Vaikka S&P 500 -indeksi (SPX) käy kauppaa lähellä kaikkien aikojen huippua, useat sijoituspäälliköt uskovat, että neljä keskeistä negatiivista tekijää heikentävät lisävoittojen näkymiä vuoden 2019 loppuun mennessä. He pelkäävät, että saatamme asettaa uudelleen toistamaan tilanne melkein tarkalleen vuosi sitten, kun S&P 500 saavutti huippunsa syyskuun lopulla, laski sitten lähes 20 prosenttia seuraavien kolmen kuukauden aikana.
Nämä neljä negatiivista tekijää ovat: pitkittynyt Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasota, jatkuva heikentynyt yritysvoittojen näkymä, heikentynyt taloudellinen tieto, erityisesti teollisuudessa, ja joukkovelkakirjalainojen tuottojen lasku, selitetään The Wall Street Journal -lehden yksityiskohtaisessa raportissa, kuten alla esitetään. Capital Economicsin vanhempi markkinoiden ekonomisti Oliver Jones uskoo, että S&P 500 kestää huomattavan laskun ennen vuotta 2019. Jonathan Golub, Credit Suisse -yrityksen pääkaupunkistrategia, kertoi lehdelle: "Olen ollut erittäin nouseva viimeisen kuuden vuoden aikana, ja tämä on varovaisin, mitä olen ollut jo pitkään."
Avainsanat
- Neljä keskeistä negatiivista osoittaa osakemarkkinoiden laskun eteenpäin. USA: n ja Kiinan kärjistyvä sota on yksi iso negatiivinen. Kaksi muuta negatiivista laskee tuloja ja valmistustoimintaa. Viimeinen on korkojen lasku, mikä viittaa laskusuhdanteen kasvaviin riskeihin.
Merkitys sijoittajille
"Sinun ei tarvitse uskoa, että taantuma on kulmassa, jotta uskoisi, että tuloarvioiden on laskettava hieman enemmän", Jones ilmoitti lehdelle. Hän kuuluu niihin, jotka uskovat, että yksimieliset arviot yritystulon kasvusta vuonna 2020 ovat liian optimistisia. Golubin suhteen hän kehitti: "Ei siksi, että vaadin markkinoiden korjaamista merkittävällä tavalla, enkä sitä, että vaadin taantumaa, mutta näen taustalla olevien tietojen hidastumisen, joka mielestäni on este markkinoiden etenemiselle."
”Kaupan ylitys on niin suuri tekijä”, toteaa RiverFront Investment Group -konsernin vanhempi salkunhoitaja ja pääjohtaja Rebecca Felton. Itse asiassa FactSet Research Systemsin laatiman vuoden 2018 loppupuolella käydyn markkinasumman aikataulun mukaan presidentti Trumpin uhka asettaa uusia tariffeja Kiinasta tapahtuvalle tuonnille oli avainasemassa varhaisessa vaiheessa. Samaan aikaan syyskuu 2019 alkoi uudella tariffikierroksella, joka todella tuli voimaan.
Yritysten voittojen osalta ne laskivat voimakkaasti viime syksynä, ja johtavien teollisuusyritysten Caterpillar Inc. (CAT) ja 3M Co. (MMM) heikko raportti oli tärkeä katalysaattori osakemarkkinoiden myynnille. Nykyään S&P 500 -tuotot ovat kestäneet pisimmän laskujaksonsa vuodesta 2016, FactSetin keräämien tietojen mukaan.
Yhdysvaltain teollisuudenalan osalta ISM Manufacturing -indeksi laski elokuussa ensimmäistä kertaa kolmessa vuodessa. Vuoden 2018 viimeisinä kuukausina Euroopassa ja Aasiassa rekisteröitiin vähenevää valmistustoimintaa lehden mukaan. Elokuun luku 49, 1 oli alhaisin tammikuusta 2016 lähtien, alle 50-raja-arvon, joka yleensä osoittaa vakaata taloutta, Financial Times toteaa.
Viimeinkin Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion velkasitoumuksen vertailuindeksin tuotto on pudonnut noin 3, 2 prosentista 1. lokakuuta 2018 niin alhaiseen kuin 1, 4 prosenttiin viime viikkoina CNBC: tä kohden. Laskevat joukkovelkakirjalainojen tuotot voivat osoittaa kasvavia odotuksia talouden supistumisesta eteenpäin. Itse asiassa liittovaltion keskuspankki on kääntänyt kurssin korottamisesta liittovaltion rahastojen koron alentamiseen yrittäessään vauhdittaa taloutta perustaen omat huolensa kasvavista taantumariskeistä.
Katse eteenpäin
"Tuloslaman aikana yritykset yrittävät vähentää paisuvia kustannuksia", varoittaa Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääkaupunkistrategia Michael Wilson FT-sarakkeessa mainitulla tavalla. "Mutta he eivät yksinkertaisesti pysty leikkaamaan tarpeeksi nopeasti, koska kysyntä myös hidastuu", hän sanoo. lisätty. Tällaisen kustannusleikkauksen varhaisiin tavoitteisiin sisältyy yleensä pääomasijoitus, ja se lisää tuottojen laskua esimerkiksi teollisuuden ja materiaalien aloilla ja ehkä tietotekniikan aloilla.
Vastakkaisen näkemyksen ilmaisee Dev Kantesaria, salkunhoitaja ja pääomarahastojen Valley Forge Capitalin perustaja. "Mitä alhaisemmat korot ovat, sitä mielenkiintoisemmasta pitkällä tähtäimellä tulee omistamaan osakkeita", hän kertoi lehdelle ja lisäsi: "Kaupan myllerrykset jatkuvat, mutta keskimääräinen S&P 500 -yritys on erittäin houkutteleva näissä arvoissa."
