Kun perinteiset kaapeli- ja media-alan toimijat odottavat strategisia yrityskauppoja (M&A) selviytyäkseen johtojen leikkaamisen ja uusien tilauspohjaisten suoraan kuluttajille suunnattujen viihdepakettien aikakaudella, suuret toimijat ovat kuormittamassa suurta aikaa lohkotarjouksiin. Median sulautumiset AT&T Inc: n (T) ja Time Warnerin ja Comcast Corp.: n (CMCSA) ja Twenty-First Century Fox Inc.: n (FOXA) välillä tuottaisivat kaksi maailman velkaantuneinta yritystä, kuten The Wall Street Journal raportoi.
Laajemmassa mittakaavassa sopimukset edustavat kasvavaa yritysvelkaa, joka on myös kasvanut suhteessa yritysten tuloihin viimeisen vuosikymmenen aikana, aiheuttaen uhan yrityksille korkojen noustessa ja talouden hidastuessa.
Sijoittajat ovat huolissaan nousevasta vipuvaikutuksesta
AT&T: n ja Comcastin sopimukset käyvät läpi, yritykset kuljettavat yhteensä 350 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainoja ja lainoja, Moody's Investors Services -yrityksen ja Dealogicin tietojen mukaan, kuten WSJ on ilmoittanut. Tähän ennennäkemättömään velkataakkaan liittyy suuri joukko riskejä yritysten joukkovelkakirjoihin sijoittajille ja jätetään yrityksille vain vähän liikkumavaraa sulautumissuunnitelmiensa onnistuneen toteuttamisen kannalta.
Koska yritysmaailman kokonaisvelka, rahoituslaitoksia lukuun ottamatta, on tällä hetkellä noin 11 triljoonaa dollaria, sijoittajat ovat yhä huolestuneempia siitä, miten yritykset jälleenrahoittavat velan seuraavan markkinoiden laskusuhdanteen aikana.
"Saamme paljon puheluita", sanoi S&P Global Ratingsin tele- ja kaapeli-analyytikko Allyn Arden WSJ: n mainitsemana. Viime viikolla sekä S&P että Moody's alensivat AT&T-joukkovelkakirjalainojen luokitustaan vain kahteen asteeseen räikelainan yläpuolella. Niiden odotetaan myös laskevan Comcastin, jonka Fox-tarjous 35 dollaria osakkeelta on ylittänyt Walt Disney Co. (DIS), 29, 54 dollaria osakkeelta.
Suuri luottamus lepää mediayritysten kykyyn maksaa takaisin yritysostoihin käytetty vela nopeasti ja palata ennen kauppaa annettuihin luottoluokituksiin. Jos häiriötekijät, kuten Netflix Inc. (NFLX) ja Amazon.com Inc. (AMZN), kuitenkin vaikuttavat edelleen tulojen supistumiseen, luottoluokituslaitokset voisivat vastata enemmän alentamisella. Jos ylimääräiset luottoluokitukset leikkaavat AT&T: n tai Comcastin lähemmäksi joukkovelkakirjalainakategoriaa, jotkut rahastonhoitajat, joilla ei ole hallussaan sijoitusluokan alapuolella olevaa velkaa, voivat alkaa myydä joukkovelkakirjalainoja ennakkoon.
"Riski on, että kaikki haluavat päästä eroon velasta samanaikaisesti", sanoi Mike Collins, PGIM: n korkosidonnaisrahaston johtaja, WSJ: n lainasi. "Silloin se tulee rumaksi."
