Osakekurssit ovat nousseet S&P 500 -indeksillä (SPX) joulukuun alimmasta tasostaan, ja CBOE Volatility Index (VIX) on tarjonnut suhteellisen rauhallisia lukemia viime viikkoina. Strategioiden mukaan sijoittajien tulisi kuitenkin tarkastella tarkkaan viittä muuta indikaattoria, jotka saattavat vilkkua markkinoiden edessä olevista häiriöistä. Sijoittajien tulee myös ottaa huomioon Investopedia Anxiety Index (IAI), joka on lukijamme keskuudessa osoittanut suurta huolta arvopaperimarkkinoista.
Merkitys sijoittajille
Bloombergin mainitsemien analyytikkojen ja strategien mukaan nämä indikaattorit rekisteröivät viisi potentiaalisen ongelman merkkiä: (1) VIX of VIX (VVIX); (2) päivänsisäisen osakekurssin volatiliteetti: (3) VIX-futuurit; (4) futuurisopimusten epävakaudet Yhdysvaltojen 10-vuotisessa valtionlainalla; ja (5) alhaiset suojauskustannukset.
VIX mittaa S&P 500 -indeksin odotettavissa olevan hinnanvaihtelua seuraavien 30 päivän aikana siihen liittyvien optioiden kauppaa koskevan analyysin perusteella. Sitä kutsutaan osakemarkkinoilla usein "pelkomittariksi", ja korkeammat arvot viittaavat siihen, että optio-oikeuksien kauppiaat lisäävät epävarmuutta ja levottomuutta suhteessa osakekurssien tulevaan suuntaan. Sillä välin VIX of VIX (VVIX) mittaa itse VIX: n hinnan epävakautta.
Mandy Xu, Credit Suissen strategia, näkee vaarallisen omahyväisyyden siinä, että VVIX on lähellä usean vuoden alinta, mikä viittaa siihen, että sijoittajat odottavat osakemarkkinoiden melko hillittyjä liikkeitä eteenpäin. Sitä vastoin Xu varoittaa, että markkinat ovat "alttiita epävakauden purskeille" vuonna 2019, Bloombergin mukaan.
S&P 500: n päivittäisten hintavaihtelujen 50 päivän liukuva keskiarvo on indikaattorin korkein taso joulukuusta 2008 lähtien, finanssikriisin syvyyksissä. Tämä viittaa kasvavaan riskiin, jota voi kasvattaa S&P 500: een liittyvän viikkotarjousten lisääntynyt suosio, toteaa Torontoissa sijaitsevan La Financiere Constance -kumppanin ja salkunhoitajan Kambiz Kazemin mukaan.
S&P 500: n hinnan päivittäiset suuret vaihtelut tarkoittavat, että siihen liittyvät optiosopimukset ostavat todennäköisemmin lakkohintojaan ja että niitä käytetään. Korkea avoin kiinnostus tällaisiin optiosopimuksiin voi rohkaista suojausaktiivisuuden nopeaan nousuun, mikä puolestaan "voi myötävaikuttaa taustalla olevan mittarin äkilliseen kiihtymiseen", hän kertoo Bloombergistä.
Toinen varoituslippu voi olla VIX-futuurisopimukset, joissa rekisteröidään kohtuuton sijoittajien tyytymättömyys osakekurssien muutoksiin neljästä kuuteen kuukauteen eteenpäin, kertoo UBS-konsernin strategia Stuart Kaiser. Hän huomauttaa, että niiden arvo ei ole ollut "merkityksellisesti" yli 20 huomattavan ajan.
Kaiser seuraa myös tarkkaan futuurien epävakautta, joka liittyy Yhdysvaltain 10-vuotiseen T-Note-kirjeeseen, joka "näyttää nyt vähän", hän sanoo. Korkojen äkillinen epävakauden puhkeaminen yleensä kannustaa lentoa ns. "Riskivaroihin", Bloomberg huomauttaa. Osakkeet ja joukkovelkakirjat kuuluvat niihin riskivarat, jotka ovat herkkiä korko-odotuksille.
Vähemmän selkeä, mutta tärkeä mittari on nousevien vedosten ostamisesta osakemarkkinoilta aiheutuvat kustannukset, jotka nyt ylittävät negatiivisen suojan ostamisen kustannukset - mitattuna S&P 500: een liittyvien myyntioptioiden ja myyntioptioiden preemioiden välisellä erolla. Tätä voidaan tulkita yksinkertaisesti palautuneen kimmoisuuden tuloksena tai pahemmin surkeana huolettomana omahyväisyytenä, Bloomberg toteaa.
Sillä välin Investopedia Anxiety Index (IAI) päättelee lukijamme huolestuneisuuden taloudesta ja markkinoista laajan analyysin perusteella sellaisista artikkeleista, jotka saavat tällä hetkellä eniten mielipiteitä. Kuten edellä todettiin, IAI osoittaa olevansa erittäin huolestunut markkinoista.
Katse eteenpäin
Alhainen volatiliteetti ja odotukset alhaisesta tulevaisuuden volatiliteetista saattavat olla markkinoiden rauhallisuuden järkevä tulos, koska keskuspankki ilmoitti korkeammasta asenteestaan korkotason nousuun tulevaisuudessa. Toisaalta, kuten edellä todettiin, sitä voidaan myös tulkita vaaralliseksi omahyväisyyden tasoksi. Lukuisia merkittäviä negatiivisia makrovoimia on edelleen runsaasti, muun muassa hidastunut maailmantalous, nouseva inflaatio ja ratkaisematta oleva kauppakonfliktit Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä, jotka kaikki hillitsevät yritysten voittojen kasvua.
