Sisällysluettelo
- Mikä on valuuttakriisi?
- Valuuttakriisin torjunta
- Valuuttakriisin anatomia
- Esimerkkejä valuuttakriisistä
- Opittua
- Pohjaviiva
1990-luvun alusta lähtien valuuttakriisejä on ollut useita. Nämä ovat kansakunnan valuutan äkillinen ja dramaattinen devalvoituminen, jota vastaavat epävakaat markkinat ja uskon puute maan talouteen. Valuuttakriisi on joskus ennustettavissa ja usein äkillinen. Hallitukset, sijoittajat, keskuspankit tai mikä tahansa toimijoiden yhdistelmä voivat saostaa sen. Mutta tulos on aina sama: kielteinen näkymä aiheuttaa laaja-alaista taloudellista vahinkoa ja pääoman menetystä., tutkimme valuuttakriisien historiallisia tekijöitä ja paljastamme niiden syyt.
Avainsanat
- Valuuttakriisiin sisältyy kansakunnan valuutan arvon äkillinen ja jyrkkä lasku, joka aiheuttaa kielteisiä heijastusvaikutuksia koko taloudessa. Toisin kuin valuutan devalvoituminen osana kauppasotaa, valuuttakriisi ei ole tarkoituksenmukainen tapahtuma, ja sitä on vältettävä..Keskuspankit ja hallitukset voivat puuttua valuutan vakauttamiseen myymällä valuutta- tai kultavarantoja tai puuttumalla valuuttamarkkinoihin.
Mikä on valuuttakriisi?
Valuuttakriisin aiheuttaa maan valuutan arvon voimakas lasku. Tämä arvon lasku puolestaan vaikuttaa kielteisesti talouteen luomalla valuuttakurssien epävakautta, mikä tarkoittaa, että tietyn valuutan yksi yksikkö ei enää osta niin paljon kuin aiemmin toisessa valuutassa. Asiaa voidaan yksinkertaistaa sanomalla, että historiallisesta näkökulmasta katsottuna kriisit ovat kehittyneet, kun sijoittajien odotukset aiheuttavat merkittäviä valuuttojen arvon muutoksia.
Mutta valuuttakriisi - kuten hyperinflaatio - johtuu usein kansan valuutan taustalla olevasta huonoista reaalitaloista. Toisin sanoen valuuttakriisi on usein oire eikä tauti suuremmasta taloudellisesta sairaudesta.
Valuuttakriisin torjunta
Keskuspankit ovat ensimmäinen puolustuslinja valuutan vakauden ylläpitämisessä. Kiinteän valuuttakurssijärjestelmän puitteissa keskuspankit voivat yrittää ylläpitää nykyistä kiinteää valuuttakurssipistettä upottamalla maan valuuttavarantoon tai puuttumalla valuuttamarkkinoihin, kun heillä on mahdollisuus valuuttakriisin aiheuttamaan kelluvan valuuttakurssin järjestelmä.
Kun markkinat odottavat devalvaatiota, valuuttaan kohdistuva laskupaine voidaan korvata osittain korkojen nousulla. Koron nostamiseksi keskuspankki voi vähentää rahan tarjontaa, mikä puolestaan lisää valuutan kysyntää. Pankki voi tehdä tämän myymällä ulkomaiset varannot pääoman ulosvirtaamiseksi. Kun pankki myy osan valuuttavarannostaan, se saa maksun kotimaan valuutan muodossa, jota se pitää liikkeessä varoina.
Keskuspankit eivät voi nostaa valuuttakurssia pitkään, mikä johtuu valuuttavarannon laskusta sekä poliittisista ja taloudellisista tekijöistä, kuten työttömyyden kasvusta. Valuutan devalvointi kiinteää valuuttakurssia nostamalla johtaa myös siihen, että kotimaiset tavarat ovat halvempia kuin ulkomaiset tavarat, mikä lisää työntekijöiden kysyntää ja lisää tuotantoa. Lyhyellä aikavälillä devalvaatio nostaa myös korkoja, jotka keskuspankin on korvattava lisäämällä rahan tarjontaa ja lisäämällä ulkomaisia varantoja. Kuten aiemmin mainittiin, kiinteän valuuttakurssin ylittäminen voi syödä nopeasti maan varantojen kautta, ja valuutan devalvointi voi lisätä varantoja.
Sijoittajat tietävät hyvin, että devalvaatiostrategiaa voidaan käyttää, ja voivat rakentaa sen heidän odotustensa suhteen - paljon keskuspankkien kurjuuden vuoksi. Jos markkinat odottavat keskuspankin devalvoivan valuuttaa ja siten kasvattavan valuuttakurssia, mahdollisuutta lisätä valuuttavarantoa lisäämällä kokonaiskysyntää ei toteuteta. Sen sijaan keskuspankin on käytettävä varantojaan vähentääkseen rahan tarjontaa, joka nostaa kotimaista korkoa.
Mikä aiheuttaa valuuttakriisin?
Valuuttakriisin anatomia
Sijoittajat yrittävät usein nostaa rahansa massiivisesti, jos talouden vakauden luottamus on yleisesti heikentynyt. Tätä kutsutaan pääoman lentoon. Kun sijoittajat myyvät kotimaan valuuttamääräiset sijoituksensa, he muuntavat nämä sijoitukset ulkomaanvaluuttaan. Tämä aiheuttaa valuuttakurssin heikkenemisen edelleen, mikä johtaa valuutan käyntiin, mikä voi sitten tehdä maasta lähes mahdotonta rahoittaa pääomamenojaan.
Valuuttakriisin ennusteisiin sisältyy monimuotoisen ja monimutkaisen muuttujien ryhmän analysointi. Viimeaikaisia kriisejä yhdistää kaksi muuta tekijää:
- Maat ottivat lainoja voimakkaasti (vaihtotaseen alijäämät) Valuutta-arvot nousivat nopeastiEpävarmuus hallituksen toimista epävarmoille sijoittajille
Esimerkkejä valuuttakriisistä
Katsotaanpa muutamia kriisejä nähdäksesi, kuinka ne pelastuivat sijoittajille.
Latinalaisen Amerikan kriisi vuonna 1994
Meksikon peso devalvoitiin 20. joulukuuta 1994. Meksikon talous oli parantunut huomattavasti vuodesta 1982, jolloin se viimeksi kärsi murrosta, ja Meksikon arvopapereiden korot olivat positiivisella tasolla.
Seuraavat kriisit vaikuttivat useisiin tekijöihin:
- 1980-luvun lopun talousuudistukset, joiden tarkoituksena oli rajoittaa maan yleistä inflaatiota, alkoivat murtua talouden heikentyessä. Meksikon presidenttiehdokkaan murha maaliskuussa 1994 herätti pelkoja valuutan myynnistä. Keskuspankki Istui arviolta 28 miljardin dollarin valuuttavarannoissa, joiden odotettiin pitävän peson vakaana. Alle vuodessa varannot olivat poissa. Keskuspankki alkoi muuntaa pesoissa määrättyjä lyhytaikaisia velkoja dollarimääräisiksi joukkovelkakirjalainoiksi. Muuntaminen johti valuuttavarannon pienenemiseen ja velan kasvuun. Itsetäyttävä kriisi aiheutui, kun sijoittajat pelkäsivät hallituksen laiminlyövän lainan.
Kun hallitus päätti lopulta devalvoida valuutan joulukuussa 1994, se teki joitain suuria virheitä. Se ei devalvoinut valuuttaa riittävän suurella määrällä, mikä osoitti, että vaikka se noudatti sidontapolitiikkaa, se ei ollut halukas ryhtymään tarvittaviin tuskallisiin toimenpiteisiin. Tämä johti ulkomaisiin sijoittajiin työntämään peson vaihtokurssin dramaattisesti matalammalle, mikä lopulta pakotti hallituksen nostamaan kotimaisia korkoja lähes 80 prosenttiin. Tämä vei huomattavasti maan bruttokansantuotteeseen (BKT), joka myös laski. Kriisiä lievitettiin lopulta Yhdysvaltain hätälainalla
Aasian kriisi 1997
Kaakkois-Aasia oli tiikeri talouksien - mukaan lukien Singapore, Malesia, Kiina ja Etelä-Korea - ja Kaakkois-Aasian kriisin koti. Ulkomaiset sijoitukset ovat kasvaneet vuosien ajan. Alikehittyneissä talouksissa kasvu oli nopeaa ja vienti korkea. Nopea kasvu johtui pääomasijoitushankkeista, mutta kokonaistuottavuus ei vastannut odotuksia. Vaikka kriisin tarkka syy on kiistanalainen, Thaimaa joutui ensimmäisenä vaikeuksiin.
Samoin kuin Meksiko, Thaimaa luottaa voimakkaasti ulkomaisiin velkoihin, mikä aiheutti sen houkuttelemaan likviditeetin rajalle. Kiinteistöt hallitsivat sijoituksia, mutta niitä hoidettiin tehottomasti. Yksityinen sektori piti valtavia vaihtotaseen alijäämiä, jotka luottavat yhä enemmän ulkomaisiin investointeihin pysyäkseen pinnalla. Tämä paljasti maan merkittävän määrän valuuttariskiä.
Tämä riski toteutui, kun Yhdysvallat nosti kotimaisia korkoja, mikä lopulta laski Kaakkois-Aasian talouksiin suuntautuvien ulkomaisten sijoitusten määrää. Yhtäkkiä vaihtotaseen alijäämistä tuli valtava ongelma, ja taloudellinen leviäminen kehittyi nopeasti. Kaakkois-Aasian kriisi johtui useista avainkohdista:
- Kun kiinteiden valuuttakurssien ylläpitäminen oli erittäin vaikeaa, monien Kaakkois-Aasian valuuttojen arvo laski. Kaakkois-Aasian talouksissa yksityinen hallussa oleva velka kasvoi nopeasti, jota useissa maissa vahvisti liian suuret omaisuusarvot. Laiminlyönnit lisääntyivät, kun ulkomaisen pääoman virta laski. Ulkomaiset sijoitukset ovat saattaneet olla ainakin osittain spekulatiivisia, ja sijoittajat eivät ole ehkä kiinnittäneet riittävän tarkkaan huomiota liittyviin riskeihin.
Valuuttakriiseistä opitut kokemukset
Tässä on muutamia asioita, jotka voidaan poistaa muun muassa näistä valuuttakriiseistä:
- Talous voi alun perin olla vakaa ja alistua kriisille. Pieni velkasumma ei riitä pitämään politiikkaa toimintakykyisenä tai tukahduttamaan negatiivisia sijoittajien mielipiteitä. Kauppaylijäämät ja alhainen inflaatio voivat vähentää kriisin vaikutusta talouteen, mutta taloudellisen tartunnan sattuessa spekulointi rajoittaa vaihtoehtoja lyhyellä aikavälillä. Valtionhallinnot joutuvat usein tarjoamaan likviditeettiä yksityisille pankeille, jotka voivat sijoittaa lyhytaikaisiin lainoihin, jotka vaativat lyhytaikaisia maksuja. Jos hallitus sijoittaa myös lyhytaikaisiin velkoihin, se voi käydä läpi valuuttavarannon erittäin nopeasti. Kiinteän valuuttakurssin ylläpitäminen ei tee keskuspankin politiikasta pelkästään nimellisarvoa. Vaikka ilmoittaminen kiinnityksen pitämisestä aikoo auttaa, sijoittajat tarkastelevat viime kädessä keskuspankin kykyä ylläpitää politiikkaa. Keskuspankin on devalvoitava riittävästi ollakseen luotettava.
Pohjaviiva
Valuuttakriisit voivat olla monimuotoisia, mutta ne muodostuvat pääosin silloin, kun sijoittajien mielipiteet ja odotukset eivät vastaa maan taloudellisia näkymiä. Vaikka kehitysmaiden kasvu on yleensä positiivista globaalille taloudelle, historia osoittaa meille, että liian nopea kasvuvauhti voi luoda epävakauden ja suuremmat mahdollisuudet pääoman lentoon ja käydä kotimaan valuutalla. Vaikka tehokas keskuspankin hallinnointi voi auttaa, talouden lopullisen kulkureitin ennustaminen on vaikeata ennakoida, mikä osaltaan myötävaikuttaa kestävään valuuttakriisiin.
