Rahassa, rahassa ja rahan ulkopuolella viitataan rahattekoon, optiokaupan osaan, jolla on tärkeitä vaikutuksia. Tämä artikkeli kattaa optioiden arvonmäärityksen peruskäsitteet, mikä on kriittistä rahan saatavuuden ymmärtämiseksi.
Optioiden hinnoittelun elementit
Tyypillinen vaihtoehtolainaus sisältää seuraavat tiedot:
- Kohde-etuuden nimi - eli osakkeet tai sopimuksetAikainen päättymispäivä - eli DecemberStrike-hinta - eli 400Class - eli soita
Toinen tärkeä tekijä on optio-palkkio, joka on rahasumma, jonka option ostaja maksaa myyjälle oikeudesta, muttei velvoitteesta, käyttää optiota. Tätä ei pidä sekoittaa merkintähintaan, joka on hinta, jolla tietty optiosopimus voidaan käyttää.
Yllä olevat elementit määrittävät yhdessä option rahallisen saatavuuden - kuvaus option todellisesta arvosta, joka liittyy sen merkintähintaan ja kohde-etuuden hintaan. (Lisätietoja optiokaupan perusteista on Essential Options Trading Guide -oppaassa .)
Sisäinen arvo ja aika-arvo
Optio-palkkio jaotellaan kahteen osaan: sisäinen arvo ja spekulatiivinen tai aika-arvo. Raja-arvo on helppo laskea - option markkinahinta vähennettynä merkintähinnalla - edustaen voittoa, jonka optio-oikeuden haltija kirjaa, jos hän käyttäisi optiota, toimittaisi kohde-etuuden ja myisi sen nykyisillä markkinoilla. Aika-arvo lasketaan vähentämällä option sisäinen arvo optiopreemiosta.
Rahan sisäiset vaihtoehdot
Oletetaan esimerkiksi, että se on syyskuu ja Pat on pitkä (omistaa) joulukuun 400 vaihtoehdon ABC: lle. Option nykyinen preemio on 28, ja ABC: n kaupankäynti on tällä hetkellä 420. Option luontainen arvo olisi 20 (markkinahinta 420 - merkintähinta 400 = 20). Siksi 28 optio-palkkio koostuu 20 dollarista sisäisestä arvosta ja 8 dollarista aika-arvosta (optio-palkkio 28 - sisäisestä arvosta 20 = 8).
Patin vaihtoehto on rahassa. Rahat-vaihtoehto on vaihtoehto, jolla on luontainen arvo. Osto-optiolla se on optio, jonka merkintähinta on alhaisempi kuin nykyinen markkinahinta. Patille olisi taloudellisesti järkevää myydä optio-oikeutensa, koska hän saisi 8 dollaria enemmän osaketta kohti kuin toimittamalla ja myymällä osakkeita avoimilla markkinoilla.
Deep-in-the-money-vaihtoehdot tarjoavat kaupallisille kannattavia mahdollisuuksia. Esimerkiksi osto-optio ostaa rahat, voi tarjota dollarien suhteen saman voittopotentiaalin kuin varsinaisen osakkeen ostaminen, mutta vähemmän pääomasijoituksia. Tämä tarkoittaa paljon korkeampaa tuottoa. Rahoitettujen puheluiden myyminen antaa kauppiaalle mahdollisuuden saada heti voittoa, toisin kuin odottaa, kunnes taustalla oleva osake myydään. Se voi myös olla kannattavaa, kun pitkä osake näyttää olevan liikaa ostettu, koska tämä lisäisi sisäistä arvoa ja usein aika-arvoa volatiliteetin lisääntymisen vuoksi.
Rahan ulkopuolella olevat vaihtoehdot
Palataan esimerkkiimme, jos Pat olisi ollut pitkä joulukuun 400 ABC -optio, jonka nykyinen palkkio on 5, ja jos ABC: n nykyinen markkinahinta olisi 420, hänellä ei olisi todellista arvoa (koko osakepalkkio pidetään aika-arvona), ja vaihtoehto olisi rahaton. Rahan ulkopuolinen myyntioptio on vaihtoehto, jonka merkintähinta on alhaisempi kuin nykyinen markkinahinta.
Myyntioption luontainen arvo määritetään vähentämällä markkina-arvo merkintähinnasta (merkintähinta 400 - markkina-arvo 420 = -20). Intuitiivisesti näyttää siltä, että luontainen arvo on negatiivinen, mutta tässä skenaariossa sisäinen arvo ei voi koskaan olla alle nolla.
Rahan vaihtoehdot
Kolmas skenaario olisi, jos ABC: n nykyinen markkinahinta olisi 400. Tässä tapauksessa sekä myynti- että myyntioptiot olisivat rahalla, ja kummankin sisäinen arvo olisi nolla, koska kummankaan vaihtoehdon välitön käyttö ei tuottaa voittoa. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että optioilla ei olisi arvoa, koska niillä voi silti olla aika-arvo.
Aika-arvon merkitys
Aika-arvo on pääasiallinen syy siihen, että optioita ei käytetä juurikaan, mutta huomattava määrä osakkeiden tai sopimusten lopettamista, kuittaamista, kattamista ja myyntiä. Esimerkissämme Pat olisi lisännyt voittoaan 40 prosentilla (8 dollaria / 20 dollaria) myymällä myyntioptionsa sen sijaan, että toimittaisi osakekannan ja myisi osakkeet. 8 dollaria kattaa keinottelut, jotka koskevat ABC: n hintaa syyskuun ja joulukuun päättymisen välisenä aikana.
Markkinat määrittävät tämän palkkion osan, mutta se ei ole satunnainen arvio. Optio-oikeuksien aika-arvon määrittämisessä otetaan huomioon monet tekijät. Esimerkiksi Black-Scholes -vaihtoehtojen hinnoittelumalli perustuu viiden erillisen tekijän vuorovaikutukseen:
- Kohde-etuuden hintaOptiosopimuksen kiinteä hintaSaatavan vakiopoikkeamaAika loppumiseenRiskiton korko
(Lisätietoja on kohdassa Aika-arvon merkitys optiokaupassa .)
Pohjaviiva
Optioiden arvostamisen perusteiden ymmärtäminen on osa tiedettä ja osataiteista. On välttämätöntä ymmärtää mistä voitot tulevat ja mitä ne edustavat, jotta maksimoidaan optiokaupan tuotot.
