Sijoitusyhteisö ja finanssimediat ovat yleensä pakkomielle koroista - kustannuksista, jotka joku maksaa jonkun toisen rahan käytöstä - ja syystä. Kun liittovaltion avointen markkinoiden komitea (FOMC) asettaa tavoitteen liittovaltion rahastojen korolle - korolle, jolla pankit lainaavat ja lainaavat toisilleen -, sillä on heijastusvaikutus koko Yhdysvaltojen talouteen. Tämä sisältää myös Yhdysvaltain osakemarkkinat. Ja vaikka korkojen korotusten tai laskujen tunteminen laajalle levinneellä taloudellisella tavalla kestää yleensä vähintään 12 kuukautta, markkinat reagoivat muutokseen usein nopeammin.
Avainsanat
- Kun Fed nostaa diskonttokorkoa, sillä on aaltoileva vaikutus talouteen, mikä vaikuttaa epäsuorasti osakemarkkinoihin.Sijoittajien tulisi pitää mielessä, että osakemarkkinoiden reaktio korkoihin on yleensä välitön, kun taas talouden odottaminen noin 12 kuukautta laajalle levinnyt vaikutus. Luotto kallistuu korkeammilla korkoilla, mikä vaikuttaa negatiivisesti tulokseen ja osakekursseihin. Pankkisektori hyötyy korkeammista koroista, koska se voi kasvattaa voittoja veloittamalla enemmän luottotuotteista.
Korkojen ja osakemarkkinoiden välisen suhteen ymmärtäminen voi auttaa sijoittajia ymmärtämään, miten muutokset voivat vaikuttaa heidän sijoituksiinsa ja miten tehdä parempia taloudellisia päätöksiä.
Osakkeisiin vaikuttava korko
Markkinoita liikuttava korko on liittovaltion rahastojen korko. Tunnetaan myös nimellä diskonttokorko, tämä on korko-talletuslaitosten veloittama raha lainaamisesta keskuspankkien keskuspankeilta.
Federal Reserve (Fed) käyttää liittovaltion rahastokorkoa yrittää hallita inflaatiota. Nostamalla liittovaltion rahastojen korkoa Fed yrittää periaatteessa vähentää rahan tarjontaa, joka on käytettävissä asioiden ostamiseen tai tekemiseen, mikä tekee rahan hankkimisesta kalliimpaa. Toisaalta, kun se laskee liittovaltion rahastojen korkoa, se lisää rahan tarjontaa ja rohkaisee menoja tekemällä lainanotosta halvempaa. Muiden maiden keskuspankit tekevät saman asian samasta syystä.
Alla on Fed-kaavio, joka näyttää liittovaltion rahastojen korkojen vaihtelut viimeisen 20 vuoden aikana:
Miksi tämä luku, mitä yksi pankki maksaa toiselle, on niin merkittävä? Koska peruskorko - korkopohjaiset liikepankit veloittavat luottokelpoisimpia asiakkaitaan - perustuu suurelta osin liittovaltion rahastokorkoon. Se muodostaa myös perustan asuntolainakorkoille, luottokorttien vuosikorkoille (APR) ja joukolle muita kuluttajien ja yrityslainojen korkoja.
Mitä tapahtuu, kun korot nousevat?
Kun Fed nostaa diskonttokorkoa, se ei vaikuta suoraan osakemarkkinoihin. Ainoa todella välitön vaikutus on, että rahan lainaaminen Fedistä on kalliimpaa pankeille. Mutta kuten edellä todettiin, nopeuden korotuksilla on aaltoiluvaikutus.
Koska lainanotto maksaa heille enemmän, finanssilaitokset korottavat usein korkoja, joita he veloittavat asiakkaistaan lainata rahaa. Luottokortti- ja asuntolainakorkojen korotukset vaikuttavat yksilöihin, etenkin jos näillä lainoilla on muuttuva korko. Tämän seurauksena kuluttaja voi kuluttaa enemmän rahaa. Itse asiassa ihmisten on silti maksettava laskut, ja kun laskut kallistuvat, kotitalouksilla on vähemmän käytettävissä olevia tuloja. Tämä tarkoittaa sitä, että ihmiset käyttävät vähemmän harkinnanvaraista rahaa, mikä puolestaan vaikuttaa yritysten tuloihin ja voittoihin.
Mutta yrityksiin kohdistuu myös suora vaikutus, koska ne myös lainaavat rahaa pankeilta toiminnan johtamiseen ja laajentamiseen. Kun pankit kallistavat lainanottoa, yritykset eivät voi lainata yhtä paljon ja maksavat lainoistaan korkeammat korot. Pienemmät liiketoimintamenot voivat hidastaa yrityksen kasvua - se voi hidastaa laajennussuunnitelmia tai uusia yrityksiä tai jopa johtaa leikkauksiin. Tulokset saattavat myös laskea, mikä julkisen yrityksen kannalta vaikuttaa yleensä sen osakekurssiin negatiivisesti.
Kuinka korot vaikuttavat osakemarkkinoihin
Korot ja osakemarkkinat
Jos yrityksen katsotaan vähentävän kasvuaan tai se on vähemmän kannattava - joko korkeampien velkamenojen tai vähemmän tuottojen kautta -, tulevaisuuden kassavirtojen arvioitu määrä putoaa. Kaikki muu on sama, mikä alentaa yhtiön osakkeen hintaa.
Jos riittävästi yrityksiä kokee osakekurssien laskun, koko markkinat tai avaindeksit, joita monet ihmiset rinnastavat markkinoihin - Dow Jones Industrial Average, S&P 500 jne. - laskevat. Kun yrityksen kasvun ja tulevien kassavirtojen odotukset ovat heikentyneet, sijoittajat eivät saa niin paljon kasvua osakekurssien vahvistumisesta, mikä tekee osakeomistuksesta vähemmän toivottavaa. Lisäksi osakesijoittamista voidaan pitää liian riskialtisena verrattuna muihin sijoituksiin.
Korkojen jyrkkä nousu voi vahingoittaa yrityksiä, koska ne johtavat korkeampiin lainanottokustannuksiin, mutta asteittainen korotus voi viitata positiiviseen kehitykseen koko taloudessa.
Jotkut alat hyötyvät kuitenkin korkokoroista. Yksi ala, josta on hyötyä eniten, on finanssiala. Pankit, pankkiiriliikkeet, asuntolainayritykset ja vakuutusyhtiöt ansaitsevat usein korkojen noustessa, koska ne veloittavat enemmän luotonannosta.
Korkotason muutokset voivat luoda mahdollisuuksia sijoittajille. Tarvitset sijoitustilin välittäjän välityksellä tai suojautuakseen näiltä korkovaihteluilta.
Korot ja joukkovelkakirjamarkkinat
Korot vaikuttavat myös joukkovelkakirjojen hintoihin sekä CD-levyjen, T-joukkovelkakirjalainojen ja velkasitoumusten tuottoon. Joukkovelkakirjojen hintojen ja korkojen välillä on käänteinen suhde, mikä tarkoittaa korkojen noustessa, joukkovelkakirjojen hintojen laskua ja päinvastoin. Mitä pidempi joukkovelkakirjalainan maturiteetti, sitä enemmän se vaihtelee suhteessa korkoihin.
Kun Fed nostaa liittovaltion rahastojen korkoa, uusia tarjoamia valtion arvopapereita, kuten valtion velkasitoumuksia ja joukkovelkakirjalainoja, pidetään usein turvallisimpana sijoituksena, ja niiden korot nousevat yleensä vastaavasti. Toisin sanoen riskitön tuottoaste nousee, mikä tekee näistä investoinneista parempia. Riskittömän koron noustessa myös osakkeisiin sijoittamiseen tarvittava kokonaistuotto kasvaa. Siksi, jos vaadittu riskipreemio laskee, kun potentiaalinen tuotto pysyy samana tai laskee alhaisemmaksi, sijoittajat saattavat tuntea, että osakekannasta on tullut liian riskialtista ja sijoittaa rahat muualle.
Lainan hinnan herkkyyttä korkotason muutokselle kutsutaan kestona.
Yksi tapa, jolla hallitukset ja yritykset ansaitsevat rahaa, on joukkovelkakirjojen myynti. Korkojen noustessa lainanoton kustannukset kasvavat. Tämä tarkoittaa, että matalatuottoisten joukkovelkakirjalainojen kysyntä laskee, mikä johtaa niiden hinnan laskuun. Korkojen laskiessa on helpompaa lainata rahaa, mikä saa monet yritykset laskemaan liikkeelle uusia joukkovelkakirjalainoja uusien hankkeiden rahoittamiseksi. Tämä saa aikaan tuottoisempien joukkovelkakirjalainojen kysynnän kasvavan pakottaen joukkovelkakirjalainojen hinnat nousemaan. Vaadittavien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat voivat halutessaan jälleenrahoittaa soittamalla olemassa olevat joukkovelkakirjalainansa, jotta he voivat lukita alhaisemman koron.
Tulosuuntautuneille sijoittajille liittovaltion rahastojen koron alentaminen tarkoittaa vähentynyttä mahdollisuutta ansaita rahaa koroista. Äskettäin lasketut kassa- ja eläkevakuutukset eivät maksa yhtä paljon. Korkotason lasku saa sijoittajat siirtämään rahaa joukkovelkakirjamarkkinoilta osakemarkkinoille, jotka alkavat nousta uuden pääoman tulon myötä.
Mitä tapahtuu, kun korot laskevat?
Kun talous on hidastumassa, keskuspankki alentaa liittovaltion rahastojen korkoa taloudellisen toiminnan edistämiseksi. Fed-korkojen laskulla korkokorotuksella on päinvastainen vaikutus. Sijoittajat ja taloustieteilijät näkevät alhaisemmat korot kasvun katalysaattoreina - hyödyksi henkilökohtaisille ja yrityslainoille, mikä puolestaan johtaa suurempaan voittoon ja vahvaan talouteen. Kuluttajat käyttävät enemmän, ja alhaisemmat korot antavat heille tuntea, että heillä on vihdoin varaa ostaa uusi talo tai lähettää lapsensa yksityiseen kouluun. Yritykset nauttivat kyvystä rahoittaa liiketoimintoja, yrityskauppoja ja laajennuksia halvemmalla korolla, mikä kasvattaa heidän tulevaisuuden ansaintapotentiaaliaan, mikä puolestaan johtaa korkeampaan osakehintaan.
Erityisesti alemmista liittovaltion rahastojen koroista voittajat maksavat osinkoa maksavia aloja, kuten apuohjelmat ja kiinteistösijoitusrahastot (REIT). Lisäksi suuret yritykset, joilla on vakaa kassavirta ja vahva tase, hyötyvät halvemmasta velkarahoituksesta.
Korkojen vaikutus osakkeisiin
Kuluttajien tai yritysten ei tarvitse tosiasiallisesti tapahtua, jotta osakemarkkinat reagoivat korkotason muutoksiin. Korkojen nousu tai lasku vaikuttavat myös sijoittajien psykologiaan, ja markkinat eivät ole mitään ellei psykologisia. Kun Fed ilmoittaa vaelluksesta, sekä yritykset että kuluttajat leikkaavat menojaan, mikä johtaa tulojen laskuun ja osakekurssien laskuun, ja markkinat romahtavat odotettaessa. Toisaalta, kun Fed ilmoittaa leikkauksesta, oletetaan, että kuluttajat ja yritykset lisäävät menoja ja investointeja aiheuttaen osakekurssien nousun.
Jos odotukset poikkeavat merkittävästi Fedin toiminnoista, näitä yleisiä, tavanomaisia reaktioita ei ehkä sovelleta. Oletetaan, että sanana kadulla on se, että Fed aikoo alentaa korkoja 50 peruspisteellä seuraavassa kokouksessaan, mutta Fed ilmoittaa pudottavan vain 25 peruspistettä. Uutiset voivat tosiasiallisesti aiheuttaa varastojen laskun, koska oletukset 50-pisteen leikkauksesta olivat jo hinnoiteltu markkinoille.
832
Dow-pisteiden lukumäärä laski 10. lokakuuta 2018 korkeampien korkojen pelon vuoksi.
Suhdannesykli ja siinä, missä talous on, voivat myös vaikuttaa markkinoiden reaktioon. Heikentyneen talouden alkaessa alhaisempien korkojen tarjoama vaatimaton vauhti ei riitä korvaamaan taloudellisen toiminnan heikkenemistä, ja varastot jatkavat laskuaan. Toisaalta kohti nousukauden loppua, kun Fed siirtyy korottamaan korkoja - nyökkäystä parempaan yritysvoittoon - joillakin aloilla, kuten teknologiavarastot, kasvuvarastot ja viihde- / virkistysyritysten varastot, menee edelleen hyvin.
Pohjaviiva
Vaikka korkojen ja osakemarkkinoiden välinen suhde on melko epäsuora, molemmilla on taipumus liikkua vastakkaisiin suuntiin - yleensä nyrkkisääntönä, kun Fed laskee korkoja, se aiheuttaa osakemarkkinoiden nousun ja kun Fed nostaa korkojen vuoksi se aiheuttaa osakemarkkinoiden laskun kokonaisuutena. Mutta ei ole takeita siitä, kuinka markkinat reagoivat mihin tahansa korkojen muutokseen, jonka Fed valitsee.
