Mikä on suoritusmaksu?
Tulospalkkio on maksu, joka maksetaan sijoituspäällikölle positiivisen tuoton tuottamisesta. Tämä on toisin kuin hallintomaksu, joka peritään palautuksista riippumatta. Suoritusmaksu voidaan laskea monin tavoin. Yleisin on prosenttiosuus sijoitusvoitoista, usein sekä realisoituneita että realisoitumattomia. Se on suurelta osin hedge-rahastoala, jossa tulospalkkiot ovat saaneet monet hedge-rahastojen hoitajat maailman rikkaimmista ihmisistä.
Suoritusmaksujen ymmärtäminen
Tulospalkkioiden perusajatus on se, että ne yhdenmukaistavat rahastonhoitajien ja sijoittajien etuja ja ovat kannustin rahastonhoitajille tuottaa positiivista tuottoa. "2 ja 20" - vuotuinen palkkiorakenne - hallinnointipalkkio, joka on 2% rahaston nettoarvosta, ja tulospalkkio, joka on 20% rahaston voitosta - on tullut tavanomaiseksi käytännöksi hedge-rahastojen keskuudessa.
Esimerkki suorituspalkkiosta
Kuvittele, että sijoittaja ottaa 10 miljoonan dollarin position hedge-rahastossa ja vuoden kuluttua substanssiarvo (NAV) on noussut 10% (tai miljoona dollaria), jolloin sijoituksen arvo on 11 miljoonaa dollaria. Johtaja on ansainnut 20% tuon miljoonan dollarin muutoksesta tai 200 000 dollaria. Tämä maksu alentaa NAV: n 10, 8 miljoonaan dollariin, mikä vastaa 8%: n tuottoa riippumatta muista maksuista.
Rahaston korkein arvo tiettynä ajanjaksona tunnetaan korkeavesimerkiksi. Jos rahasto putoaa korkealta, suoritustasoa ei yleensä aiheuteta. Johtajat yleensä veloittavat maksun vain ylittäessään korkean veden merkin.
Esteet ja suoritusmaksut
Este olisi ennalta määrätty tuoton taso, jonka rahaston on täytettävä saadakseen suorituspalkkion. Esteet voivat olla indeksin tai ennalta määrätyn prosenttiosuuden muodossa. Esimerkiksi, jos 10%: n NAV-kasvuun liittyy 3%: n este, suoritusmaksu peritään vain 7%: n erotuksesta. Hedge-rahastot ovat olleet tarpeeksi suosittuja viime vuosina, että harvempi niistä käyttää esteitä nyt suuren taantuman jälkeisiin vuosiin verrattuna.
Suorituspalkkioiden kriitikot, mukaan lukien Warren Buffett, katsovat, että tulospalkkioiden vääristynyt rakenne - jossa hallinnoijat jakavat rahaston voitot mutta eivät tappioissaan - vain houkuttelevat rahastonhoitajia ottamaan suurempia riskejä tuottaakseen suuremman tuoton.
Suorituspalkkioasetus
Yhdysvaltoihin rekisteröityjen sijoitusneuvojien perimät suorituspalkkiot kuuluvat vuoden 1940 sijoitusneuvojien lakiin ja työntekijöiden eläketuloturvalain (ERISA) sääntelemiin eläkerahastoihin perittävien palkkioiden on täytettävä erityisvaatimukset. Hedge-rahastot ovat tietysti tämän ryhmän ulkopuolella.
