Mikä on esoteerinen velka?
Esoteerinen velka tarkoittaa velkainstrumentteja samoin kuin muita sijoituksia (nimeltään esoteerisiä omaisuuseriä), jotka on rakennettu tavalla, jonka harvat ymmärtävät täysin. Esoteerinen velka on monimutkainen ja voi olla arvopaperistamisen tuote tai syntyy yksinkertaisesti monimutkaisen rahoitusjärjestelyn kautta. Sellaisenaan näiden arvopapereiden hinnoittelu voidaan kyseenalaistaa tai vaikuttaa siltä, että suhteellisen harvat markkinaosapuolet tietävät ne. Lisäksi näiden instrumenttien rakenne voi johtaa petollisesti houkutteleviin riski- / tuottoprofiileihin verrattuna muihin sijoituksiin, kun instrumentit toimivat oikein, mutta se voi myös johtaa epälikviditeettiin ja hinnoitteluongelmiin markkinoiden häiriintyessä.
Avainsanat
- Esoteerisella velalla tarkoitetaan velkoja tai muita rahoitusinstrumentteja, joiden rakenne on monimutkainen ja että vain harvat ymmärtävät asianmukaisesti vain harvat asiantuntijat. Koska heidän vastuullisuutensa, käyvän arvon todellinen luonne ja niiden riski / tuotto -profiili voivat olla tuntemattomia tai harhaanjohtavia Markkinaosapuolet. Näiden positioiden hinnoittelu ja riittämätön riskinhallinta ovat siksi johtaneet finanssikriiseihin ja suuriin tappioihin, kun esoteeriset sijoitukset eivät toimi ilmoitetulla tavalla. Esteerinen velka syntyy usein arvopaperistamisen yhteydessä tai johdannaissopimusten muodossa.
Esoteerisen velan ymmärtäminen
Esoteerinen velka voi viitata joukkoon lainasijoituksia. Jotkut perustuvat vakuuksiin, jotka eivät ole perinteisiä perustaa joukkovelkakirjojen tai muiden velkapapereiden tarjoamiselle, mukaan lukien patentit, maksut, lisenssisopimukset ja niin edelleen. Toiset tarjoavat liikkeeseenlaskijalle monimutkaisia maksuehtoja. Esimerkiksi luontoissuoritusvaihtolainat ovat velkapapereita, jotka antavat yritykselle mahdollisuuden vaihdella kahden vaihtoehdon välillä - yksi on suorittaa korko, toinen ottaa ylimääräinen velka arvopaperinhaltijalle. Näihin sijoituksiin liittyy suurempia riskejä, ja siksi ne tarjoavat korkeamman tuoton kuin tavalliset joukkovelkakirjalainat tai jopa roskapostit. Niiden mukana tulee myös ylimääräisiä likviditeettikysymyksiä, koska monimutkaisten instrumenttien markkinat ovat parhaina aikoina ohuet ja voivat kadota täysin epävarmuuden aikana.
Yleisin tyyppinen esoteerinen velka on läpivientipapereita: yksittäisten korkosidonnaisten arvopapereiden yhdistelmiä, jotka puolestaan on varustepaketin vakuutena. Huoltovälittäjä kerää kuukausimaksut liikkeeseenlaskijoilta ja maksun vähentämisen jälkeen maksaa tai siirtää ne läpikulkuvakuuden haltijoille. Asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) ovat yleinen esimerkki läpimenoarvopapereista. Ne saavat arvonsa maksamattomista asuntolainoista, joissa vakuuden omistaja saa maksut osittaisten vaatimusten perusteella eri velallisten suorittamiin maksuihin. Useat asuntolainat pakataan yhteen, muodostaen poolin, joka siten hajauttaa riskin useiden lainojen kesken. Jotkut asuntolainanomistajat todennäköisesti kuitenkin rahoittavat kotinsa uudelleen tai myyvät, mikä tarkoittaa, että heidän lainansa maksetaan takaisin varhain. Toiset saattavat laiminlyödä lainansa. Nämä tuntemattomat johtavat esoteerisiin hinnoittelumalleihin, jotka voivat vaihdella näiden markkinoiden vastapuolien välillä.
Huutokauppakorkoiset arvopaperit ovat toinen esimerkki esoteerisestä velkavälineestä, joka on suljettu tosiasiallisesti vuoden 2008 talouskriisin jälkeen.
Esoteerinen velka ja finanssikriisi
Vuosien 2008–2009 finanssikriisi toi maailmantalouden riskeihin, jotka liittyvät liialliseen esoteeriseen velkaan ja yleensä liikaa esoteerisiin sijoituksiin. Tänä aikana luottotiedot liikkuivat niin vapaasti, että monet yritykset ja ulkopuoliset liikkeeseenlaskijat loivat innovatiivisia ja kekseliäitä velkajärjestelyjä, jotka oli räätälöity minkä tahansa tietyn sijoittajan toiveiden mukaan. Ensisijainen tekijä oli tietysti ansaita paljon rahaa palkkioissa ja vastata joidenkin epätoivoisten yritysten rahoitustarpeisiin pikemminkin kuin sijoittajien suosimiseksi.
Kun luottomarkkinat takavarikoitiin, kun yritykset kamppailivat arvioidakseen tarkkaan hallussaan asuntolainavakuudellisia arvopapereita ja luottoriskinvaihtosopimuksia, oddball-esoteerista velkaa pidettiin liian monimutkaisena edes vaivautuakseen. Joten, vaikka tapahtui hidas ja tuskallinen prosessi, joka lopulta johti vaikeuksissa olevan MBS: n hinnoitteluun ja sen jälkeen muuttumiseen, esoteeristen velkojen markkinat jäätyivät kokonaan. Ilman tarkkoja hinnoittelutietoja oli vähän ostajia, jotka auttoivat sijoittajia siirtämään esoteerisen velan taseestaan. Tämä laski huutokauppakorkoiset arvopaperimarkkinat, joiden havaittiin kerran olevan hieman riskialttiimpia kuin rahamarkkinat. SEC aloitti kyseisen tiedoston pakottaakseen sovintoratkaisut riskien virheellisestä ilmoittamisesta, mutta kaikkia esoteerisiä velkoja ei kohdeltu samalla tavalla.
Mielenkiintoista on, että esoteerinen velka alkoi ilmestyä pian sen jälkeen, kun finanssikriisi siirtyi suureen taantumaan. Tuottoihin nälkiintyneet sijoittajat olivat jälleen halukkaita ottamaan monimutkaisuus- ja likviditeettiriskiä paremman tuoton tuottamiseksi. Vaikka nämä monimutkaiset instrumentit saattavat olla houkuttelevampia kuin pelkkä vanilla velka hyvillä aikoina, ne voivat aiheuttaa valtavia ongelmia, kun luottomarkkinat kiristyvät.
