Warren Buffett pitää sijoitusfilosofiansa ytimenä yhtä perusperiaatetta, alkeellista todennäköisyyttä. Papereiden myynnistä monisiljardisen dollarin Berkshire Hathawayn ylläpitämiseen hän on onnistuneesti hyödyntänyt omaisuuttaan vuosikymmenen jälkeen, kerättyään vaurautta tuottavien yritysten ryhmän.
Yhdistämällä tämä loogiseen yritystoiminnan ymmärtämiseen ja Benjamin Grahamista opittuun arvosuuntautuneisuuteen, Buffett on selvästi kaikkien aikojen parhaimpia ja tunnetuimpia sijoittajia.
Arvo-sijoitus ja kannattavuus Duo
Valittavana on erilaisia sijoitustyylejä. Warren Buffett on tullut tunnetuksi yhtenä edullisimmista sijoittajista käyttämällä yksinkertaista lähestymistapaa. Buffetin elementtinen todennäköisyyslähestymistapa pitää sijoitusanalyysinsä yksinkertaisena: hän keskittyy läpinäkyviin yrityksiin, joilla on laaja vallihauta, joka on helppo ymmärtää ja looginen niiden etenemisessä.
Buffett tunnetaan kuitenkin myös syvällisestä lähestymistavastaan, jonka hän on hienostanut opinnoillaan ja työskennellessään Benjamin Grahamin kanssa. Hänen arvonsa lähestymistapa yhdistettynä yksinkertaistettuun ymmärrykseen yrityksistä rajoittaa Berkshiren salkun sijoitettavan maailmankaikkeuden yrityksiin, joilla on alhainen P / Es, korkeat kassavirrat ja jatkuvat tulot.
Sijoitusmallinsa yhtymäkohta on auttanut häntä myös tunnistamaan voittajat ja häviäjät nousevien suuntausten joukosta. Yksi esimerkki on vihreän teknologian ala, jossa Buffett on avoimesti julistanut olevansa korkea kapasiteetti uusille sijoituksille. Sektori on nousemassa laajalti ympäri maailmaa, ja yli 60% uusista energiainvestoinneista tulee vihreän tekniikan kautta. Kesäkuusta 2018 lähtien Buffettin osuus sektorista on ollut pääosin tytäryhtiönsä Berkshire Hathaway Energyn kautta, mutta hän todennäköisesti lisää tätä alaa myös osakekantaan.
Todennäköisyysmallinnuksen yhdistäminen hänen sijoitusstrategiansa kanssa
Warren Buffetille kesti jonkin aikaa kehittää hänelle oikea sijoitusfilosofia, mutta kerran hän teki niin, hän pysyi periaatteissaan. Määritelmän mukaan yritykset, joilla on kestävä kilpailuetu, tuottavat ylimääräisen pääoman tuoton ja niiden kilpailuetu toimii kuin vallihauta linnan ympärillä. "Vallihauta" varmistaa ylimääräisen pääoman tuoton jatkuvuuden yritykselle, koska se vähentää kilpailijan todennäköisyyttä syödä yrityksen kannattavuuteen.
Buffettin alku "vakaan pojan valinnalla"
Warren Buffett alkoi soveltaa todennäköisyyttä analyysiin poikana. Hän suunnitteli kärkilevyn, nimeltään "vakaa-pojan valinnat", jonka hän myi 25 senttiä arkin. Arkki sisälsi historiallisia tietoja hevosista, kilparadoista, kilpailupäivän säästä ja ohjeet tietojen analysoimiseksi. Esimerkiksi, jos hevonen on voittanut neljä viidestä kilpailusta tietyllä kilparadalla aurinkoisina päivinä ja jos kilpailu pidetään samalla kilparadalla aurinkoisena päivänä, niin hevosen historiallinen mahdollisuus voittaa kilpailu olisi 80%.
Todennäköisyysanalyysi "Business Grapevine" -menetelmällä
Nuorena miehenä Buffett käytti kvantitatiivista todennäköisyysanalyysiä yhdessä "scuttlebutt investing" tai "business greippi" -menetelmien kanssa, jotka hän oppi yhdeltä mentoriltaan Philip Fisherilta kerätäkseen tietoja mahdollisista sijoituksista.
Buffett käytti tätä menetelmää vuonna 1963 päättääkseen, pitäisikö hänen laittaa rahaa American Expressiin (AXP). Osake oli lyöty uutisiin. AmExin olisi katettava vilpilliset lainat, jotka on otettu AmEx-luottoa vastaan salaattiaöljyn toimituksina vakuutena.
Buffett meni kaduille - tai pikemminkin, hän seisoi parin ravintolan kassan pöydän takana - nähdäkseen, lopettavatko ihmiset AmExin käytön skandaalin takia. Hän päätteli, että Wall Streetin maniaa ei ollut siirretty Main Streetille, ja juoksun todennäköisyys oli melko pieni.
Hän perusteli myös, että vaikka yritys maksaa tappiosta, sen tulevaisuuden ansaintavoima ylitti huomattavasti alhaisen arvonsa, joten hän osti osakekannan merkittävän osan arvoisesta kumppanuussalkustaan ja antoi komeita tuottoja myymällä sen parin vuoden sisällä. Buffett on kuitenkin vuosien ajan jatkanut American Expressin hallintaa osana Berkshire Hathaway -salkkua.
Yhden miljardin dollarin Coca-Cola-veto
Vuonna 1988 Buffett osti miljardin dollarin arvosta Coca-Cola (KO) -osaketta. Buffett perusteli, että lähes 100 vuotta kestäneellä liiketoiminnan tulosrekisterillä Coca-Colan yritystietojen taajuusjakauma tarjosi vankan perustan analyysille. Yhtiö oli tuottanut pääoman tuottoa keskimääräistä suuremman osan toimintavuosistaan, se ei ollut koskaan aiheuttanut tappiota ja osoittanut kadehdittavaa ja johdonmukaista osinkotuloa.
Positiivinen uusi kehitys, kuten Robert Goizuetan johto, joka kehitti riippumattomia yrityksiä, sijoitti uudelleen tehokkaampaan siirappiliiketoimintaan ja hankkii yhtiön osakkeet takaisin, antoi Buffettille luottamuksen siihen, että yritys tuottaa edelleen ylimääräistä pääoman tuottoa. Lisäksi markkinat avasivat ulkomaille, joten hän näki todennäköisyyden jatkaa kannattavaa kasvua. Tähän mennessä tämä on ollut yksi hänen yksinkertaisimmista, tyylikkäimmistä ja kannattavimmista sijoituksista.
Wells Fargo - Buffettin suosikkipankki
1990-luvun alkupuolella Yhdysvaltojen taantuman ja pankkisektorin epävakauden vuoksi kiinteistöjen arvoja koskevasta ahdistuksesta Wells Fargon (WFC) osake oli kauppaa historiallisesti alhaisella tasolla. Puheenjohtajansa kirjeessä Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille Buffett luetteloi hänen näkemänsä etuja ja haittoja suuren aseman saamisesta pankissa.
Toisaalta Buffett totesi kolme suurta riskiä:
- Suuri maanjäristys, joka saattaa tuhota lainanottajille tarpeeksi tuhoamaan pankin lainoja heille. Mahdollisuus liiketoiminnan supistumiseen tai taloudelliseen paniikkiin on niin vakava, että se vaarantaisi melkein kaikki suuresti vipuvaikutteiset laitokset riippumatta siitä, kuinka älykkäästi ajaa tuota länsirannikkoa. kiinteistöjen arvot romahtavat ylirakentamisen vuoksi ja tuottavat valtavia tappioita laajennusta rahoittaneille pankeille (Koska Wells Fargo on johtava kiinteistövälittäjä, sen uskotaan olevan erityisen haavoittuvainen.)
Ammattilaisten puolella Buffett huomautti, että Wells Fargo "ansaitsee yli miljardin dollarin verot ennen vuosittaista menoa, kun se on kirjannut yli 300 miljoonan dollarin luottotappiot. Jos 10% kaikista pankin 48 miljardin dollarin lainoista - ei vain sen kiinteistölainoista - olisi Vuonna 1991 esiintyneiden ongelmien vuoksi, ja niistä aiheutui tappioita (mukaan lukien ennenaikaiset korot), joka oli keskimäärin 30% pääomasta, yritys rikkoi suunnilleen tasapainossa. Tällainen vuosi - jota pidämme vain matalan tason mahdollisuutena, ei todennäköisyytenä - ei häiritsisi meille."
Jälkikäteen katsottuna Buffettin sijoitus Wells Fargoon 90-luvun alkupuolella on ollut hänen suosikkejaan. Hän on lisännyt omistuksiaan viime vuosikymmeninä, ja vuoden 2018 kolmannesta neljänneksestä lukien Berkshirellä oli 442 miljoonaa osaketta.
Pohjaviiva
Alkuainetodennäköisyys, jos oppitaan hyvin ja sitä käytetään ongelmanratkaisussa ja analysoinnissa, voi tehdä ihmeitä. Buffett yhdistää tämän arvopainotteiseen lähestymistapaan arvonmääritykseen ja analyysiin, joka on osoittautunut menestyväksi monien vuosien ajan. Vaikka sijoitusvalinnoista on äärettömän paljon tietoa, Buffett on toistuvasti todistanut, että hänen todennäköisyyslähestymistapansa todella loistaa.
