Rahamarkkinarahaston määritelmä

Sisällysluettelo

• Mikä on rahamarkkinarahasto?
• Kuinka rahamarkkinarahasto toimii
• Rahamarkkinarahastojen tyypit
• NAV-standardi
• Rahamarkkinarahastojen kehitys
• Rahamarkkinarahastojen plussat
• Miinukset rahamarkkinarahastoissa
• Rahamarkkinarahastojen säännöt
• Esimerkki rahamarkkinarahastosta

Mikä on rahamarkkinarahasto?

Rahamarkkinarahasto on eräänlainen sijoitusrahasto, joka sijoittaa vain erittäin likvideihin instrumentteihin, kuten käteiseen, rahavaroja vastaaviin arvopapereihin ja korkean luottoluokituksen velkaperusteisiin arvopapereihin, joiden maturiteetti on alle 13 kuukautta. Seurauksena on, että nämä rahastot tarjoavat suuren likviditeetin ja erittäin alhaisen riskitason.

Vaikka rahamarkkinarahasto kuulostaa erittäin samanlaiselta, se ei ole sama kuin rahamarkkinatili (MMA). Entinen on sijoitus, jota sponsoroi sijoitusrahastoyhtiö, joten sillä ei ole pääoman takuuta. Jälkimmäinen on korkoa ansaitseva säästötili, jota tarjoavat finanssilaitokset, joilla on rajoitetut transaktio-oikeudet ja jonka on vakuuttanut liittovaltion talletusvakuutusyhtiö (FDIC).

Kuinka rahamarkkinarahasto toimii

Kutsutaan myös rahamarkkinarahastoiksi, rahamarkkinarahastot toimivat kuten kaikki sijoitusrahastot. He laskevat liikkeeseen lunastettavia osuuksia tai osakkeita sijoittajille, ja heillä on valtuudet noudattaa rahoitusalan sääntelyviranomaisten laatimia ohjeita, kuten Yhdysvaltain arvopaperimarkkinakomitean (SEC) asettamia.

Rahamarkkinarahasto voi sijoittaa seuraaviin lainapohjaisiin rahoitusinstrumentteihin:

• Pankkiirien hyväksynnät (BA) - liikepankin takaama lyhytaikainen lainaTalletustodistukset (CD-levyt) - lyhytaikaisen pankkien liikkeeseen laskema säästötodistusKaupallinen paperi - vakuudettomat lyhytaikaiset yrityslainatRepo-sopimukset (repo) - lyhytaikaiset valtion arvopaperitU. S. Treasurys - lyhytaikaiset valtion velan liikkeeseenlaskut

Näiden instrumenttien tuotot ovat riippuvaisia ​​sovellettavista markkinakoroista, ja sen vuoksi rahamarkkinarahastojen tuotot ovat myös riippuvaisia ​​koroista.

Avainsanat

• Rahamarkkinarahasto on eräänlainen sijoitusrahasto, joka sijoittaa korkealaatuisiin lyhytaikaisiin velkainstrumentteihin, käteiseen ja vastaaviin. Rahamarkkinarahastoja pidetään sijoitusten spektrissä erittäin alhaisina riskeinä, vaikka ne eivät olekaan yhtä turvallisia kuin käteisvarat.. Rahamarkkinarahasto tuottaa tuloja (verollisia tai verovapaita sen salkusta riippuen), mutta vähäinen pääoman arvostus. Rahamarkkinarahastoja tulisi käyttää rahapaikkojen sijoittamiseen väliaikaisesti ennen sijoittamista muualle tai ennakoitujen rahavarojen suorittamista; ne eivät sovellu pitkäaikaisiksi sijoituksiksi.

Rahamarkkinarahastojen tyypit

Rahamarkkinarahastot luokitellaan erityyppisiin sijoitetun omaisuuden luokasta, maturiteetista ja muista ominaisuuksista riippuen.

• Pääministerirahastosijoitusrahastot sijoittavat vaihtuvakorkoisiin lainoihin ja yritystodistuksiin, jotka eivät ole valtion rahoituslaitoksia, kuten yritysten, Yhdysvaltain valtion virastojen ja valtion tukemien yritysten (GSE) liikkeeseen laskemat. Valtion raharahasto sijoittaa vähintään 99, 5% kokonaisarvosta rahavaroja, valtion arvopapereita ja takaisinostosopimuksia, jotka on kokonaan vakuutettu rahalla tai valtion arvopapereilla. Valtiovarainhasto sijoittaa normaaliin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemiin velkapapereihin, kuten vekseliin, joukkovelkakirjalainoihin ja seteleihin.Verovapaa raharahasto tarjoaa tuottoja, jotka ovat vapaa Yhdysvaltain liittovaltion tuloverosta. Niistä tarkista arvopapereista, joihin se sijoittaa, niihin voi myös olla vapautus valtion tuloverosta. Kuntien joukkovelkakirjat ja muut lainat ovat ensisijaisesti tällaisia ​​rahamarkkinarahastoja.

Jotkut rahamarkkinarahastot on tarkoitettu houkuttelemaan institutionaalisia varoja korkealla, usein miljoonalla dollarilla, vähimmäissijoitussummalla. Muut rahamarkkinarahastot ovat silti vähittäisrahastoja, joita tarjotaan yksittäisille sijoittajille pienten minimiensä kautta.

NAV-standardi

Kaikki tavanomaisen sijoitusrahaston ominaisuudet koskevat rahamarkkinarahastoa yhdellä keskeisellä erolla. Rahamarkkinarahasto pyrkii pitämään nettovarallisuusarvon (NAV) 1 dollaria osakkeelta. Mahdolliset ylimääräiset ansiot, jotka saadaan korkosijoituksista, jaetaan sijoittajille osinkoina. Sijoittajat voivat ostaa tai lunastaa rahamarkkinarahastojen osakkeita sijoitusrahastoyhtiöiden, välitysyritysten ja pankkien kautta.

Yksi tärkeimmistä syistä rahamarkkinarahastojen suosiolle on niiden 1 dollarin NAV: n ylläpitäminen. Tämä vaatimus pakottaa rahastonhoitajat suorittamaan säännölliset maksut sijoittajille tarjoamalla heille säännöllisen tulovirran. Se mahdollistaa myös rahaston tuottamien nettovoittojen helpon laskelman ja seurannan.

Buckin rikkominen

Toisinaan rahamarkkinarahasto voi laskea alle 1 dollarin NAV: n, ja tilannetta puhutaan puhuttaessa dollaria. Tilanne syntyy, kun rahamarkkinarahaston sijoitustulot eivät ylitä sen toimintamenoja tai sijoitustappioita.

Oletetaan, että rahasto on käyttänyt ylimääräistä vipuvaikutusta instrumenttien ostossa tai korot laskivat hyvin alhaiselle tasolle lähelle nollaa. Näissä tilanteissa rahasto ei voi vastata lunastuspyyntöihin. Kun näin tapahtuu, sääntelijät hyppäävät sisään ja pakottavat sen selvitystilaan.

Buckin rikkoutuminen tapahtuu harvoin. Ensimmäinen tapaus oli vuosi 1994, kun yhteisön pankkiirien Yhdysvaltain valtion rahamarkkinarahasto purettiin 96 senttiä osakkeelta johtuen suurista tappioista, joita se aiheutti sijoittamalla voimakkaasti johdannaisiin.

Vuonna 2008 Lehman Brothersin konkurssin jälkeen kunniallinen päärahasto rikkoi dollarin: Sillä oli miljoonia Lehmanin velkasitoumuksia, ja sijoittajien panikoidut lunastukset johtivat sen NAV: n laskuun 97 senttiin osakkeelta. Rahan vetäminen aiheutti Reserve Primary Fund -säätiön sulkemisen ja sai aikaan sekasorton kaikilla rahamarkkinoilla.

Vastaavien tulevien tapahtumien välttämiseksi SEC julkaisi vuoden 2008 kriisin jälkeen uudet säännöt, joilla hallitaan paremmin rahamarkkinarahastoja ja lisätään vakautta ja joustavuutta. Uudet säännöt asettivat tiukempia rajoituksia arvopaperisijoituksille ja otti käyttöön säännöksiä likviditeettipalkkioiden määräämisestä ja lunastusten keskeyttämisestä.

Rahamarkkinarahastojen kehitys

Rahamarkkinarahastot suunniteltiin ja otettiin käyttöön Yhdysvaltojen 1970-luvun alkupuolella. Ne saavuttivat nopean suosion sijoittajille helponä tapana ostaa joukko arvopapereita, jotka tuottivat yleensä parempia tuottoja kuin tavalliselta korolliselta pankkitililtä.

Yritystodistuksesta on tullut yleinen osa rahamarkkinarahastoja, koska ne ovat kehittyneet hallussaan vain valtion joukkovelkakirjalainoja - niiden alkuperäistä tukikohtaa - tuottojen kasvattamiseksi. Juuri tämä luottamus yritystodistuksiin johti kuitenkin Reserve Primary Fund -kriisiin. Edellä mainittujen vuoden 2010 finanssikriisin jälkeisten uudistusten lisäksi SEC hyväksyi perustavanlaatuiset rakennemuutokset rahamarkkinarahastojen säännöksiin.

Nämä muutokset edellyttävät ensisijaisten institutionaalisten rahamarkkinarahastojen "kelluvan NAV: nsa" eikä enää pidä vakaata hintaa. Määräykset tarjoavat myös valtiosta riippumattomille rahamarkkinarahastoille uusia työkaluja ajojen käsittelemiseksi. Vähittäiskaupan ja Yhdysvaltojen valtion rahamarkkinarahastojen annettiin ylläpitää vakaata yhden dollarin osakekohtaista politiikkaa. Nämä uudistukset astuivat voimaan vuonna 2016.

SEC: n mukaan rahamarkkinarahastojen suosio ja sijoitukset ovat kasvaneet huomattavasti ja niiden hallussa on tällä hetkellä noin 3 biljoonaa dollaria varoja. Niistä on tullut yksi nykypäivän pääomamarkkinoiden peruspilareista, koska ne tarjoavat sijoittajille monipuolisen, ammattimaisesti hoidetun salkun, jolla on korkea päivittäinen likviditeetti. Monet sijoittajat käyttävät rahamarkkinarahastoja paikkansa "parkkeerata rahansa", kunnes he päättävät muista sijoituksista tai rahoitustarpeista, joita voi ilmetä lyhyellä aikavälillä.

Rahamarkkinarahastojen plussat

Rahamarkkinarahastot kilpailevat samankaltaisten sijoitusvaihtoehtojen, kuten pankkien rahamarkkinatilien, erittäin lyhyiden joukkovelkakirjarahastojen ja parannettujen kassavarojen kanssa, jotka voivat sijoittaa laajempaan joukkoon omaisuutta ja pyrkiä suurempaan tuottoon.

Rahamarkkinarahaston ensisijainen tarkoitus on tarjota sijoittajille turvallinen väline, jonka kautta he voivat sijoittaa helposti saatavilla oleviin, turvallisiin ja erittäin likvideihin rahavaroihin vastaaviin velkaperusteisiin varoihin pienempiä sijoitusmääriä käyttämällä. Se on eräänlainen sijoitusrahasto, jolle on tunnusomaista alhaisen riskin, matalan tuoton sijoitus. Tuottojen ansiosta sijoittajat saattavat mieluummin pysäköidä lyhyellä aikavälillä huomattavia määriä käteisvaroja näihin rahastoihin. Rahamarkkinarahastot eivät kuitenkaan sovellu pitkän aikavälin sijoitustavoitteisiin, kuten eläkesuunnitteluun, koska ne eivät tarjoa paljon pääoman arvostusta.

Rahamarkkinarahastot näyttävät houkuttelevilta sijoittajille, koska niissä ei ole kuormaa - liittymis- tai poistumismaksut. Monet rahastot tarjoavat sijoittajille myös veroedut voitot sijoittamalla kunnallisiin arvopapereihin, jotka ovat verovapaita liittovaltion ja joissain tapauksissa valtion tasolla.

Plussat

• Erittäin pieni riski

• Erittäin nestemäinen

• Parempi tuotto kuin pankkitileillä

Haittoja

• Ei FDIC-vakuutettu

• Ei pääoman arvostusta

• Herkkä korkovaihteluille, rahapolitiikka

Miinukset rahamarkkinarahastoissa

Nämä rahastot eivät kuitenkaan kuulu FDIC: n liittovaltion talletusvakuutuksen piiriin, kun taas rahamarkkinat talletustilit, online-säästötilit ja talletustodistukset ovat. Rahamarkkinarahastoja, kuten muitakin sijoitusarvopapereita, säännellään vuoden 1940 sijoitusyhtiölailla.

Aktiivinen sijoittaja, jolla on aikaa ja tietoa metsästää parhaita mahdollisia lyhytaikaisia ​​velkainstrumentteja, jotka tarjoavat parhaat mahdolliset korot halutulla riskitasolla, voi mieluummin sijoittaa omiin erilaisiin instrumentteihin. Toisaalta vähemmän taitava sijoittaja voi mieluummin käyttää rahamarkkinarahastojen reittiä siirtämällä rahanhallintatehtävän rahastonhoitajille.

Rahaston osakkeenomistajat voivat tyypillisesti nostaa rahansa milloin tahansa, mutta heillä voi olla rajoitus, kuinka monta kertaa he voivat nostaa rahaa tietyssä ajassa.

Rahamarkkinarahastojen säännöt

Yhdysvalloissa rahamarkkinarahastot ovat SEC: n alaisuudessa. Tämä sääntelyelin määrittelee tarvittavat ohjeet rahamarkkinarahastoon sallittujen sijoitusten ominaisuuksista, maturiteetista ja monimuotoisuudesta.

Säännösten mukaan raharahasto sijoittaa pääasiassa eniten luottoluokiteltuihin velkainstrumentteihin, ja niiden maturiteetin olisi oltava alle 13 kuukautta. Rahamarkkinarahastokantaa vaaditaan 60 päivän tai sitä lyhyemmän painotetun keskimääräisen maturiteetin (WAM) pitämiseen. Tämä WAM-vaatimus tarkoittaa, että kaikkien sijoitettujen instrumenttien keskimääräinen maturiteetti, joka otetaan suhteessa niiden rahasto-osuuden painoihin, ei saisi olla yli 60 päivää. Tämä maturiteettirajoitus tehdään sen varmistamiseksi, että vain erittäin likvidit instrumentit ovat kelvollisia sijoituksille ja että sijoittajan rahaa ei ole lukittuihin pitkäaikaisiin instrumentteihin, jotka voisivat merkitä likviditeettiä.

Rahamarkkinarahasto ei saa sijoittaa yli 5% mihinkään liikkeeseenlaskijaan liikkeeseenlaskijakohtaisen riskin välttämiseksi. Valtion liikkeeseen laskemat arvopaperit ja takaisinostosopimukset ovat poikkeus tästä säännöstä.

Esimerkki rahamarkkinarahastosta

Eri salkun muodostavien instrumenttien käytettävissä olevat korot ovat avaintekijöitä, jotka määräävät tuoton rahamarkkinarahastoista. Historialliset esimerkit antavat riittävät tiedot siitä, kuinka rahamarkkinoiden tuotot ovat menestyneet.

Liittovaltion keskuspankin rahapolitiikka 2010-luvulla johti lyhytaikaisiin korkoihin - korkoihin, joita pankit maksavat lainatakseen rahaa toisiltaan -, joka on noin nolla prosenttia. Lähes nollakorot tarkoittivat rahamarkkinarahastojen sijoittajien tuottoa huomattavasti alhaisempaa verrattuna edeltävien vuosikymmenien tuottoihin. Lisäksi, kun säännöt kiristyivät vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, sijoitettavien arvopapereiden määrä väheni.

Winthrop Capital Managementin vuoden 2012 vertaileva tutkimus osoittaa, että vaikka liittovaltion päämarkkinarahaston nettovarallisuus kasvoi 95, 70 miljardista dollarista 204, 10 miljardiin dollariin vuosina 2007–2011, rahaston kokonaistuotto laski tosiasiallisesti 4, 78 prosentista 0 prosenttiin vuoden aikana. sama ajanjakso.

Toinen haitallinen poliittinen vaikutus voidaan nähdä kvantitatiivisen keventämisen (QE) tuloksilla. QE on epätavanomainen rahapolitiikka, jossa keskuspankki ostaa valtion arvopapereita tai muita arvopapereita markkinoilta alentaakseen korkoja ja lisätäkseen rahan tarjontaa.

Kun suurten talouksien maat ympäri maailmaa - mukaan lukien Yhdysvallat - seurasivat laadunvarmistustoimenpiteitä vuoden 2008 finanssikriisin jälkimainingeissa, suuri osa QE-varoista kulki rahamarkkinoiden sijoitusrahastoihin paratiisina. Rahastojen muutto on johtanut siihen, että korot ovat pysyneet alhaisina pitkään ja rahamarkkinarahastojen tuotot ovat vähentyneet. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Hallituksen parhaimmat rahamarkkinarahastot")