Joukkovelkakirjalainojen hinnat vaihtelevat muuttuvien markkina-ajatusten ja taloudellisen ympäristön kanssa, mutta joukkovelkakirjalainojen hintoihin vaikuttaa paljon eri tavalla kuin osakkeisiin. Korkojen nousu ja talouden elvytyspolitiikat, kuten riskit, vaikuttavat sekä osake- että joukkovelkakirjalainoihin, mutta kukin reagoi päinvastaisella tavalla.
Osakkeet ja joukkovelkakirjat
Kun osakkeet ovat nousussa, sijoittajat muuttuvat yleensä joukkovelkakirjalainoista ja parvivat kukoistaville osakemarkkinoille. Kun osakemarkkinat korjaavat, kuten väistämättä tekee, tai kun syntyy vakavia taloudellisia ongelmia, sijoittajat etsivät joukkolainojen turvallisuutta. Kuten kaikissa vapaiden markkinoiden taloudessa, kysyntä ja tarjonta vaikuttavat joukkovelkakirjojen hintoihin.
Joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen alun perin nimellisarvoon tai 100 dollariin. Jälkimarkkinoilla joukkovelkakirjalainan hinta voi vaihdella. Vaikuttavimmat joukkovelkakirjalainan hintaan vaikuttavat tekijät ovat tuotto, vallitsevat korot ja joukkovelkakirjalainan luokitus. Pohjimmiltaan joukkovelkakirjalainan tuotto on sen kassavirtojen nykyarvo, joka on yhtä suuri kuin pääoma plus kaikki jäljellä olevat kuponkit.
Tuoton ymmärtäminen
Tuotto on kassavirtojen diskonttokorko. Siksi joukkovelkakirjalainan hinta heijastaa joukkovelkakirjalainan sisällä jääneen tuoton arvoa. Mitä suurempi jäljellä olevan kuponkimäärä on, sitä korkeampi hinta. Joukkovelkakirjalainalla, jonka tuotto on 2%, on todennäköisesti alhaisempi hinta kuin 5%: n tuotolla. Sidoksen voimassaoloaika vaikuttaa edelleen näihin vaikutuksiin.
Esimerkiksi pidempi juoksuaikainen joukkovelkakirjalaina vaatii tyypillisesti korkeampaa diskonttokorkoa kassavirroista, koska velan riski kasvaa pitkällä aikavälillä. Myytävissä olevilla joukkovelkakirjalainoilla on myös erillinen laskelma ostopäivän tuotolle eri diskonttokorolla. Myytävänä oleva tuotto lasketaan melko eri tavalla kuin tuotto eräpäivään asti, koska on epävarmaa, milloin pääoman takaisinmaksu ja kuponkien loppuminen tapahtuvat.
Korkotason muutokset, inflaatio ja luottoluokitukset
Korkotason muutokset vaikuttavat joukkovelkakirjojen hintoihin vaikuttamalla diskonttauskorkoon. Inflaatio tuottaa korkeampia korkoja, mikä puolestaan vaatii korkeampaa diskonttokorkoa, mikä laskee joukkovelkakirjalainan hintaa. Pidemmän maturiteetin joukkovelkakirjalainat näyttävät hintojen laskevan dramaattisemmin tässä tapauksessa, koska lisäksi näihin joukkovelkakirjalainoihin kohdistuu inflaatio- ja korkoriskiä pidemmän ajanjakson ajan, mikä nostaa diskonttauskorkoa, jota tarvitaan tulevien kassavirtojen arvostamiseksi. Samaan aikaan korkojen lasku aiheuttaa myös joukkovelkakirjojen tuottojen laskun, mikä nostaa joukkovelkakirjalainan hintaa.
Luottoriski vaikuttaa myös joukkovelkakirjalainan hintaan. Joukkovelkakirjat luokitellaan riippumattomilla luottoluokituslaitoksilla, kuten Moody's, Standard & Poor's ja Fitch, luokitellakseen joukkovelkakirjalainan maksukyvyttömyysriski. Joukkovelkakirjalainoja, joilla on korkeampi riski ja matalampi luottoluokitus, pidetään spekulatiivisina, ja niiden tuotot ovat korkeammat ja hinnat ovat alhaisemmat. Jos luottoluokituslaitos laskee tietyn joukkovelkakirjalainan luokitusta suuremman riskin huomioon ottamiseksi, joukkovelkakirjalainan tuoton on noustava ja sen hinnan laskevan.
