Heidän perustamisensa jälkeen 1970-luvulla rahamarkkinarahastoja markkinoitiin "turvallisina" sijoituksina. Pohjimmiltaan heidän sävelkorkeutensa oli seuraava: "Jos osakemarkkinoilla tekemäsi sijoitukset estävät sinua nukkumasta yöllä, on aika oppia rahamarkkinarahastojen turvallisemmista vaihtoehdoista."
Keskittyminen turvallisuuteen ja vakaaseen tuottoon oli perusteltua, koska rahamarkkinat pitivät perinteisesti nettovarallisuusarvoa (NAV) 1 dollaria osaketta kohti ja maksoivat korkeampaa korkoa kuin tilien tarkastaminen. Vakaan osakekurssin ja hyvän koron yhdistelmä teki niistä hyviä paikkoja käteisen varastoimiseen. Tämä sijoitus pysyi voimassa syyskuuhun 2008, jolloin rahasto murtui dollarin - finanssipalveluteollisuuden lause, jota käytettiin kuvaamaan skenaariota, kun rahamarkkinarahaston NAV laskee alle yhden dollarin osakkeelta.
Varausrahaston romahtaminen sattui suoraan suhteellisen pieneen joukkoon sijoittajia, mutta se paljasti, että turvallisuussijoittajat olivat luottaneet vuosikymmeniin, että se oli harha. Jos rahasto, jonka Bruce Bent (mies, jota usein kutsutaan raharahastoteollisuuden isäksi) oli kehittänyt, ei pystynyt pitämään osakekurssiaan, sijoittajat alkoivat miettiä, mikä rahamarkkinarahasto oli turvallinen.
Varausrahaston epäonnistuminen asetti kyseenalaiseksi "turvallisen" määritelmän ja rahamarkkinarahastojen markkinoinnin pätevyyden "käteisvarat" -sijoituksiksi. Se toimi myös silmiinpistävänä muistutuksena sijoittajille sijoitusten ymmärtämisen tärkeydestä.
Sääntö 2a-7
Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) tunnusti rahamarkkinarahastojen järjestelmällisen romahtamisen aiheuttaman uhan finanssijärjestelmälle ja vastasi sääntöllä 2a-7. Tämä asetus edellyttää, että rahamarkkinarahastot rajoittavat kohde-etuutensa sijoituksiin, joiden maturiteetti ja luottoluokitukset ovat konservatiivisemmat kuin aiemmin pidettiin. Rahoitusrahastossa olevien sijoitusten keskimääräinen dollarimääräinen painotettu salkun maturiteetti ei maturiteettinäkökulmasta voi ylittää 60 päivää. Luottoluokituksen näkökulmasta enintään 3% varoista voidaan sijoittaa arvopapereihin, jotka eivät kuulu ensimmäisen tai toiseksi korkeimman tason tasoon.
Lisääntyneet likviditeettitarpeet ovat myös osa pakettia. Verotettavien varojen on oltava vähintään 10% varoistaan sijoituksissa, jotka voidaan muuntaa käteisellä yhden päivän sisällä. Ainakin 30% varoista on oltava sijoituksissa, jotka voidaan muuntaa rahaksi viiden arkipäivän kuluessa. Enintään 5% varoista voidaan pitää sijoituksissa, joiden muuntaminen rahaksi vie yli viikon.
Rahastoille on tehtävä stressitestit varmistaakseen kykynsä ylläpitää vakaata nettoarvoa epäsuotuisissa olosuhteissa. Niiden on seurattava ja julkistettava nettoarvo kohde-etuuksien markkina-arvon perusteella ja julkistettava nämä tiedot 60 päivän viiveellä päättymisen jälkeen katsauskauden.
Vaikutus teollisuuteen ja sijoittajiin
Lain antamisella ei ollut merkittävää vaikutusta sijoittajiin. NAV: n julkistamisvelvoite ei ole ollut tapahtuma, koska sijoittajien on mentävä etsimään historialliset tiedot. Rahastoyhtiöiden ei tarvitse toimittaa sitä ennakoivasti. Rahamarkkinarahastojen tuotot saattavat olla alhaisemmat kuin mitä ne olisivat, jos rahastot voisivat sijoittaa aggressiivisempiin optioihin, mutta ero on vain muutama peruspiste.
Vuonna 2016 uudistukset vaativat rahamarkkinarahastoja, jotta niiden NAV voisi "kellua" tai vaihdella. Tämä tarkoittaa, että rahamarkkinarahastoilla ei voi olla vakaata 1 dollarin NAV-arvoa milloin tahansa.
Pohjaviiva
Jos rahamarkkinarahaston NAV laskee alle 1 dollarin osakekurssin, tämä voi aiheuttaa sijoittajille menettää rahaa. Koska korkoero rahamarkkinarahaston ja sekkitilin tai säästötilin välillä on yleensä pieni, sijoittajien on tarkkailtava NAV-arvoa tarkasti varmistaakseen, että he saavat täyden hyödyn korostaan. Toisin sanoen, NAV: n menetys voisi kuluttaa korkojen tuotot.
