Mikä on perustamissuojaus
Asetussuojaus on kaupankäyntistrategia, jossa vaihtovelkakirjalainan omistava sijoittaja tulee lyhyeen positioon kohde-etuuden osakekannasta. Kokoonpano on suunniteltu tuottamaan taloudellista hyötyä siitä, nousevatko alapuolella olevat osakkeet hintaan.
BREAKING DOWN -asetussuoja
Asetussuojaus on eräänlainen vaihtovelkakirjalainan arbitraasi, jonka pitäisi hyödyttää sijoittajaa riippumatta siitä, kasvaako kohde-etuuden arvo tai laskee sitä. Suojaus koostuu kahdesta osasta: ensinnäkin joukkovelkakirjalaina, joka voidaan muuntaa julkisesti noteeratun yhtiön osakkeiksi. Vaihtovelkakirjalainat tarjoavat yleensä hieman alhaisemman kuponkikoron kuin vertailukelpoinen ei-vaihtovelkakirjalaina. Mahdollisuus muuttaa joukkovelkakirjalaina osakkeiksi antaa yhtiölle mahdollisuuden maksaa vähemmän korkoa joukkovelkakirjalainan haltijalle. Joukkovelkakirjalainassa määritetään myös osakekurssi, jolla joukkovelkakirjalaina voidaan muuntaa osakkeeksi. Tämä vaihtohinta sisältää palkkion, joka on usein 15-25 prosenttia nykyisen osakekurssin yläpuolella. Jos markkinahinta nousee vaihtohinnan yläpuolelle, sijoittaja muuntaa joukkovelkakirjalainansa osakkeiksi ja myy nämä osakkeet korkeammalla markkinahinnalla. Siksi vaihtovelkakirjalaina on usein veto, jonka osake arvostaa.
Asetussuojauksen toinen puoli on lyhyt sijoitus kohde-etuuden osakekannasta. Sijoittaja ottaa sellaisen aseman lainaamalla osakkeita välittäjä-jälleenmyyjän varastosta ja myymällä niitä avoimilla markkinoilla. Jos osakekurssi laskee, sijoittaja voi ostaa nämä osakkeet takaisin halvemmalla ja korvata ne välittäjän varastossa. He tasoittavat eron lyhyeksi myynnin ja takaisinoston välillä. Siten lyhytaikainen myynti on veto siitä, että osakemarkkinahinta laskee.
Asetussuojauksen riskit
Asetussuojaus voi kuulostaa taatulta voitolta, mutta on olemassa merkittäviä riskejä, jotka voivat rajoittaa tuottoa tai johtaa suuriin tappioihin. Jokainen sijoittaja, joka harkitsee lyhytaikaista myyntiä, vaatii sijoittajan välittäjän erityisen hyväksynnän. Välittäjän on vahvistettava, että asiakas ymmärtää riskin. Lyhytaikaiseen myyntiin voi liittyä rajoittamaton riski, jos osakekurssi menee katon läpi.
Vaihtovelkakirjalaina voi sisältää ehdot, jotka rajoittavat sijoittajan optioita, jos osakekurssi nousee. Ensinnäkin joukkolainalla voi olla puheluoikeus tai -vaihtoehto. Tällainen vaihtoehto antaa liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden ostaa arvopaperi takaisin joukkovelkakirjalainanhaltijoilta. Liikkeeseenlaskija voi korvata joukkovelkakirjalainanhaltijoille käteisellä tai toimittaa osakkeita pakollisella muuntamisella. Jos sijoittaja saa rahaa liikkeeseenlaskijalta, se ei ehkä riitä kattamaan lyhytaikaista positiota. Toiseksi vaihtovelkakirjalaina voi asettaa odotusajan ennen kuin sijoittaja voi aloittaa kaupan. Toiset rajoittavat muuntamisen tiettyyn vuosijaksoon. Kumpikin skenaario osoittaa, että vaihtovelkakirjalaina ei välttämättä kata riskiä, joka liittyy lyhyeseen osakepositioon.
