Kun yritysten voitot suuntautuvat kolmannelle suoralle laskujaksolle kolmannen vuosineljänneksen ansaintajakson aikana, yhdysvaltalaiset yritykset ja ylin johto ovat yhä paineempia osoittamaan vahvoja tuloksia jopa silloin, kun vastatuuleet, kuten tariffit ja hidastuva talous, painavat tuloksia. Asiantuntijat sanovat, että tätä silmällä pitäen sijoittajien on seurattava tarkkaan yrityksiä, jotka voivat käyttää aggressiivista kirjanpitoa saadakseen voitonsa näyttämään terveellisemmältä kuin todellisuudessa ovat. Yrityksiä, kuten Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) ja muita, on kritisoitu laillisen, mutta harhaanjohtavan kirjanpitotaktiikan käytöstä, Barronin yksityiskohtaisen raportin mukaan alla oleva tarina.
Merkitys sijoittajille
"Valittavana on niin monta tyyppiä aggressiivisia (mutta ei petollisia) kirjanpitokäytäntöjä", selitti kirjanpidon asiantuntija Robert Willens. Näihin hyväksyttyihin kirjanpitokäytäntöihin sisältyy kulujen jakaminen useiden vuosien ajan neljännesvuosittaisten kustannusten vähentämiseksi, kirjanpitovarausten manipulointi, tulojen hierominen "epänormaalilla erillä", liialliset poistot ja leikkaaminen eläkelaskennalla.
Alla on neljä yritystä, joita on kritisoitu.
GE
Sijoittajien huolta aggressiivisesta ansaintataktiikasta esiintyy yrityksissä usein keskeisten rakennemuutosten keskellä. Yksi parhaimmista esimerkkeistä on kamppaileva teollisuusryhmittymä General Electric Co. (GE). Oikeuslääketieteen kirjanpitäjä Harry Markopolos väittää, että GE on yliarvioinut pitkäaikaishoidon vakuutusliiketoimintansa terveyden, mikä on kritiikki, jonka GE on hylännyt "ansioitumattomana". Sen jälkeen kun yritys oli poistettu Dow Jones Industrial Average (DJIA) -indeksistä kesäkuussa 2018, yritys sen osakekanta on pudonnut yli 22% 12 kuukauden aikana.
Mettler-Toledo International
Laboratorioinstrumenttien valmistajan Mettler-Toledon osakkeet upposivat aiemmin tänä vuonna lyhyen myyjän raporttiin, joka kyseenalaisti sen tulosennusteen, kuten toisessa Barronin raportissa esitetään. Spruce Point Capital Management -analyytikko Ben Axler huomautti yhtiön viimeisen kymmenen vuoden melkein täydellisestä tulosraportista, ja totesi, että tarkkuusmittauslaitteiden valmistaja ei ole jäänyt yhteisymmärrykseen arviolta vuodesta 2008. Axlerin sata sivua koskeva raportti julkaistiin Heinäkuu kritisoi yritystä tilinpäätöskäytäntöjen käyttämisestä "tasoittamaan tien taloudellisia kuoppia", kuten kulujen aktivointia. Yhtiön mukaan Axlerin raportti on täynnä "epätarkkoja ja harhaanjohtavia väitteitä" Barronin kohdalla.
Poreallas, Keurig
Kodinkoneyritys Whirlpool on kutsuttu tekemään epätavallisia muutoksia tuloslaskelmaansa. Erityisesti viime vuosina se on käyttänyt tuloja, joista on vähennetty rakenneuudistuskulut. Esimerkiksi, toisella vuosineljänneksellä, yritys julkaisi osakekohtaisen tuloksen 4, 01 dollaria osaketta kohti, mikä on dramaattisesti korkeampi kuin sen tulokset 1, 04 dollaria GAAP-perustein. Uudelleenjärjestelykulujen osuus viimeisen vuosineljänneksen eroista oli 60 miljoonaa dollaria ja viiden vuoden aikana miljardi dollaria. Whirlpool ei kommentoinut Barronin tarinaa.
Mitä seuraavaksi?
Keurig Dr. Pepper on esimerkki yrityksestä, jonka mukaan kriitikot ovat käyttäneet aggressiivisia oletuksia voittojen lisäämiseksi laajentamalla olettamusta hyödyllisten omaisuuseriensä, kuten rakennusten, koneiden ja asiakassuhteiden, elinikäiseksi käyttämiseksi. Tämä puolestaan vähentää näiden omaisuuserien vuotuisia poistoja, mikä kasvattaa lyhytaikaisia voittoja. Yhtiö Barronin mukaan kieltäytyy kommentoimasta tätä kritiikkiä.
Ei väliä mitä, nämä väitetysti aggressiiviset taktiikat tarkoittavat, että sijoittajien on oltava aina yhtä valppaita paitsi laajemmille markkinoille vaikuttavien makrosuuntausten suhteen tämän vuoden jälkipuoliskolla, myös sen suhteen, kuvastavatko yritysten ilmoittamat numerot tarkasti heidän terveyttään talous hidastuu.
