Sisällysluettelo
- Mitkä ovat futuurien vaihtoehdot?
- Kuinka tulevaisuuden vaihtoehdot toimivat
- Esimerkki futuurien vaihtoehdoista
- Lisäarviointi
Mitkä ovat futuurien vaihtoehdot?
Futuurisopimuksen optio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvoitetta, ostaa tai myydä tiettyä futuurisopimusta merkintähintaan option voimassaolon päättymispäivänä tai ennen sitä. Ne toimivat samalla tavalla kuin osakeoptiot, mutta eroavat toisistaan siinä, että kohde-etuuden arvopaperi on futuurisopimus.
Suurin osa futuurien optioista, kuten indeksioptioista, suoritetaan käteisellä. Ne ovat myös yleensä eurooppalaistyyppisiä vaihtoehtoja, mikä tarkoittaa, että näitä vaihtoehtoja ei voida käyttää aikaisin.
Avainsanat
- Futuurien optiot toimivat samalla tavalla kuin muiden arvopapereiden (kuten osakkeiden) optiot, mutta ne ovat yleensä käteissuorituksia ja eurooppalaisia, mikä tarkoittaa, ettei niillä ole varhaista käyttöä. Tulevaisuuden optioita voidaan pitää ”toisena johdannaisena” ja edellyttää kauppaa. kiinnitä huomiota yksityiskohtiin. Futuureja koskevissa optioissa keskeiset yksityiskohdat ovat sekä optiosopimuksen että sen taustalla olevan futuurisopimuksen sopimusehdot.
Kuinka tulevaisuuden vaihtoehdot toimivat
Futuurisopimuksen optio on hyvin samankaltainen kuin osakeoptio siinä mielessä, että se antaa ostajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä kohde-etuutta ja luo samalla mahdollisuuden myyjälle velvoitteen ostaa tai myydä kohde-etuus. kohde-etuutena, jos ostaja niin haluaa hyödyntämällä kyseistä optiota. Tämä tarkoittaa futuurisopimuksen optiota tai futuurioptiota, joka on johdannaissopimus. Mutta näiden vaihtoehtojen hinnoittelu- ja sopimuseritelmät eivät välttämättä lisää vipuvaikutusta vipuun.
Siksi S&P 500 -futuurien optio voi kuitenkin olla S&P 500 -indeksin toinen johdannainen, koska futuurit ovat itse indeksin johdannaisia. Sellaisenaan on otettava huomioon enemmän muuttujia, koska sekä optiolla että futuurisopimuksella on voimassaoloaika ja omat tarjonta- ja kysyntäprofiilit. Ajan rappeutuminen (tunnetaan myös nimellä theta) toimii optio-futuureissa samoin kuin muiden arvopapereiden optioissa, joten kauppiaiden on pidettävä tätä dynaamista.
Futuurien myyntioptioilla optio-oikeuden haltija sitoutuu pitkälle sopimuspuolelle ja ostaa kohde-etuuden option merkintähintaan. Optio-oikeuksien haltijan tulee solmia lyhytaikainen sopimus ja myydä kohde-etuus option merkintähintaan.
Esimerkki futuurien vaihtoehdoista
Esimerkiksi näiden optiosopimusten toimivuudesta harkitse ensin S&P 500 -termiinisopimuksia. Suosituimmin myytävä S&P 500 -sopimus on nimeltään E-mini S&P 500, ja sen avulla ostaja voi hallita rahamäärää, joka on 50 kertaa S&P 500 -indeksin arvo. Joten jos indeksin arvo olisi 3 000 dollaria, tämä e-minisopimus kontrolloisi 150 000 dollarin arvoa käteisellä. Jos indeksin arvo nousisi prosentilla 3030 dollariin, kontrolloidun käteisvarojen arvo olisi 151 500 dollaria. Ero tässä olisi 1 500 dollarin lisäys. Koska marginaalitarpeet tämän futuurisopimuksen kauppaa varten ovat 6 300 dollaria (tämän kirjoituksen alusta alkaen), tämä lisäys olisi 25% voitto.
Mutta sen sijaan, että sitoisi 6300 dollaria käteisellä, vaihtoehdon ostaminen indeksistä olisi huomattavasti halvempaa. Esimerkiksi, kun indeksi on hinnoiteltu 3 000 dollariin, oletetaan myös, että optio, jonka merkintähinta on 3 010 dollaria, voidaan noteerata 17, 00 dollariin kaksi viikkoa ennen voimassaolon päättymistä. Tämän vaihtoehdon ostajan ei tarvitse asettaa 6300 dollaria marginaalin ylläpitoon, vaan hänen on maksettava vain optiohinta. Tämä hinta on 50 dollaria kertaa käytetystä dollarista (sama kertoin kuin indeksi). Tämä tarkoittaa, että optiohinta on 850 dollaria plus palkkiot ja palkkiot, noin 85% vähemmän sidottua rahaa futuurisopimukseen verrattuna.
Joten vaikka optio liikkuu samalla vipuvaikutuksella (50 dollaria indeksin jokaisesta 1 dollarista), käytetyn käteismäärän vipuvaikutus voi olla huomattavasti suurempi. Jos indeksi nousisi 3030 dollariin yhdessä päivässä, kuten edellisessä esimerkissä mainittiin, option hinta voi nousta 17, 00 dollarista 32, 00 dollariin. Tämä tarkoittaisi arvonnousua 750 dollarilla, joka on vähemmän kuin pelkästään futuurisopimuksen voitto, mutta verrattuna riskitettyyn 850 dollariin, se merkitsisi 88%: n nousua sen sijaan, että saman indeksin liikkeen määrä nousisi 25%: n perustana olevassa indeksissä.. Tällä tavoin, riippuen ostettavasta optioilmoituksesta, vaihdetulle rahalle voidaan käyttää vipuvaikutusta suuremmassa määrin kuin pelkästään futuureilla.
Lisähuomioita tulevaisuuden vaihtoehdoista
Kuten mainittiin, on olemassa monia liikkuvia osia, jotka on otettava huomioon arvioitaessa optiota futuurisopimuksessa. Yksi niistä on futuurisopimuksen käypä arvo suhteessa rahaan tai kohde-etuuden spot-hintaan. Eroa kutsutaan termiinisopimuksen palkkioksi.
Optioiden avulla omistaja voi kuitenkin hallita suurta määrää kohde-etuutta pienemmällä määrällä rahat ylittävien marginaalisääntöjen (tunnetaan nimellä SPAN-marginaali) ansiosta. Tämä tarjoaa lisävipu- ja voittopotentiaalia. Mutta voittopotentiaalin myötä syntyy tappiopotentiaali ostettujen optiosopimusten kokonaismäärään saakka.
Keskeinen ero futuurien ja optio-oikeuksien välillä on käyvän arvon muutos, jota edustavat osakeoption hinnan muutokset. 1 dollarin muutos osakeoptiossa vastaa 1 dollaria (osaketta kohti), joka on yhdenmukainen kaikille osakkeille. E-mini S&P 500 -futuureiden esimerkillä 1 dollarin hinnanmuutos on 50 dollaria jokaisesta ostetusta sopimuksesta. Tämä määrä ei ole yhdenmukainen kaikilla futuuri- ja futuurioptioiden markkinoilla. Se on erittäin riippuvainen kullakin futuurisopimuksella määritellystä hyödykkeen, indeksin tai joukkovelkakirjalainan määrästä ja kyseisen sopimuksen teknisistä tiedoista.
