Walt Disney Company (NYSE: DIS) on yksi suurimmista monipuolisista kansainvälisistä yrityksistä, jotka ovat erikoistuneet viihde-, media-, puisto-, lomakohteisiin ja erilaisiin kulutustavaroihin. Disney omistaa joitain Yhdysvaltojen tunnetuimmista televisiokanavista, kuten Disney, ABC ja ESPN. Yhtiöllä on myös erittäin suosittuja huvipuistoja ympäri maailmaa, ja se tuottaa elokuvia, sarjakuvia ja esityksiä lapsille ja aikuisille. Hyvin tunnustetulla tuotemerkillään ja erittäin kannattavalla urheilukanavalla Walt Disney pystyi kasvattamaan nettotulonsa ja liiketoiminnan kassavirransa kaksinumeroisina vuosina 2010–2015. Menestyvän taloudellisen tuloksensa ansiosta yritys on jatkuvasti maksanut ja lisännyt, osinkoina vuosi toisensa jälkeen, mikä tekee Walt Disneystä houkuttelevan vaihtoehdon tuloja hakeville sijoittajille.
Osinkopolitiikka
Yhtiö on jatkuvasti maksanut osinkoja vuosina 1995-2015, ja sillä on yksi parhaimmista saavutuksistaan osinkojen asteittaisen kasvattamisen vuosi vuodelta. Disney nosti osinkoa osakekohtaisesti hieman yli 23 sentistä vuonna 2004 1, 15 dollariin vuonna 2014, mikä on keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti 17%. Yhtiö maksoi osinkoja kerran vuodessa ennen vuotta 2015; Disney julisti kuitenkin kesäkuussa 2015 käteisosingon, joka oli 66 senttiä osakkeelta tilikauden 2015 kuuden ensimmäisen kuukauden aikana, ja ilmoitti yhtiön maksavan osingot puolivuosittain. 66 sentin osakekohtainen osinko edustaa 15%: n lisäystä vuositasolla vuoteen 2014 verrattuna.
Vaikka Disney ei paljasta, miten se määrittelee osingonsa, voitot riippuvat todennäköisesti yhtiön tuloksesta ja etenkin sen kyvystä tuottaa riittäviä liiketoiminnan rahavirtoja kattamaan sijoitus- ja rahoitustarpeensa. Kesäkuusta 2015 alkaen yrityksellä on lyhytaikaista ja pitkäaikaista 15, 3 miljardin dollarin velkaa, joka erääntyy pääosin vuoden 2020 jälkeen, joten sillä on runsaasti tilaa taloudelliselle liikkumiselle käteisvarojen ollessa 4, 5 miljardia dollaria.
Vuosina 2004 - 2014 Disneyn maksusuhde vaihteli 14, 2 prosentista vuonna 2007 22, 8 prosenttiin vuonna 2013, ja sen keskimääräinen maksusuhde oli 18, 4 prosenttia. Vuonna 2015 johtuen kasvavista liiketoiminnan kassavirroista ja vahvasta kokonaistaloudellisesta tuloksesta, Disneyn maksusuhde nousi 37, 6%: iin 27. kesäkuuta 2015 päättyvän 12 kuukauden ajanjakson aikana. Sen nykyinen maksusuhde 37, 6% on hiukan media-alan keskiarvon yläpuolella. 30, 2%.
Osinkotuotot
Disneyn osinkotuotto riippuu yhtiön hallituksen vahvistamasta osinkopolitiikasta ja siitä, miten osakekurssi muuttuu. Vuosina 2004 - 2014 Disneyn osinkotuotot vaihtelivat 0, 37 prosentista tammikuussa 2005 1, 04 prosenttiin helmikuussa 2009. Sen keskimääräinen osinkotuotto vuosina 2004-2014 oli noin 0, 5%. Heinäkuussa 2015 yhtiön osinkotuotto nousi 0, 75%: iin osakekohtaisten osinkojen 15%: n nousun seurauksena. Koska neljännesvuosittaiset tulokset 27. kesäkuuta 2015 eivät myöskään täyttäneet analyytikoiden arvioita ja TV-ala on huolestuttava, yhtiön osakekurssi laski noin 20%. Osakekurssin laskun seurauksena Disneyn osinkotuotot nousivat edelleen 0, 9 prosenttiin. Disneyn osinkotuotto syyskuun 2015 lopussa oli 1, 3%.
Disneyn osinkotuotot olivat keskimäärin 1, 2% vuosina 2010-2015, mikä on jonkin verran alhaisempi kuin mediasektorin keskimääräinen 1, 9%. Syyskuusta 2015 alkaen Disneyn osinkotuotto 1, 3% on paljon alhaisempi kuin media-alan keskimäärin 3, 1%. Alan keskiarvo on kuitenkin vino, koska on muutama elokuva- ja viihdeyritys, joka ei suoraan kilpaile Disneyn kanssa, mutta jolla on korkeammat osinkotuotot. Regal Entertainment Groupin ja AMC Entertainment Holdings, Inc: n osinkotuotot ovat vastaavasti 4, 9% ja 3, 3%.
Disneyn läheisimmillä lähetys- ja media-alan kilpailijoilla on osinkotuotot, jotka vaihtelevat 1–2%. Time Warner, Inc. -yrityksen, joka kilpailee Disneyn kanssa televisiolähetystilassa, osinkotuotto on 2, 1%. Globaalin ohjelmointiviihdeyrityksen Twenty First Century Fox, Inc. -konsernin osinkotuotto on 1, 1%. Comcast Corporationin, yhdysvaltalaisen mediakonglomeraatin, osinkotuotto on 1, 8%. Vaikka joillakin Disney-kilpailijoilla on korkeammat osinkotuotot, mikään niistä ei nautti yhtä suuresta mediatuotteiden monipuolistumisesta kuin Disney franchising-, elokuvien- ja televisiokanavatarjonnallaan.
Disneyn alhainen osinkotuotto johtuu pääasiassa osakekannan arvonnoususta ja yhtiön painotuksesta osakeostoihin eikä osinkoihin. Vuodesta 2010 vuoteen 2015 yritys osti takaisin omat 21, 3 miljardin dollarin kantaosakkeet ja jatkaa takaisinosto-ohjelmaansa syyskuusta 2015 alkaen. Yhtiön menot osakkeiden takaisinosto-ohjelmaan ylittävät selvästi käteisosingot. Jotkut yritykset, kuten Disney, mieluummin tuottavat osakkeenomistajien tuottoa osakkeiden takaisinostoilla kuin käteisosinkojen maksamisella, koska takaisinosto lykkää yleensä sijoittajien veroja.
Osinkojen turvallisuus
Disneyn televisio- ja elokuvatoimintalinjat yhdessä laaja-alaisen franchising-toiminnan kanssa antoivat yritykselle mahdollisuuden kasvattaa liiketoiminnan kassavirtojaan 6, 6 miljardista dollarista vuonna 2010 10, 7 miljardiin dollariin loppuvuoden 12 kuukauden jaksolla, joka päättyy 27. kesäkuuta 2015. Disney hallinnoi varovaisesti pääomaa jakamalla liiketoiminnan rahavirrat pääomasijoitusten ja rahoitustarpeiden välillä siten, että päivän päätteeksi yritykselle jää riittävä likviditeettipuskuri. Tämän osoittaa Disneyn kassavarat, jotka kasvoivat 2, 7 miljardista dollarista vuonna 2010 4, 5 miljardiin dollariin 2015.
TV-liiketoiminnan viimeaikaisista haasteista huolimatta Disney on taloudellisesti vakaassa asemassa, joka antaa yritykselle mahdollisuuden jatkaa osinko- ja osakkeiden takaisinosto-ohjelmaa. Yhtiön 33%: n velkaantumisaste (D / E) on edelleen huomattavasti pienempi kuin media-alan vertailutasolla, jonka keskimääräinen D / E-suhde on 68%.
Disney käytti syyskuussa 2015 pohjakorkoa hyödyntämällä joukkovelkakirjalainoja, joiden arvo oli 2 miljardia dollaria ja jotka erääntyvät kolmen, viiden ja 10 vuoden kuluessa. Yhtiön ylivoimaisen taloudellisen aseman takia sen joukkovelkakirjalainoilla on sijoitusluokka ja ne lasketaan liikkeeseen erittäin alhaisella erotuksella. Disneyn korkosidonnaisuussuhde on 49, 7, ja korkomaksut eivät aiheuta riskiä sen maksupolitiikalle. Disneyn osinkosuhdeaste on 549%, koska yhtiö käyttää suurimman osan varoistaan osakkeiden takaisinostoihin käteisosinkojen sijasta.
Disneyn näkymät
Disneyllä on erittäin suotuisa asema mediaverkostoissa pääministerikanavillaan ESPN ja ESPN2, joilla on yksinoikeudet National Football League -liittoon. Yrityksen urheilukanavat veloittavat korkeimmat maksut samanlaisten kanavien keskuudessa ja tuottavat mainostamisesta korkeimmat tulot. Disney Channel on myös yksi luotettavimmista kanavista vanhemmilla, jotka tilaavat lapsilleen mediasisältöä. Disneyn lähetystoiminta näkee edelleen jonkin verran pehmeyttä, kun kuluttajat luopuvat kaapelitilauksista ja siirtyvät Internet-televisiotarjouksiin. Tämä kehitys todennäköisesti tuottaa vastatuulia Disneylle ja saattaa hidastaa yrityksen kassavirtojen kasvua.
Disney tuottaa myös yhä enemmän tuloja hahmoiltaan myöntämällä franchising-oikeuksia. Kun yritys monipuolisti hahmojaan ja franchising-palveluitaan ostamalla sarjakuva- ja elokuvastudioita, kuten Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. ja Marvel, Disney on pystynyt laajentamaan hahmovalikoimaansa ja vetoamaan paljon laajemmalle yleisölle. Kun yritys jatkaa elokuvan hittien luomista ja kasvavaa franchising-myyntiä, näiden tulovirtojen pitäisi korvata Disneyn lähetystoiminnan mahdolliset laskut ja luoda vankka perusta jatketulle osinkopolitiikalle.
