Kaupankäynnin volatiliteetti ei ole mitään uutta optiokauppiaille. Suurin osa optio-kauppiaista luottaa kauppojensa volatiliteettitietoihin. Tästä syystä Chicago Board Options Exchange (CBOE) -vakavaraisuusindeksi, joka tunnetaan yleisemmin ticker-symbolilla VIX, on ollut suosittu kaupankäynnin väline optio- ja osakekauppiaille sen käyttöönoton jälkeen vuonna 1993. Viime aikoihin asti kauppiaat käyttivät säännöllistä osaketta tai indeksiä vaihtoehdoista vaihdella epävakautta, mutta monet huomasivat nopeasti, että tämä ei ollut paras tapa. CBOE otti 24. helmikuuta 2006 käyttöön optioita VIX: ssä antamalla sijoittajille suoran ja tehokkaan tavan käyttää volatiliteettia., katsomme VIX: n aikaisempaa suorituskykyä ja keskustelemme VIX-vaihtoehtojen tarjoamista eduista.
Mikä on VIX?
VIX on implisiittinen volatiliteetti-indeksi, joka mittaa markkinoiden odotuksia 30 päivän S&P 500 -volatiliteetista implisiittisesti lähiajan S&P -optioiden hinnoissa. VIX-optiot antavat kauppiaille tavan vaihtaa volatiliteettia tarvitsematta ottaa huomioon kohde-etuuden, osinkojen, korkojen tai voimassaolon päättymisajan hinnanmuutoksia - tekijöitä, jotka vaikuttavat volatiliteettikauppoihin käyttämällä tavanomaisia osake- tai indeksioptioita. VIX-optioiden avulla kauppiaat voivat keskittyä lähes yksinomaan kaupankäynnin epävakauteen.
Monipuolistaminen
Kauppiaat ovat pitäneet VIX: ää erittäin hyödyllisenä kaupankäynnissä, mutta nyt se tarjoaa erinomaiset mahdollisuudet sekä suojaukselle että keinottelulle. Se voi myös olla erinomainen työkalu portfolion hajauttamispyrkimyksissä. Monipuolistaminen, jota useimmat ihmiset pitävät hyväksi, on hyödyllistä vain, jos käytetyt instrumentit eivät ole korreloivia. Toisin sanoen, jos omistat 10 osaketta ja heillä on taipumus liikkua yhdessä, et todellakaan ole monipuolinen.
Yksi VIX: n etu on sen negatiivinen korrelaatio S&P 500: n kanssa. CBOE: n oman verkkosivuston mukaan VIX on vuodesta 1990 lähtien siirtynyt vastapäätä S&P 500 -indeksiä (SPX) 88% ajasta. Keskimäärin VIX on noussut 16, 8% päivinä, jolloin SPX laski vähintään 3%. Tämä tekee siitä erinomaisen monipuolistustyökalun ja kenties parhaan markkinoiden katastrofivakuutuksen. VIX-puhelujen ostaminen näyttää olevan vieläkin parempi suoja markkinoiden putoamista vastaan (S&P) kuin SPX-puheluiden ostaminen. Kuvion 1 kaavio osoittaa, kuinka VIX liikkuu SPX: n vastaisesti suurissa liikkeissä alaspäin SPX: ssä. Vuonna 2008 VIX saavutti korkeimman läheisyytensä 80.86: ssa.
keinottelu
Kuten kuvasta 1 voi nähdä, VIX kauppaa tietyllä alueella. Se alkaa noin kymmenen, koska jos se menisi nollaan, se tarkoittaisi, että odotuksena ei ollut päivittäinen liikkuminen SPX: ssä. Toisaalta VIX on noussut ylöspäin noin 80: een, kun SPX on pudonnut, mutta VIX: n pysyminen merkitsisi sitä, että markkinoiden odotus oli erittäin suuria muutoksia pidemmällä aikavälillä.
Tämä tekee myös uusista VIX-vaihtoehdoista erinomaisia keinotteluvälineitä. Puhelujen ostaminen (tai härkäpuheluiden levitys tai härkämääräisten levitteiden myynti), kun VIX-pohjat ovat alhaalla, voivat auttaa kauppiaita hyödyntämään liikkeitä epävakaudessa tai alaspäin S&P 500: ssa. Vastaavasti osto-ostojen (tai karhujen myyntilaskelmien ostaminen tai karhujen myynti) puhelun levitys) voi auttaa elinkeinonharjoittajaa hyödyntämään liikkeitä toiseen suuntaan.
Toinen tekijä, joka parantaa VIX-optioiden tehokkuutta keinottelijoille, on niiden epävakaus. CBOE: n mukaan itse VIX: n volatiliteetti oli yli 80% vuonna 2005, kun se oli noin 10% SPX: ssä, 14% Nasdaq 100 -indeksissä (NDX) ja noin 32% Googlessa. Optioiden arvo ei ole suoraa "spot" VIX: stä, vaan se on termiinin arvo käyttämällä nykyisen ja seuraavan kuukauden optioita; termiinisidonnaisen VIX: n volatiliteetti on alhaisempi kuin spot VIX: n (noin 46% vuonna 2005). Tämä on kuitenkin korkeampi kuin useimmat osakeoptiot. Instrumentti, joka kauppaa tietyllä alueella, ei voi mennä nollaan ja jolla on korkea volatiliteetti, voi tarjota erinomaisia kaupankäyntimahdollisuuksia.
VIX-tosiasiat
Toisin kuin tavanomaiset osakeoptiot, joiden voimassaoloaika päättyy joka kuukauden kolmantena perjantaina, VIX-optiot raukeavat joka kuukausi yhtenä keskiviikkona; ei ole epäilystäkään siitä, että näitä vaihtoehtoja käytetään, mikä tarjoaa hyvän likviditeetin. CBOE: n verkkosivuston mukaan, kun VIX-optiot avattiin vuonna 2006, CBOE asetti uuden yhden päivän optio-oikeuksien kaupankäyntitietueen VIX: llä 29. maaliskuuta 2006, kun 31 481 sopimusta vaihdettiin. Koko maaliskuun 2006 - ensimmäisen täydellisen VIX-optioiden kaupankäynnin kuukauden - kokonaismäärä oli 181 613 sopimusta, ja keskimääräinen päivittäinen volyymi oli 7 896. Maaliskuun lopussa avoin korko oli jo erittäin terveellä 158 994 sopimuksella. Helmikuussa 2012 optioiden lukumäärä oli keskimäärin yli 200 000.
Pohjaviiva
Kaikki tämä tarkoittaa, että optiokauppiailla on nyt uusi instrumentti lisätäkseen kaupankäynnin arsenaaliaan, joka eristää volatiliteetin, kauppaa alueella, jolla on suuri oma volatiliteetti eikä voi mennä nollaan. Niille, jotka ovat uusia optiokaupassa, VIX-optiot ovat vielä jännittäviä. Useimmat ihmiset, jotka keskittyvät volatiliteettikauppaan, ovat sekä ostamis- että myyntitapoja, mutta uudet kauppiaat huomaavat usein, että heidän välitysyritykset eivät salli heidän myydä optioita. Ostamalla VIX-puhelut tai -lähetysten (tai -laajennukset) uusilla kauppiailla on nyt pääsy volatiliteettikauppoihin.
