Suurimmat muutokset
Jotakin menetetään usein Yhdysvaltain kauppataseen alijäämää koskevassa keskustelussa, että kauppatase koostuu sekä tuonnista että viennistä. Vaikka on totta, että tuonti ylittää viennin huomattavasti, Yhdysvallat (viimeisimpien kauppatietojen perusteella) on edelleen maailman toiseksi suurin viejä. Yhdysvallat on Kiinan toisella sijalla ja etenee kolmannen suurimman, Saksan, edessä. Tällä on merkitystä, koska vienti Yhdysvalloista sekä kehittyneisiin että nouseviin talouksiin, kuten Kiinaan, on kriittinen osa yleistä talouskasvua. Oppimme vähän enemmän halkeamista kyseisessä BKT-kuvan osassa tänään.
Sekä NVIDIA Corporation (NVDA) että Caterpillar Inc. (CAT) ilmoittivat tänään ansaitsemansa tulokset pettyneinä pääasiassa Kiinan kasvun hidastumisen takia. Molemmissa tapauksissa kaaviot näyttävät hyvin samanlaisilta kuin esimerkki, jota käytin viime viikolla Chart Advisor -uutiskirjeessä. Kuten seuraavasta kaaviosta näet, Caterpillar räjähti pitkäaikaista kääntöään vastaan 135 dollarilla osakkeelta. Olemme nähneet tämän monta kertaa ennen kauden alkua: yritys tarjoaa korkeamman näkymän parantumiseen ja myy sitten vastustustasoilla pettyneen tulosraportin tai johdon antamien ohjeiden perusteella.
S&P 500
Tämä edestakaisin asettaa laajemman S&P 500 -indeksin kovaan kohtaan, kun se jatkaa taisteluaan omalla vastuksellaan / kääntötasolla lähellä 2 640. Jos suhdannevarastot (yritykset, jotka ovat herkkiä lyhytaikaisille suhdannesyklille), kuten Caterpillar ja NVIDIA, jatkavat epäonnistumistaan vastaavilla vastustasoilla, sijoittajien mielipiteet voivat muuttua paljon negatiivisempaan suuntaan makrotasolla. Mielestäni sijoittajien ei pitäisi kuitenkaan nähdä huonoja uutisia nykyisen rallin terminaalina, kunhan palvelut ja rahoitusvarastot toimivat keskimääräistä paremmin. Tällä hetkellä jopa huonoina päivinä taloudellinen tilanne oli melkein hajoava, ja palvelut olivat selvästi keskimääräistä korkeampia.
:
Kauppatase
Karhumarkkinoiden historia
Valmistusindeksien ymmärtäminen
Riskindikaattorit
Riskien kannalta suurin osa tärkeistä indikaattoreista (korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat, valuutat ja volatiliteetti-indeksit) pysyivät nykyään suhteellisen epävakaina. Se on hyvä merkki siitä, että emme näe varhaisvaroitusmerkkejä tyypillisiltä markkinoilta. Yleensä Caterpillarin uutiset olisivat johtaneet minua odottamaan Kiinan osakkeiden huomattavaa palautumista, mikä olisi auttanut määrittämään markkinoiden yleisen stressin, vaikka emme nähneet paljon myyntiä Yhdysvalloissa.
Sen sijaan Kiinan indeksit ovat kuitenkin olleet yllättävän vakaat koko istunnossa. Esimerkiksi seuraavassa Hang Seng -indeksin (Hongkongin osakeindeksi) kaaviossa voit nähdä, että perjantai-istunnon kaksoispohjainen purkautuminen on edelleen ennallaan. Nykyisen "vastahyökkäyksen" kynttilänjalkamalli ei ole ihanteellinen, mutta en pitäisi sitä validoiduna laskusignaalina, ennen kuin meillä on toinen negatiivinen läheisyys 27, 200. Tämä näyttää osoittavan, että sijoittajat ovat hinnoitelleet ennakkohinnat Kiinassa, ja siksi uusi tauko on mahdollinen, estää lisäaineistoa ja odottamattomia huonoja uutisia.
:
Mikä on Hang Seng -indeksi?
Kuinka paripohjakuviot toimivat
Kuinka Kiinan hidastuminen heikentää Yhdysvaltain tuloja
Bottom Line: Sammutusongelmat ovat käynnissä
FactSetin mukaan 71% S&P 500: n yrityksistä, jotka ovat tähän mennessä ilmoittaneet tuloja, ovat ylittäneet arviot. Vaikka on totta, että odotukset ovat vähentyneet huomattavasti viimeisen 90 päivän aikana, tämä yllätyssuhde on viimeisen viiden vuoden keskiarvon mukainen. Jos trendi jatkuu, tulevaisuuden tuotto / suhde (tällä hetkellä 15, 4) olisi alle viiden viime vuoden keskiarvon, mikä luo vähemmän arvostusta vastatuulta enemmän voittoja varten vuonna 2019.
Vaikka mielestäni todisteet tukevat edelleen lisäkasvua (ainakin vuoden 2019 toisen vuosineljänneksen aikana), tärkeä lyhytaikainen X-tekijä, jota on seurattava, koska jäljellä olevat 75% S&P 500 -raportin tuloksista on, kuinka paljon vahingot hallituksen sulkeminen on tosiasiallisesti aiheuttanut Yhdysvaltojen talouden.
Kongressin budjettitoimiston arvioiden mukaan sulkemiskustannukset ovat - 3 miljardia dollaria neljännellä vuosineljänneksellä ja vielä - 8 miljardia dollaria ensimmäisellä neljänneksellä, mikä vähentäisi BKT: tä 0, 2%. Kokemukseni mukaan suurempi kysymys on odotusten vahingoittuminen, jos uusia sulkemisia uhataan, kun budjettineuvottelut epäonnistuvat kolmen viikon kuluessa kongressissa. Ennen kuin meillä on lisätietoja neuvottelujen etenemisestä, tärkeimmät indeksit voivat pysyä tällä pivot-tasolla lyhyellä aikavälillä.
