Sisällysluettelo
- Mitä tutkimus sanoo
- Empirismin ongelma
- teoriat
Huolimatta monien korkeasti koulutettujen taloustieteilijöiden ja markkina-asiantuntijoiden parhaista ponnisteluista ei ole laaja-alaista yksimielisyyttä siitä, kuinka sää vaikuttaa edes osakemarkkinoiden suorituskykyyn.
Tuntuu tavalliselta, että sillä on oltava jonkin verran vaikutusta, koska sää on yleinen ilmiö, josta kauppiaat eivät ole koskaan täysin eristyneitä. Toisaalta, ei ole selkeää, loogista syytä olettaa, että sade Wall Streetillä tai hirmumyrsky Meksikossa muuttaisivat systemaattisesti arvostusta tai kauppiaan optimismia. Viime kädessä se on mielenkiintoinen kysymys, mutta kysymys, johon finanssitaloustiede ei oikeastaan ole kykenevä vastaamaan.
Avainsanat
- Kun markkinat putoavat säätapahtuman, kuten hurrikaanin tai lumimyrskyn vuoksi, jotkut sanovat syyttävän sitä säästä. Kiinteistövahingot, loukkaantumiset tai myyntimenettelyjen menettäminen yrityksen sulkemisen vuoksi tai kotona päättävät kuluttajat ovat usein syyllisiä, jotka linkittävät linkin huono sää markkinoiden heikkoon suorituskykyyn. Rahoitustutkimus tuottaa kuitenkin tuloksia - joissakin tutkimuksissa on osoitettu tällainen yhteys sääjen ja varastojen välillä, kun taas toisissa tutkimuksissa ei ole tällaista yhteyttä.
Mitä tutkimus sanoo
Käytännössä ei ole vaikeaa testata korrelaatiota osakemarkkinoiden suorituskyvyn ja säätietojen välillä. Meteorologit ja klimatologit kuvaavat kaikkea keskimääräisestä auringonpaisteesta merivirtoihin, ja osakemarkkinoiden suorituskyky on julkinen ennätys.
Temppu yrittää valita oikeat tiedot vertailtaviksi. Vertaisarvioitujen tutkimusten tulokset ovat erilaisia ja ristiriitaisia. Yksi viimeaikainen ja kuuluisa esimerkki oli "Weather Induced Mood, Institutional Investrs and Stock Returns", joka ilmestyi Case Western Reserve Universitystä Clevelandissa vuonna 2014. Se havaitsi, että suhteellisen pilvistä päivämäärät lisäsivät yksittäisten osakkeiden havaittua ylihinnoittelua ja seurasivat sitten instituutioiden myyntiin.
"Stock Returns and The Weather Effect" julkaistiin Journal of Financial Economics -lehdessä vuonna 1980. Se näytti löytävän erittäin suuren vaikutuskertoimen, 3, 72, jota kutsuttiin "kalenteriajan hypoteesiksi". Lisäarvioinnissa havaittiin kuitenkin, että sää oli paljon pienempi ennustava muuttuja kuin se, oliko kaupankäyntipäivä maanantaina vai ei.
Toinen tutkimus, "Varastot ja sää: harjoitellaan tiedon louhintaan vai onko toinen pääomamarkkinoiden poikkeavuus?" ilmestyi Empirical Economicsissä vuonna 1997. Tämä tutkimus yritti toistaa vuoden 1993 tutkimuksen, joka osoitti, että sää vaikutti "systemaattisesti osakekursseihin". Vuoden 1997 tutkimuksessa ei voitu hylätä nollahypoteesia, lopulta myöntäen, että "systemaattista suhdetta ei tuntunut olevan olemassa".
Empirismin ongelma
Tieteellinen menetelmä toimii hienosti fysiikassa tai kemiassa, jossa riippumattomia testejä ohjataan ja muuttujat eristetään, mutta kukaan ei voi suorittaa kontrolloituja testejä ekosysteemille tai maailmantaloudelle. Järjestelmät ovat liian suuria toistettaviksi ja liian hirveän monimutkaisia ymmärtääkseen niitä kokonaan. Tietoilla on rajat, ja parasta, jota markkinanalyytikko voi toivoa, on osoittaa korrelaatio, ei syy-yhteys.
Suurin osa taloustieteen tai ympäristötieteiden syy-malleista perustuu regressioon. Suunnittelijoiden on tunnistettava, mitkä tekijät vaikuttavat merkityksellisiltä tai merkityksettömiltä, ja heillä on oltava luotettavia ja vertailukelpoisia tietoja kaikista merkityksellisistä tekijöistä. Niiden on myös punnittava merkitykselliset muuttujat ja lisättävä mahdollisen korruption tai puolueellisuuden torjunta. Monet näistä malleista ovat hienostuneita ja matemaattisesti kauniita, mutta niitä ei voida koskaan ottaa tarkasti huomioon jokaisesta mahdollisuudesta.
teoriat
Yksi kohtuullinen teoria säästä ja Wall Streetistä viittaa siihen, että ankarat sää keskeyttää muun muassa liiketoimintaprosessit, toimitusketjut ja kuluttajien liikkeet. Itse asiassa rahoitusmediat syyttävät usein hidas neljännes bruttokansantuotteen (BKT) kasvusta tai osakemarkkinoiden suorituskyvystä sääongelmien vuoksi. Vaikka kaikki ovatkin suosittuja ideoita, kaikki eivät ole samaa mieltä.
Yksi epäilijä on Brooks Macdonaldin sijoitusstrategian päällikkö Gemma Godfrey, joka sanoi, että "markkinat ovat eristetty" sääongelmista. "Markkinat ovat hinnoitelleet sen, joten markkinoilla ei ole ollut juurikaan reaktiota… ja vähemmän lämpötilaa, kun sää lämpenee." Monet ovat hänen kanssaan samaa mieltä siitä, että meteorologit ovat riittävän hyviä nyt, kun markkinat voivat ennakoida vaihtelut hyvissä ajoin.
Yksi vaihtoehtoinen teoria, käyttäytymisrahoituksen purku, toteaa, että sää vaikuttaa selvästi mielialaan ja mieliala vaikuttaa selvästi sijoittajien käyttäytymiseen. Tämä linkki näyttää hyvältä perusteelta säävaikutteiseen osaketuottoon, mutta se ei todennäköisesti ole niin vahva, koska sen kannattajat tekevät siitä hyvän.
Esimerkiksi, se ei riitä osoittamaan, että sää vaikuttaa mielialaan; on osoitettava, että sää vaikuttaa mielialaan tavalla, joka muuttaa arvopaperikauppojen päätöksentekoa (tai vaihtoehtoisesti muuttaa säästö- ja kulutustottumuksia riittävästi, jos arvopapereiden määrä on olennaisesti erilainen). Huolimatta useista alan tutkimuksista, taloustieteilijöillä ei oikeastaan ole vastauksia.
Yhdessä sellaisessa tutkimuksessa, joka tehtiin vuosina 2009–2011 Turkin Borsa Istanbulin pörssissä, havaittiin, että aurinkoiset päivät, pilviset päivät tai auringonpaisteen kesto eivät vaikuttaneet sijoittajien käyttäytymiseen, vaan siihen todennäköisesti vaikuttivat ”pilvisyys ja lämpötila."
Erilaisessa UC Berkeleyn tutkimuksessa, joka julkaistiin Undergraduate Economic Review -sivustolla vuonna 2011, pääteltiin, että "auringonpaiste vaikuttaa mielialaan ja mieliala voi muokata käyttäytymistä", ja todettiin "merkittävä yhteys" auringonpaisteen ja osakekurssien välille edeltävän puolen vuosisadan aikana.
Yhdessä tutkimuksessa ei löydy vaikutusta aurinkoisista päivistä Turkissa, mutta kilpaileva tutkimus väittää, että auringonpaiste vaikuttaa Wall Streetin suorituskykyyn. On teoreettisesti mahdollista, että auringonpaiste vaikuttaa turkkilaisiin kauppiaisiin eri tavalla kuin newyorkilaisiin, mutta huomattavasti järkevämpi johtopäätös on, että mallipohjainen regressiotalous ei oikeastaan ole valmis käsittelemään tällaista monimutkaista syy-yhteyttä.
