Yksi suosituimmista strategioista yksittäisten sijoittajien keskuudessa on katettu puhelukirjoittaminen: sijoittaja ostaa 100 osaketta ja myy yhden optio-oikeuden, joka antaa jollekin toiselle oikeuden ostaa kyseinen osake tietyllä hinnalla, nimeltään merkintähinta, rajoitetulle aika. Usein optio vanhenee arvottomana ja sijoittaja pitää sekä osake- että optio-palkkionsa. (Jos tarvitset pikapäivitystä tähän strategiaan, katso Katettujen puhelujen perusteet. )
Joskus option omistaja käyttää kuitenkin optiota ja sijoittajalle annetaan merkintäosoitus, joka velvoittaa hänet myymään osake. Näin saavutetaan suurin mahdollinen voitto kirjoitettaessa katettuja puheluita.
Valitettavasti liian monet sijoittajat pelkäävät saavansa tämän ilmoituksen. Koska he ovat epävarmoja, he saattavat uskoa, että joku huijasi heitä, koska osake kauppaa lakkohinnan yläpuolella.
Sille pelolle ei ole rationaalista selitystä. Itse asiassa varhaisesta jakamisesta voi joskus hyötyä optiosijoittajille paitsi yhdessä tapauksessa: OEX-optiot. Lue lisätietoja varhaisesta liikunnasta ja siitä, miksi OEX on poikkeus säännöstä.
Varhainen liikunta
Tässä on vaikea totuus: Käyttötarjousilmoituksen saaminen ei ole muuta kuin ilmoitusta siitä, että olet täyttänyt aiemmin hyväksymän velvoitteen myyessäsi optiosopimusta. Jos omistat osakkeita, joita et halua myydä missään olosuhteissa, sinun ei pitäisi kirjoittaa suojattuja puheluita.
Jos oletetaan, että tililläsi on riittävä liikkumavara sijainnin kantamiseksi, toimeksiannon saaminen ennen voimassaolon päättymistä voi muuttua toisinaan ilmaiseksi rahaksi lisäpotentiaalipotentiaalin vuoksi. Toisin sanoen, jos osake putoaa yhtäkkiä alle ostohinnan, jokainen lakon alapuolella olevan laskun penniässä on ylimääräistä rahaa taskussa - rahaa, jota et voinut ansaita, jos olit lyhyt puhelu varaston sijasta.
OEX-poikkeus
Yllä oleva on melko pitkä selitys sille, miksi harjoitteluilmoituksen saaminen ei saisi koskaan olla huolenaihe.
Mutta kuten edellä mainittiin, on yksi tärkeä poikkeus - ja se tapahtuu, kun myyt OEX-optioita. Nämä vaihtoehdot ovat käteissuorituksia, amerikkalaisia. Kaikki muut aktiivisesti vaihdetut indeksioptiot ovat eurooppalaisia ja niitä ei voida käyttää ennen niiden voimassaolon päättymistä. (Jos haluat lisätietoja, lue Eurooppalaisten optioiden ja amerikkalaisten optiosijoittajien tutkiminen : Pitäisikö sinun mennä euroon? )
Miksi OEX on poikkeus? Ja mikä hätää siitä, että harjoitteluilmoitukselle määrätään ennen vanhenemista? Eikö me vain oppinut, että yksittäisen sijoittajan ei pitäisi pelätä varhaista luovuttamista?
Käytettäessä osakeoptioita, jos sinulle määritetään puhelu, optio peruutetaan ja sen sijaan sinusta tulee lyhyitä 100 osakkeen osaketta (tai menetät 100 omistamaasi osakeosaa). Sinänsä ylösalaisuutesi riski ei ole muuttunut, mutta potentiaalinen negatiivinen voitto kasvaa.
Kaikki kuitenkin muuttuu, kun sinulle määrätään aikaisin ja vaihtoehto on käteissuoritettu. Katsotaanpa miksi näin tapahtuu:
- Kun hänelle on annettu käteissuorituksella oleva OEX-optio, sinulla on velvollisuus ostaa takaisin optio viime yön todellisella arvolla. (Katsomme, miten tämä toimii alla olevassa esimerkissä.) Et oppia, että sinut on määrätty vasta seuraavana aamuna, ennen kuin markkinat avautuvat kaupankäynnille.Sijaintisi muuttuu. Sinulla ei ole enää lyhyttä optiota, koska pakotit ostamaan sen - ilman ennakkoilmoitusta. Kun käydään kauppaa osakeoptioilla, lyhyt osto-oikeus korvataan lyhyellä osakkeella. Toimeksiannon yhteydessä lyhyt myyntipaikka korvataan pitkällä varastossa. Mutta kun se määritetään käteissuoritetulle optiolle, optio-oikeus peruutetaan eikä sitä korvata. Tämä luovutusilmoitus tapahtuu usein yllätyksenä optio-aloitteelle, joka ei vain ymmärrä miksi kukaan käyttäisi optiota ennen voimassaolon päättymistä., mutta ei myöskään todennäköisesti tiedä, että varhainen liikunta on mahdollista.
Suojaudu itsesi varhaisilta harjoituksilta Esimerkki 1 - Tappiot OEX-levityslevityksestä
Oletetaan, että päätät nousevaan positioon ja myydät OEX-laskennallisen hajotuserän (mikä ansaitsee rahaa, kun OEX pysyy myydyn optiohinnan yläpuolella). Oletetaan, että OEX on tällä hetkellä 560. (Jos haluat lukea taustoja taustalla, lue Vaihtoehtojen levitysstrategiat.)
Esimerkki 2 - Liikuntailmoituksen vaikutukset
Tarkastellaan erilaista skenaariota. Oletetaan, että myöhään yhden iltapäivän aikana, noin kaksi viikkoa ennen kesäkuun voimassaolon päättymistä, OEX käy kauppaa 500: lla. Se ei ole hyvä, koska on suuri todennäköisyys, että molemmat vaihtoehdot tulevat rahaan, kun vanheneminen saapuu, pakottaen sinun ottaa suurin tappio. Mutta siinä on toivoa. Noin kahden minuutin kuluttua osakemarkkinoiden sulkemisesta kaupankäynniksi (indeksioptiot jatkavat kauppaa vielä 15 minuutin ajan) Yhdysvaltain keskuspankki ilmoittaa odottamatta 50 peruspisteen (0, 5%) koronlaskun. (Lisätietoja siitä, miten korot vaikuttavat optioihin, lue Korkoriskin hallinta .)
Ilmoitus vie kaikki yllätyksenä. Varastot ovat lopettaneet kaupankäynnin päivään NYSE: llä, mutta tuntien jälkeistä kauppaa tapahtuu ja osakehinnat ovat korkeammat. Osakeindeksifutuurit ovat nousevia, mikä osoittaa, että markkinoiden odotetaan avautuvan huomenna paljon korkeammalle. OEX vaatii hinnankorotusta, kun kaikki haluavat ostaa. Samoin myyntiä tarjotaan halvemmalla. Optioiden tarjous- / kysyntähinnat muuttuvat, mutta OEX: n virallinen päätöskurssi on 540 dollaria. Indeksihinta ei huomioi tuntien jälkeistä kauppaa.
OEX Jun 540 -tapahtuma (lyhyt vaihtoehtosi) oli 40 dollaria ennen uutisia, mutta nyt tarjous on pudonnut 28 dollariin. Kukaan ei myy tätä vaihtoehtoa sillä hinnalla. Miksi? Jokainen, joka omistaa putin, voi käyttää sitä ja saada optioon liittyvän sisäisen arvon (merkintähinta miinus OEX-hinta) tai 40 dollaria. (Jos haluat lisätietoja, katso Optioiden hinnoittelu .)
Kun palaat töistä kotiin ja kuulet korkoa koskevia uutisia, olet ylpeä. Mikä onnekas tauko sinulle! Jos ralli jatkuu ja OEX siirtyy yli 540, ansaitset voiton tästä paikasta.
Seuraava päivä …
Avaat innokkaasti tietokoneesi seuraavana aamuna. Tosiaankin, DJIA-futuurit ovat 250 pistettä korkeammat. Mutta kun tarkastelet online-välitystiliäsi, huomaat jotain epätavallista. OEX-sijoituksesi osoittaa, että olet pitkä 10 kesäkuuta OEX 530 -panoksissa, mutta Jun 540 -panoksissa ei ole sijaa. Et ymmärrä, ja soita heti välittäjällesi.
Asiakaspalvelun edustaja kehottaa sinua tarkastelemaan eilen tapahtumiasi. Tiesit, ettet tehnyt kauppoja, mutta siellä se on - edessäsi: Ostit 10. kesäkuuta OEX 540 laittaa @ 40 dollaria.
Selität huolellisesti, että on oltava jokin virhe, koska et tehnyt kauppaa. Se on, kun edustaja kertoo sinulle, että sinulle on annettu harjoitusilmoitus, joka velvoitti sinut ostamaan nämä vaihtoehdot viime yön todellisena arvona. OEX-päätöskurssin 500 ollessa sinun on maksettava 40 dollaria jokaisesta vaihtoehdosta. Asiakaspalvelun edustaja kertoo, että hän on pahoillani, mutta mitään ei voida tehdä. Hän kysyy, miksi et käyttänyt Jun 530 -sovellustasi, kun uutinen julkaistiin. Mutta ehkä et tiennyt, että voisit tehdä sen.
Levitys on poissa. Ainoa mitä sinulla on jäljellä on 10. kesäkuuta OEX 530 laittaa. Kun markkinat avautuvat ja OEX on 515. Ei ole syytä pelata pitämällä panoksia, joten myyt onnettomasti OEX Jun 530 -tuotteita keräämällä 15 dollaria jokaiselta. Luulit, että kaupan enimmäisvahinko oli 750 dollaria / hajotus, mutta maksoit 25 dollaria sulkeaksesi koron (maksaa 40, myy 15: llä) ja hävisit näin 2250 dollaria / korko (2500 dollaria sijoituksen sulkemiseksi vähennettynä summalla, jonka keräsit hajautuksesta) alun, joka tässä tapauksessa oli 250 dollaria hajotusta kohden) tai 22 500 dollaria, kun tilisi on koko kymmenen sopimuksen kanta. Auts!
On liian myöhäistä tehdä mitään yllä olevassa kuvitteellisessa skenaariossa, mutta nyt kun ymmärrät ongelman, on olemassa kaksi hyvää vaihtoehtoa:
1. Älä myy OEX-optioita.
2. Vaihda yhtä muista indekseistä, jotka ovat käteissuoritettua, eurooppalaista tyyliä.
Näissä tapauksissa sinulle ei voida antaa harjoitusilmoitusta ennen voimassaolon päättymistä, eikä tätä onnetonta tapahtumaa koskaan tapahdu sinulle. (Katso lisätietoja kohdasta Pystysuora härän ja koron luottoriskikorot .)
