Voiko sijoittaja saada etua markkinoista? Se riippuu siitä, keneltä kysyt. Jo pitkään on keskusteltu siitä, ovatko markkinat satunnaisia vai suhdannekohtaisia. Kumpikin osapuoli väittää olevansa todisteita toisen väärän todistamiseksi. Satunnaiskävelyn kannattajat uskovat, että markkinat seuraavat tehokasta polkua, jossa mikään analyysimuoto ei tarjoa tilastollista etua. Sekä perustavanlaatuiset että tekniset analyytikot sitä vastoin uskovat, että markkinoilla on tietty rytmi, jonka huolellinen analyysi voi auttaa paljastamaan, tarjoamalla ainakin vähäisen edun.
Tehokas markkinoiden teoria
Satunnaiskävelyproponenttien periaate on tehokas markkinoiden hypoteesi. EMH-ideassa todetaan, että kaikki tiedossa oleva tieto on jo hinnoiteltu arvopaperin hintarakenteeseen. Siksi mikään tiedossa oleva tieto ei voi auttaa sijoittajaa saavuttamaan etua markkinoista. Lisäksi tähän hypoteesiin sisältyy ajatus, että kaikki tulevat uutistapahtumat ovat arvaamattomia, joten sijoittajat eivät voi asettua tietylle vakuudelle tulevan tapahtuman odotettuihin tuloksiin. Lue jatkossa selville, kuinka perustavanlaatuiset ja tekniset analyytikot saattavat torjua tätä ajatusta.
Perusanalyysi
Perusanalyysi on tutkimus yrityksen nykytilasta sen kestävyyden ja tulevan kasvun mahdollisuuksien suhteen. Perusanalyytikko voi päättää ostaa osakkeen, jos hän näkee, että yrityksellä on vahva tase, jolla on alhainen velka ja keskimääräistä suurempi osakekohtainen tulos. Nämä analyytikot olisivat eri mieltä tehokkaan markkiteorian kanssa, jonka mukaan näitä tunnettuja tietoja ei voida käyttää sijoituspäätöksen tekemiseen mahdollisesta tulevasta hintakehityksestä.
William O'Neil toteaa kirjassaan "24 välttämätöntä oppia sijoitusmenestykseen" (2007), että "Tutkimuksessamme menneisyyden menestyneimmistä osakkeista yhdessä vuoden kokemuksen kanssa havaitsimme, että kolme neljästä suurimmasta voittajat olivat kasvuosakkeet, yritykset, joiden osakekohtainen tulos kasvoi keskimäärin vähintään 30% kolmelta viimeiseltä kolmelta vuodelta, ennen kuin ne tekivät suurimmat hintavoitonsa. " On sanomattakin selvää, että tämän tutkimuksen tulokset näyttävät olevan ristiriidassa EMH: n uskomuksen kanssa, jonka mukaan mikään tiedossa oleva tieto ei voi auttaa saavuttamaan markkinoille etua.
Jos halutaan tehdä oma tutkimus perustutkimuksen hyödyllisyydestä, hyvä resurssi erilaisten perustietojen keräämiseksi yrityksistä on SEC-verkkosivuston EDGAR-sivu, josta voi tutustua vuosittain (10 kt) ja neljännesvuosittaiset (10-Q) raportit sekä muut taloudelliset tiedot kaikista pörssiyhtiöistä.
Tekninen analyysi
Tekninen analyysi kiertää uskoa siihen, että sijoittajien käyttäytyminen toistuu ajan myötä. Jos joku voi tunnistaa nämä mallit, hän voi hyötyä siitä, että käyttää niitä ennustamaan tulevaa hintakehitystä. Tyypillisin tekninen analyysi on tuki ja vastus. Esimerkki tuesta olisi, jos osake on käynyt kauppaa sivuttain 20 dollarin vaihteluvälillä useita kuukausia ja alkaa sitten liikkua korkeammalle. 20 dollarin alue voi toimia tukialueena kaikille lyhytaikaisille korjauksille. Tämän logiikan mukaan 20 dollarin vaihteluväli edustaa monien sijoittajien kollektiivista päätöstä ostaa kyseisen alueen osakkeita. Paluu 20 dollarin alueelle palauttaa heidät takaisin vain siihen pisteeseen, jossa he ostivat osakkeensa.
Tekniset analyytikot uskovat, että sijoittajat eivät todennäköisesti myy, ellei kyseisen alueen alapuolella ole merkittävää taukoa. Mitä pidempi tukialue kehittyy, sitä enemmän sijoittajia se edustaa, ja sitä voimakkaampi se voi osoittautua. Tukialue, joka kehittyi vain päivän ajan, osoittautuu todennäköisesti merkityksettömäksi, koska se ei edusta monia sijoittajia.
Kestävyys on vastakohta tuelle. Varastossa, joka on ollut trendissä vain alle 20 dollaria tietyn ajan, voi olla vaikeuksia murtautua tämän alueen yläpuolella. Jälleen tekniset analyytikot väittävät, että syy on ihmisen käyttäytymiseen. Jos sijoittajat ovat todenneet, että 20 dollaria on hyvä myyntialue joko voittojen kirjaamiseen olemassa oleviin pitkiin positioihin tai uusien lyhyiden positioiden aloittamiseen, he jatkavat niin, kunnes markkinat osoittavat toisin. On tärkeää huomata, että kun tuki on rikki, siitä voi tulla vastus ja päinvastoin.
Tuki- ja vastustusideat ovat tietysti vain ohjeita. Mikään markkinoista ei ole koskaan taattua. Varovaiset sijoittajat käyttävät aina riskinhallintastrategiaa päättääkseen milloin luopua positiosta, jos markkinat liikkuvat heitä vastaan.
Satunnainen kävely
Satunnaiskävelyn kannattajat eivät usko, että teknisellä analyysillä ei ole mitään arvoa. Burton G. Malkiel vertaa kirjassaan "Random Walk Down Wall Street" (1973) (1973) osakekurssien kartoitusta kolikonheittotulosten sarjoihin. Hän loi kaavionsa seuraavasti: Jos heiton tulos oli päätä, puolipisteen yläpiste merkittiin kaavioon; jos tulos oli hännät, piirrettiin puolipisteen ala-asento. Kun kolikkoheitosarjojen tulosten kaavio on luotu tällä tavalla, postuloitiin, että se näytti paljon osakekurssilta. Tämä johti siihen, että osakekurssikaavio on yhtä satunnainen kuin kolikkoheiton sarjan tuloksia kuvaava kaavio.
Osakemarkkinoiden teknikkoille tämä väite ei ole tosi vertailu, koska hän muutti syöttölähdettä käyttämällä kolikkoja. Osakekaaviot ovat seurausta ihmisen päätöksistä, jotka eivät ole kaukana satunnaisista. Kolikot ovat todella satunnaisia, koska meillä ei ole hallintaa tulokseen, mutta ihmisillä on hallinto omien päätöstensä suhteen. Yksi tunnettu esimerkki, jota teknikko voi käyttää tämän väitteen torjumiseksi, on tuottaa Dow Jonesin teollisuuden keskiarvon pitkän aikavälin kaavio, joka osoittaa 40 kuukauden jakson. Taloustieteiden professori Wesley C. Mitchell keskusteli ensin 40 kuukauden jaksosta, jota kutsutaan myös nelivuotiseksi jaksoksi, kun hän totesi Yhdysvaltain talouden taantuman suunnilleen 40 kuukauden välein. Tämä sykli voidaan seurata etsimällä merkittäviä rahoitusmarkkinoiden matalimpia arvioita noin 40 kuukauden välein. Markkinateknikko voi kysyä, mitkä ovat todennäköisyydet replikoida tällaista säännöllisyyttä kolikonheiton sarjojen tuloksilla.
Pohjaviiva
Keskustelu tehokkaisiin markkinoihin uskovien ja niiden keskuudessa, jotka uskovat markkinoiden johtavan jonkin verran suhdannekiertoon, jatkuu todennäköisesti lähitulevaisuudessa. Ehkä vastaus on jossain niiden välissä. Markkinat voivat todellakin olla suhdannekohtaisia satunnaisuustekijöiden mukana.
