Markkinajohtajat yritykset saavuttavat menestyksen liiketoimintotuloksiensa kautta myös jakamalla pääomaa oikein tavalla, joka on osakkeenomistajille edullisinta.
Pääomanjakopäätökset ovat usein keskeisiä teemoja huomioimatta elintärkeitä yrityksen tulevaisuuden määrittämisessä ja ovat sellaisenaan tärkeimpiä yrityksen johdon vastuita. Tässä artikkelissa tarkastellaan joitain mittareita, jotka auttavat meitä arvioimaan johdon kykyä allokoida pääomaa tehokkaasti missä tahansa markkinaolosuhteissa. Lue jatkossa oppia käyttämään näitä mittareita helpottamaan osakekannan tutkimusta ja löytämään yrityksiä, jotka ovat valmiita menestymään pitkällä matkalla.
Pääoman jakamista koskevat päätökset
Pitäisikö yrityksen laskea liikkeeseen osinkoja tai lisätä niitä? Pitäisikö sen rakentaa uusi tehdas tai palkata lisää työntekijöitä? Nämä ovat tämän päivän julkisesti noteerattujen yritysten johtajien kohtaamia ongelmia.
Jokainen yritys seuraa elinkaarta; elämän varhaisessa vaiheessa pääoman allokointipäätökset ovat melko yksinkertaisia - suurin osa kassavirroista johdetaan takaisin kasvavaan liiketoimintaan, ja rahaa ei todennäköisesti jää jäljelle. Monien vuosien vahvan ja tasaisen tuloksen kasvun jälkeen yritykset huomaavat, että markkinoita on vain niin paljon. Toisin sanoen seuraavan tuotteen lisääminen hyllyyn tai seuraavan hyllyn lisääminen kyseiseen asiaan on vain puolet yhtä kannattavaa yksikköä kohti kuin ensimmäiset asiat, jotka asetettiin hyllylle monta vuotta sitten. Lopulta yritys saavuttaa pisteen, jossa kassavirrat ovat vahvat, ja ylimääräistä rahaa "makaa". Ensimmäiset keskustelut voivat sitten alkaa esimerkiksi:
- Uuden liiketoimintalinjan aloittaminen - Tämä vaatii suurempia alkuperäisiä käteismenoja, mutta se voi osoittautua pitkällä aikavälillä kannattavimmalle kurssille. Ydinliiketoiminnan kapasiteetin lisääminen - Tämä voidaan tehdä varmasti, kunnes kasvunopeudet alkavat laskea. kasvavat osingot - Kokeiltu ja totta menetelmä.Veron uudelleenmääritys - Tämä lisää taloudellista tehokkuutta, koska pääomarahoitus on melkein aina halvempaa.Muiden yritysten tai hankehankkeiden sijoittaminen tai hankkiminen - Tämä on tehtävä aina varovaisesti, pysymällä ydinosaamisessa.Yhtiön osakkeiden hankkiminen.
Johto tekee tällaisia päätöksiä käyttämällä samoja mittareita sijoittajien saatavilla.
Oman pääoman tuotto
Osakkeen oman pääoman tuotto (ROE) paljastaa yrityksen kasvun "osakkeenomistajien dollareina".
Kun tarkastellaan yrityksen sijoitetun pääoman tuottoa, on otettava huomioon muutama näkökohta, kuten yrityksen ikä ja minkä tyyppinen yritys toimii. Nuoremmissa yrityksissä on yleensä korkeampi tuottoprosentti, koska käteisen käyttöönottoa koskevat päätökset on helppo tehdä. Vanhemmilla ja pääomaintensiivisissä yrityksissä (ajattelevat, että televiestintä tai integroitu öljy) toimivilla yrityksillä on alhaisempi tuottoprosentti, koska se maksaa enemmän etukäteen tuottaa ensimmäisiä tuloja dollaria.
ROE on hyvin erityinen toimialalle, jolla yritys toimii, koska jokaisella on ainutlaatuiset pääomavaatimukset; Siksi vertailuja tulisi tehdä vain samanlaisiin yrityksiin tarkistettaessa tätä arvokasta tietoa. Alan keskiarvon yläpuolella oleva ROE on hyvä merkki siitä, että johto tuottaa suurimman mahdollisen voiton jokaisesta sijoitetusta dollarista.
Pääoman tuotto
Varojen tuotto (ROA) on teoriassa samanlainen kuin ROE, mutta yhtälön nimittäjä on muuttunut osakepääomasta taseen loppusummaan. ROA-numero kertoo meille, millainen tuotonhallinta saa käytettävissään olevia varoja. Kuten ROE, ROA-luvut vaihtelevat suuresti eri toimialoilla ja niitä olisi verrattava tätä ajatellen.
ROA-suorituskyky antaa pitkällä tähtäimellä selkeämmän kuvan kannattavuudesta kuin ROE tulee. Miksi? Koska ROE-laskelmissa nykyiset nettotulot ja viime vuoden nettotulot ovat suuria muuttujia; ne sattuvat myös olemaan paljon epävakaampia kuin pitkäaikainen kasvu. Kun ROA lasketaan, suurin osa nimittäjästä koostuu pitkäaikaisista varoista ja pääomasta, jotka tasoittavat joitain ROE: n aiheuttamia lyhytaikaisia meluja. Pohjimmiltaan ROE voi vaihdella suuresti yrityksessä vuodesta toiseen, kun taas ROA-lukujen muutos vie huomattavasti kauemmin.
Pääomavaatimukset ja kassahallinta
Oletetaan, että yritys X: n keskimääräinen sijoitetun pääoman tuotto on ollut olemassaolonsa ensimmäisen 10 vuoden aikana. Tämä on vahva kasvutietue, mutta se saavutettiin aikana, jolloin markkinoille oli runsaasti uusia markkinoita.
Johtavaan markkinaosuuteen nähden yritys X voi jo nähdä, että se ei kykene pitämään yllä tätä kasvuvauhtia, ja sen on alettava tutkia muita tapoja lisätä omistaja-arvoa. Liiketoiminnan ylläpitämiseksi tarvittavat pääomavaatimukset tunnetaan ja varataan, ja jäljellä oleva vapaa kassavirta voidaan arvioida sen kestävyyden ja johdonmukaisuuden suhteen.
Kun tämä on varmistettu, johto voi istua ja päättää varojen parhaasta käytöstä. Yhtä tai useampaa edellä mainituista vaihtoehdoista voidaan käyttää, ja tämän prosessin alkaessa sijoittajat voivat todella alkaa arvioida yrityksen tehokkuutta pelkästään ydinliiketoiminnan harjoittamisen ulkopuolella.
Osinkoa maksavat osakkeet ovat houkuttelevia monille sijoittajille. Osingot ovat tehokas tapa palauttaa ilmainen kassavirta osakkeenomistajille ja kannustaa pitkäaikaisiin sijoituksiin yritykseen. Tarkastelemalla osakeosuuksien maksusuhdetta sijoittaja voi helposti kertoa, mikä prosenttiosuus nettotuloista käytetään osinkojen maksamiseen. Mitä pienempi maksusuhde, sitä enemmän huonehallinnon on lisättävä tätä määrää tulevaisuudessa.
Kypsimmät osinkoa maksavat yhtiöt maksavat osakkeenomistajille 80% tai enemmän kaikista nettotuloista, mikä tuottaa mukavan tuoton, mutta jättää hyvin vähän rahaa jäljelle tuottaakseen tulevaa tuloksen kasvua. Nämä osakkeet lopulta muistuttavat kiinteistösijoitusrahastoja (arvopaperi, jonka vähintään 90 prosenttia nettotuloista on jaettava vuosittain osakkeenomistajille). Tämän seurauksena sijoituskohteisiin, joissa osingot maksetaan erittäin korkealla tasolla, hinnat eivät heikkene.
Osakkeiden takaisinosto on toinen yleinen tapa jakaa ylimääräinen pääoma organisaatiossa. Milloin tämä on osakkeenomistajien etujen mukaista? Jos yritys todella tuntee, että sen osakkeet ovat aliarvostettuja, osakkeiden takaisinosto voisi hyvinkin olla rahastojen paras käyttö. Tämä lisää kaikkien muiden osakkeenomistajien omistusosuutta ja sitä pidetään yleensä positiivisena merkkinä siitä, että johto uskoo yhtiön tulevaisuuteen.
Pohjaviiva
Yksittäisen sijoittajan kannalta osan tehokkaasta due diligence -toiminnasta tulisi käsittää ymmärrystä yrityksen pääomanjakokyvystä ja historialliset odotukset. Kun tarkastellaan arvostusta ja kasvua, johdon kyky allokoida pääomaa tehokkaasti määrittelee, onko sillä tarkoitus olla etupäässä liikkeeseenlaskettu vai "myös järjestetty".
