos on, että hyödykkeen kuluttaja saa taatun hinnan tietyn ajanjakson ajan, ja tuottaja on suojatussa asemassa suojaten heitä hyödykkeen hinnan laskulta samana ajanjaksona. Hyödykevaihdot tehdään tyypillisesti käteisellä, tosin fyysinen toimitus voidaan määrätä sopimuksessa.
Oletetaan esimerkiksi, että yrityksen X on ostettava 250 000 tynnyriä öljyä vuosittain seuraavien kahden vuoden aikana. Öljyn toimitushinta termiineinä vuodessa ja kahdessa vuodessa on 50 dollaria tynnyriltä ja 51 dollaria tynnyriltä. Lisäksi yhden ja kahden vuoden nollakuponkilainan tuotot ovat 2% ja 2, 5%. Kaksi tapausta voi tapahtua: koko kustannuksen maksaminen etukäteen tai maksaminen vuosittain toimituksen yhteydessä.
Laskeaksesi barrelin hintaan etukäteen, ota termiinihinnat ja jaa vastaavilla nollakuponkikorkoilla ajan tasalle. Tässä esimerkissä tynnyrikulut olisivat seuraavat:
Tynnyrin hinta = 50 dollaria / (1 + 2%) + 51 dollaria / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 dollaria + 48, 54 dollaria = 97, 56 dollaria.
Maksamalla 97, 56 x 250 000 dollaria tai 24 390 536 dollaria tänään, kuluttajalle taataan 250 000 tynnyriä öljyä vuodessa kahden vuoden ajan. Vastapuoliriski on kuitenkin olemassa, eikä öljyä välttämättä toimiteta. Tässä tapauksessa kuluttaja voi maksaa kaksi maksua, yhden vuodessa, kun tynnyreitä toimitetaan. Tässä on ratkaistava seuraava yhtälö kokonaiskustannusten vastaamiseksi yllä olevassa esimerkissä:
Tynnyrihinta = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 dollaria.
Tämän perusteella voidaan laskea, että kuluttajan on maksettava 50, 49 dollaria tynnyriltä vuodessa.
